Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
Вопрос 71. Эффект финансового рычага (финансового левериджа). Оценка размеров предельного заимствования
Эффект финансового рычага – приращение чистой рентабельности собственныхсредств, получаемое в результате использования заемных источников(европейский подход).Эффект финансового рычага – приращение чистой прибыли на одну акцию(американский подход).Эффект финансового рычага зависит от:- разницы между экономической рентабельностью(ЭР) и процентами за кредит (D);- структуры пассивов (отношения заемных средств к собственному капиталу), k;- ставки налога на прибыль (Т).Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется так:ЭФР = (1-Т)(ЭР-D)k.При этом выражение (1-Т)(ЭР-D) называется дифференциалом, а k – плечомфинансового рычага.ЭФР позволяет определить:1) следует ли наращивать заемные средства и на каких условиях;2) какая величина риска может быть допустима при изменении ставки процента закредит и налога;3) каков риск падения дивидендов и курса ц/б для инвестора.Как правило, не рассматриваются отдельно эффекты финансового и операционногорычага. Общий рычаг по п/п выражается их произведением.На принятие решения о структуре капитала оказывают влияние следующие факторы:1) объем продаж и прибыли;2) уровень процентных ставок;3) анализ движения денежных средств п/п;4) сравнительный анализ п/п данной отрасли;5) позиции кредиторов (потенциальное согласие на кредитование);6) цена капитала (с точки зрения цены капитала у каждого п/п оптимальнаяструктура своя: нет единой оптимальной структуры. Оптимальная структураопределяется достижением равновесия между различными источникамифинансирования, при котором при минимальных затратах на привлеченный капиталбудет получена максимальная прибыль);7) внешние условия (стабильность экономической ситуации).
Вопрос 72. Структура капитала предприятия.
Показатели структуры капитала (Gearing ratios), называемые также показателями платежеспособности, характеризуют возможности предприятия обеспечивать погашение долгосрочных обязательств, сохраняя свои долгосрочные активы. Достаточный уровень платежеспособности предприятия обеспечивает защищенность его от банкротства. Для расчета показателей этой группы используются средние значения данных баланса за период.
Сумма обязательств к активам (total debt to total assets) показывет, какая доля активов компании финансируется за счет заемных средств независимо от источника, и равна отношению суммы долгосрочных и текущих обязательств к совокупным активам: Сумма обязательств по активам = (Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства)/Совокупные активы.
Отношение долгосрочных обязательств к активам (Long-term debt to total assets) показывает, какая доля активов компании финансируется за счет долгосрочных займов:
Долгосрочные обязательства к активам = Долгосрочные обязательства/Совокупные активы. Коэффициент финансовой независимости (total debt to equity), или квоты собственника, характеризует зависимость фирмы от внешних займов и равен отношению суммы долгосрочных и текущих обязательств к собственному капиталу: Финансовая независимость = = (Текущие обязательства + Долгосрочные обязательства)/Собственный капитал.
Чем выше значение коэффициента, тем больше величина кредиторской задолженности компании, тем выше риск неплатежеспособности. Высокое значение коэффициента указывает на потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Для интерпретации этого показателя нужно учитывать его средний уровень в других отраслях, а также доступ компании к дополнительным источникам финансирования.
Коэффициент покрытия процентов или коэффициент защищенности кредиторов {Times interest earned) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и показывает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Он равен отношению прибыли до выплаты процентов и налога на прибыль к процентам по кредиту.
Покрытие процентов = Операционная прибыль/ Сумма процентов по кредиту.
Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.
Date: 2015-09-27; view: 371; Нарушение авторских прав; Помощь в написании работы --> СЮДА... |