Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Имеется специальное название для данных участников рынка ценных бумаг: их называют фондовыми биржами или организованными торговыми площадками, торговыми системами.

Организаторы торговли достаточно разделяются на два типа: биржевые и внебиржевые торговые площадки. Биржевые торговые площадки являются ценообразующим инструментом рынка ценных бумаг. Это обусловлено гласностью совершаемых сделок и доступностью информации об этих сделках. Биржевые торговые площадки ориентированы на обслуживание вторичного фондового рынка, на котором ценные бумаги перераспределяются от их первых покупателей последующим владельцам - инвесторам. Внебиржевые торговые площадки служат либо для осуществления крупных адресных сделок (сделок между определенным продавцом и определенным покупателем), либо представляют собой форму взаимодействия массы частных инвесторов с крупными инвестиционными компаниями (фондовые магазины). Адресные сделки характерны для первичного фондового рынка, на котором происходит первая сделка купли-продажи вновь выпущенных ценных бумаг между эмитентом и первыми инвесторами.

Фондовые биржи играют для рынка ценных бумаг исключительно важную системообразующую функцию, концентрируя вокруг себя в разной мере все виды организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Фондовые биржи представляют собой то место, где:

1) встречаются интересы инвесторов и эмитентов, представленные в форме заявок на куплю-продажу ценных бумаг;

2) эти интересы фиксируются посредством заключения сделок в торговой системе;

3) эти интересы реализуются путем определения (клиринговые центры) и выполнения (банки и депозитарии) взаимных обязательств контрагентов сделки, с последующей фиксацией права собственности на ценные бумаги.

Для понимания системообразующей роли бирж на рынке ценных бумаг важным понятием является понятие биржевого дела. В концептуальном смысле биржевое дело — это совокупность юридических, финансовых и организационных (организационно-технических) мероприятий, обеспечивающих неэмиссионное кредитование экономики путем предоставления возможности заключения сделок купли-продажи и гарантии выполнения сделок по рыночным ценам, сложившимся в ходе торгов.

В функциональном смысле биржевое дело представляет собой взаимосвязанные технологические процедуры, выполняемые организатором и участникам торговли:

o заключение сделок купли-продажи ценных бумаг;

o обеспечение взаиморасчетов по деньгам и ценным бумагам;

o перерегистрацияправа собственности;

o информирование о рыночной стоимости ценных бумаг и финансово-экономическом состоянии эмитентов и участников фондовой торговли;

o контроль за соблюдением правил работы на фондовом рынке и взаимных обязательств участников друг перед другом.

В структурном смысле биржевое дело представляет собой совокупность:

o фондовых бирж;

o банков и расчетно-депозитарных организаций;

o реестродержателей;

o брокерских и дилерских компаний;

o рейтинговых, консалтинговых и аудиторских фирм;

o государственных организаций, контролирующих состояние рынка ценных бумаг.

В технологическом смысле — это совокупность технических систем и сопряженного с ним программно-алгоритмического обеспечения, реализующих общепринятые правила и стандарты совершения сделок на фондовом рынке.

Классификацию бирж можно осуществить по различным критериям, среди которых в качестве основных можно принять следующие:

o по виду базисного актива, которым торгуют на бирже;

o по методу проведения торгов;

o по роли бирж в организации фондового рынка.

По виду базисного актива фондовые биржи можно разделить на торговые площадки, на которых осуществляется торговля:

o корпоративными ценными бумагами;

o государственными ценными бумагами;

o производными финансовыми инструментами.

По методу проведения торгов биржи подразделяются на голосовые и электронные.

По роли бирж в организации фондового рынка их можно подразделить на:

o региональные фондовые биржи;

o национальные фондовые биржи;

o международные фондовые биржи.

Необходимо отметить, что международные технологические правила и стандарты торговых систем, используемых на фондовых биржах, основаны на выполнении рекомендаций так называемой «группы тридцати». В 1989 г. представители стран с развитым рынком капиталов собрались в Лондоне для обсуждения вопросов международной унификации процесса обработки финансовых операций. Эта встреча получила название как встреча «группы тридцати». На ней были сформулированы следующие рекомендации по технологии проведения депозитарно-клиринговых операций:

1) сверка условий сделок между всеми непосредственными участниками рынка должна производиться не позднее чем на следующий рабочий день после заключения сделки, т.е. в день Т+1;

2) косвенные участники рынка, т.е. участники, не являющиеся брокерами или дилерами, должны стать членами системы сверки, которая предоставит им возможность подтверждать информацию о деталях совершенных сделок;

3) каждая страна должна иметь развитый и эффективно действующий центральный депозитарий ценных бумаг;

4) каждая страна должна определить путем изучения объемов рынка и действий его участников, будет ли организация системы зачета сделок полезна для снижения риска совершения операций на фондовом рынке и увеличения эффективности его функционирования. Если такая система будет сочтена полезной, то она должна быть создана;

5) сделки должны исполняться в соответствии с принципом «поставка против платежа»;

6) денежные платежи по разным финансовым инструментам и рынкам должны осуществляться на единой основе с зачислением денег «день в день»;

7) исполнение сделок должно проходить на второй рабочий день после ее заключения «Т+3»;

8) ссуды и займы должны войти в практику функционирования рынка ценных бумаг;

9) каждое государство должно принять стандарты Международной организации по стандартизации для документооборота и регистрации ценных бумаг.

Особенности деятельности организатора торговли на рынке ценных бумаг в следующем:

1) создание условий для заключения сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг

2) обязанность раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

o правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

o правила допуска к торгам ценных бумаг;

o правила заключения и сверки сделок;

o правила регистрации сделок;

o порядок исполнения сделок;

o правила, ограничивающие манипулирование ценами;

o расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

o регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

o список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация:

o дата и время заключения сделки;

o наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

o государственный регистрационный номер ценных бумаг;

o цена одной ценной бумаги;

o количество ценных бумаг.

Правовая регламентация деятельности организатора торговли на рынке ценных бумаг РФ осуществляется на основе федерального закова «О рынке ценных бумаг», Постановления ФКЦБ «Об утверждении положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг», других документов.

Контрольные вопросы

1. Раскрыть содержание видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

2. Назвать правовые основы деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг в РФ.

3. Каким образом характеризуется брокерская и дилерская деятельность? Чем они сходны и в чем их различия?

4. В чем содержание основных принципов брокерской и дилерской деятельности?

5. Каким образом можно охарактеризовать деятельность по управлению ценными бумагами?

6. Как характеризуется депозитарная деятельность?

7. Как различают виды депозитариев по специализации деятельности?

8. Как характеризуется клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг?

9. В чем содержание деятельности регистратора на рынке ценных бумаг?

10. В чем содержание деятельности организатора торговли на рынке ценных бумаг?