Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Особенности анализа и оценки эффективности капиталовложенийСтр 1 из 3Следующая ⇒ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЛИТЕРАТУРЕ Содержание, формы, принципы анализа и оценки эффективности капиталовложений. По мнению Райзберга Б.А., Лозовского Л.Ш., Стародубцевой Е.Б. «Эффективность капиталовложений это - экономический показатель, измеряемый, рассчитываемый обычно в виде отношения объема выпускаемой продукции в денежном выражении к объему вложений капитала, инвестиций, обусловивших этот выпуск. Сложность оценки эффективности капиталовложений состоит в том, что от времени вложений денежного капитала до выпуска продукции проходит большой срок (лаг), поэтому зачастую трудно установить количественно, какой прирост объема выпуска принесли данные капиталовложения» [47, с. 58]. В словаре под редакцией профессора Ф.Ф. Бутинца утверждается, что капитальные вложения - это совокупность затрат, направленных на обновление производственных мощностей. А в справочнике-словаре бухгалтера авторы А.Ю. Редько, В.Г. Барановская и другие дают определение капитальных инвестиций как затрат, в результате которых осуществляется увеличение основных средств. Достаточно интересным является то, что автор Ткаченко Н.М. изменила свой взгляд на определение капитальных инвестиций, в учебнике за 1998 год утверждала, что это инвестиции предприятия, учреждения, а в 2000 г. она, как и Ф.Ф. Ефимова в издании «Финансовый учет», трактует этот термин как затраты на строительно-монтажные работы, приобретение зданий или их частей, оборудования, инструмента, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты на проектно-изыскательские работы, геологоразведочные и буровые работы, а также расходы на отвод земельных участков и переселения в связи со строительством, на подготовку кадров для строящихся предприятий и др. Таким образом, капитальные инвестиции – это затраты на строительно-монтажные работы, реконструкцию, расширение, техническое перевооружение уже действующих производственных мощностей и приобретение необоротных активов. В общем смысле капитальные вложения представляют собой совокупность экономических ресурсов, направляемых на воспроизводство основных средств. Капитальные вложения – это также и инвестиции в основной капитал (основные средства), в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента [2, c. 37]. В российском законодательстве капитальными вложениями названы инвестиции в создание и воспроизводство основных фондов, то есть, термин «капиталовложения», является, по существу, синонимом реальных инвестиций. В соответствии с основными этапами процесса воспроизводства можно выделить: капитальные вложения в новое строительство, то есть в строительство новых предприятий по первоначально утвержденному проекту до завершения строительства и ввода объекта на полную мощность; капитальные вложения в расширение действующего предприятия, то есть в осуществляемое по новому проекту строительство второй и последующих очередей действующего предприятия, дополнительных производств, строительство новых или расширение действующих цехов на территории предприятия или примыкающих к ней площадках; капитальные вложение в реконструкцию действующего предприятия, то есть в осуществляемое по единому проекту полное или частичное переоборудование или переустройство производства с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования, механизацией и автоматизацией производства; капитальные вложения в перевооружение действующих предприятий - осуществляемый в соответствии с единым планом технического развития предприятия комплекс мероприятий по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего оборудования новым, улучшения организации и структуры производства. Привлеченные инвестиции предприниматели трансформируют в активы. Активы, создаваемые путем трансформации инвестиций, представляют упорядоченные по структуре: основные фонды, оборотные средства и нематериальные ценности, необходимые для производства товаров или оказания услуг. Эти активы составляют капитал субъектов предпринимательской деятельности. Так же к реальным инвестициям относят вклады в основной капитал, в нематериальные и материально производственные активы. В этом свете сущность капитальных вложений является частью инвестиций в основной капитал. Так же к инвестициям в основной капитал относятся вклады в недвижимость. Получается любое вложение технических и финансовых ресурсов в формирование и регенерацию основных фондов является по своей сущности – капитальным вложением. Если кто-либо решает вложить средства в переоснащение, поддержку производства, строительство новых объектов или реконструкцию уже имеющихся – всё это также является капитальными вложениями [6, c. 81]. Зачастую именно понятие капитальные вложения подразумевается под реальными инвестициями, ведь основная часть реальных инвестиций осуществляется в форме капитальных вложений. Также стоит отметить, что капитальные вложения также можно разделить в зависимости от формы собственности на государственные вложения (их направление зависят как правило, от политики государства в данной конкретной отрасли) и вложения собственников (зависит от воли и желаний собственников предприятия). В зависимости от характера затрат, в понятие капитальные вложения входят затраты на строительные и монтажные работы, затраты на покупку инвентаря и различного оборудования, прочие расходы. Под расходами на строительные и монтажные работы понимается постройка новых зданий и конструкций, ремонт и переоснащение имеющихся конструкций и сооружений, также возведение различных технических сетей (водоснабжение и отопление, электричество и т.п.). Под затратами на оборудование понимается не только его покупка, но и монтаж, наладка если оно того требует. Также к числу оборудования относятся различные транспортные средства. В прочие капитальные вложения можно включить различные сопутствующие расходы. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на следующие виды [4, c. 59]: оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т. д.; наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции; социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала; обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента; представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия. В зависимости от направленности действий выделяют: начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия; экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала; реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства; брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции. В экономическом анализе применяется и иная группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений: инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически и (или) морально; инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции; инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств, при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции; инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта; стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли. Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности. Заказчики – это уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом. Таким образом, Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента. Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы. Стоит отметить, что показатели эффективности капитальных вложений подразделяются на абсолютные и относительные. Абсолютные показатели эффективности капитальных вложений свидетельствуют о конкретном состоянии и эффективности определённого направления их вложения. Однако, если речь идёт об инвестировании средств в создание какого-либо предприятия, то можно определить не только показатели прибыли и рентабельности, но и фондоотдачи. В данном случае уже подразумевается использование относительных показателей капитальных вложений, последние позволяют определить эффективность данных вложений по сравнению с альтернативными вариантами. Особенности анализа и оценки эффективности капиталовложений
В самом общем виде инвестиции определяются как денежные средства, банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. По финансовому определению инвестиции – это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Экономическое определение инвестиций трактуется как расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. Ведь изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются движением расходов на основной капитал. Капиталообразующие инвестиции – это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов. Капитальные вложения – составная часть капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде это приведет к потере прибыли, неспособности фирмы конкурировать на рынке. В состав капитальных вложений входят: затраты на строительно-монтажные работы; затраты на приобретение основных фондов (станки, машины, оборудование); затраты на НИОКР, проектно-изыскательские работы и т.д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты. Капитальными вложениями являются: новое строительство, т.е. строительство новых предприятий на вновь осваиваемых площадях; расширение действующих предприятий путем сооружения их вторых и последующих очередей, введения в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов; реконструкция, т.е. осуществляемое в процессе деятельности предприятия частичное или полное переустройство производства без строительства новых или расширения действующих основных цехов. Вместе с тем к реконструкции относится расширение существующих и сооруженных новых объектов вспомогательного назначения, а также возведение новых цехов взамен ликвидированных; техническое перевооружение действующего предприятия, т.е. повышение технического уровня отдельных участков производства и агрегатов путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации, процессов модернизации изношенного оборудования. Выбор фирмой того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые она преследует при осуществлении инвестиций. Однако чаще эффективнее осуществлять капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей (как правило, отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередачи систем водоснабжения), с относительно меньшими капитальными вложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий. Окупаются такие затраты в среднем в три раза быстрее. Необходимость капитальных вложений обусловлена долгосрочными прогнозами сбыта, которые определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет. К примеру, сталелитейная и химическая отрасли содержат сложные капиталоемкие производственные процессы, поэтому существенное увеличение их основных производственных мощностей может быть осуществлено только за счет переоборудования существующих заводов или строительства новых. Естественно, решение о капитальных вложениях такого масштаба принимаются не часто. Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений: дисконтированный срок окупаемости, чистое современное значение инвестиционного проекта, внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности). Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах: для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить, для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных. Международная практика оценки эффективности инвестиций и, в том числе капиталовложений, существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах: Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал. Инвестируемый капитал, равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта). Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.
|