Види інвестиційних ризиків

На діяльність підприємства за умов ринку впливає низка чинників, які підвищують рівень невизначеності прийняття управлінських рішень та зумовлюють несприятливий для підприємства перебіг подій. Вплив таких чинників об’єднують під назвою «підприємницький чи економічний ризик». У працях, присвячених проблемі управління ризиками, такі ризикові фактори систематизовано за видами господарської діяльності підприємства.

До основних елементів економічного ризику відносять:

§ об'єкт ризику або економічну систему, умови функціонування якої є невідомі наперед;

§ суб'єкт ризику, який здійснює управління об'єктом ризику;

§ причини ризиків – фактори, які зумовлюють невизначеність результатів або їх конфліктність;

§ об'єктивність ризику полягає в тому, що він існує внаслідок дії факторів невизначеності, конфліктності, через відсутність повної інформації на момент прийняття управлінського рішення;

§ суб'єктивність ризику зумовлена досвідом, інтересами підприємця чи менеджера з ризику.

Інвестиційний ризик є складовою економічного ризику та передбачає можливість недосягнення запланованої мети інвестування і отримання грошових збитків.

Під інвестиційним ризиком також розуміється можливість виникнення непередбачених фінансових втрат (зниження прибутків, втрат капіталу тощо) у ситуації невизначеності умов інвестиційної діяльності.

Інвестиційний ризик передбачає можливість виникнення збитків від вкладення інвестиційних ресурсів у об’єкти реального інвестування чи придбання цінних паперів.

Всі інвестиційні ризики можуть бути класифіковані за джерелами їх виникнення в такий спосіб (рис. 6.1):

Рис. 6.1. Систематизація інвестиційних ризиків підприємства за причинами їх виникнення.

§ загально ринкові ризики – ризики падіння курсу цінних паперів у зв’язку із загальною тенденцією ринкових цін;

§ виробничі ризики, пов’язані із погіршенням економічного становища емітента без істотного збільшення ризику його банкрутства;

§ дефолтні ризики, що зумовлені можливістю банкрутства емітента або його короткостроковою неплатоспроможністю;

§ корекційні ризики – ризики падіння ціни, спричинені коливанням курсу фінансового активу на ринку(наприклад, при встановленні справедливого співвідношення ціни цінного паперу і доходів за ним);

§ процентні ризики – це ризики, зумовлені ростом відсоткової ставки за безризиковими вкладеннями і низько ризиковими облігаціями;

§ інформаційні ризики – це ризики, спричинені невизначеністю прийняття інвестиційних рішень;

§ так звані макроризики або ризики як наслідок погіршення стану галузі діяльності підприємства або економіки вцілому.

Окрім причин виникнення інвестиційних ризиків, з метою систематизації ризикових факторів у інвестиційній діяльності підприємства у літературних джерелах використовують і інші ознаки класифікації (табл. 6.1).

Таблиця 6.1

Класифікація інвестиційних ризиків підприємства

При систематизації інвестиційних ризиків підприємства виділяють також капітальний та селективний ризики.

Капітальний ризик – це загальний ризик, що стосується усіх інвестиційних вкладень. Ризик полягає у тому, що підприємство буде не в змозі повернути інвестовані засоби без збитків.

Селективний ризик – це ризик спрямованого вибору об'єкта для інвестування в порівнянні з іншими варіантами.

Інвестиційні ризики класифікують за такими ознаками:

За сферами прояву автор виділяє такі види ризиків:

§ економічний, пов'язаний із зміною економічних чинників. Оскільки інвестиційна діяльність здійснюється в економічній сфері, то вона найбільшою мірою схильна економічному ризику;

§ політичний. До нього відноситься різноманітні види виникаючих адміністративних обмежень інвестиційної діяльності, пов'язаних із змінами здійснюваного державою політичного курсу;

§ соціальний. До нього належить ризик страйків, здійснених під впливом робітників інвестованих підприємств, незапланованих соціальних програм і інші аналогічні види ризиків;

§ екологічний. До нього відноситься ризик різноманітних екологічних катастроф, землетрусів, пожеж тощо, що негативно позначаються на діяльності об'єктів що інвестуються;

§ інші види ризики, зумовлені, наприклад, розкраданням майна, обману із боку інвестиційних або господарських партнерів тощо.

За формами інвестування розрізняють такі види ризиків:

§ реального інвестування. Цей ризик пов'язаний із невдалим вибором місця розташування об'єкта; перебоями в постачанні будівельних матеріалів та устаткування; істотним ростом цін на інвестиційні товари: вибором некваліфікованого або несумлінного підрядчика й інших чинників, що затримують запровадження в експлуатацію об'єкта інвестування або такими що знижують прибуток у процесі його експлуатації.

§ фінансового інвестування. Цей ризик пов'язаний із непродуманим добором фінансових інструментів для інвестування: фінансовими утрудненнями або банкрутством окремих емітентів: непередбаченими змінами умов інвестування, прямим обманом інвесторів тощо.

За джерелами виникнення автор виділяє два види ризиків:

§ систематичний або ринковий. Цей вид ризику виникає для всіх учасників інвестиційної діяльності і форм інвестування. Він визначається зміною стадій економічного циклу розвитку країни або кон'юнктурних циклів розвитку інвестиційного ринку; значними змінами податкового законодавства в сфері інвестування й іншими аналогічними чинниками, на які інвестор вплинути при виборі об'єктів інвестування не може;

§ несистематичний або специфічний. Цей вид ризику характерний конкретному об'єкту інвестування або діяльності конкретного інвестора. Він може бути пов'язаний із некваліфікованим керівництвом підприємством – об'єктом інвестування, посиленням конкуренції в окремому сегменті інвестиційного ринку: нераціональною структурою інвестованих засобів і інших аналогічних чинників, негативних наслідків яких значною мірою можна запобігти за рахунок ефективного керування інвестиційним процесом.

При аналізі причин виникнення інвестиційних ризиків доцільним є їх поділ за діяльністю підприємства у сфері реального та фінансового інвестування. Серед наведених вище причин виникнення ризикових факторів є загальні причини, що стосуються реальних та фінансових інвестицій. Однак, причини виникнення ризикових факторів, що супроводжують вкладення підприємством інвестиційних ресурсів у об’єкти реального інвестування, мають певні особливості. Так, основними причинами інвестиційних ризиків у цій сфері є:

§ збільшення тривалості будівництва об’єкту, що приводить до збільшення обсягів інвестиційних коштів, віддаляє строки початку його ефективної експлуатації;

§ ріст рівня цін на основні будівельні матеріали, що в основному пов’язане з високими темпами інфляції і збільшує необхідний обсяг інвестицій;

§ збільшення вартості виконання будівельно-монтажних робіт, що також знижує ефективність проекту;

§ підвищення рівня конкуренції в галузі до початку експлуатації об’єкту інвестування, що пов’язане з можливою появою на ринку виробників аналогічної продукції або її імпортом. Це може призвести до зниження цін на заплановану до випуску продукцію і зниження обсягу чистого прибутку;

§ зниження економічної активності галузі, у якій реалізується інвестиційний проект, що приводить до зниження обсягів реалізації і рівня цін на продукцію;

§ необґрунтований вибір підрядників і субпідрядників проекту (недостатній досвід роботи, застаріле обладнання і технологія, низька кваліфікація виконавців), що може призвести до збільшення тривалості будівництва і низькій якості виконаних робіт по проекту;

§ несприятливі зміни в оподаткуванні, що може викликати зниження чистого прибутку під час експлуатації проекту тощо.

Отже, зміст класифікації інвестиційних ризиків підприємства полягає в тому, що для аналізу, оцінки і, зрештою, управління ризиками спочатку необхідно ідентифікувати можливі ризики стосовно конкретного проекту, тоді як пошук причин виникнення ризиків чи опис можливих наслідків їхньої реалізації, розробка заходів, що компенсують чи мінімізують ризики, проводяться на наступних етапах управління ризиками.

Таким чином систематизація інвестиційних ризиків підприємства є завершальним етапом їх ідентифікації та створює передумови для ефективного управління ними в інвестиційній діяльності підприємства.