Определение ставки дисконта. Модель WACC

WACC = d1*Rск + d2*(1-t)*Rзк + d3*Rпа,

где

d1 – доля обыкновенных акций в общей величине капитала (в долях)

Rск – требуемая доходность для обыкновенных акций (собственного капитала) (по модели САРМ или другим) (в долях)

d2 – доля заемного капитала в общей величине капитала (в долях)

t – ставка налога на прибыль (в долях)

Rзк – средневзвешенная процентная ставка по кредитам оцениваемого бизнеса

d3 – доля привилегированных акций в общей величине капитала

Rпа – требуемая фиксированная доходность привилегированных акций.

Кумулятивный метод

Доходный подход. Алгоритм метода капитализации. Факторы, влияющие на стоимость.

Этапы

1) Проведение анализа финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация.

2) Осуществление выбора чистого дохода (чистая прибыль, ЧДП), который будет капитализирован в течение:

- последнего отчетного года;

- первого прогнозного года;

- 3-5 отчетных лет.

3) Расчет адекватной ставки капитализации:

- Расчет ставки дисконтирования;

- Вычитание из ставки дисконтирования темпов роста чистого дохода.

4) Определение предварительной величины стоимости.

5) Внесение (в случае необходимости) корректировок на степень контроля, на ликвидность.

14. Затратный подход. Метод чистых активов: алгоритм метода. Влияние параметров расчета стоимости активов на стоимость бизнеса.

• Все активы и обязательства оцениваются по рыночной стоимости

• Рыночная стоимость активов – Рыночная стоимость обязательств = Рыночная стоимость собственного капитала

• Алгоритм расчета чистых активов утвержден приказом Министерства финансов Российской Федерации от 28 августа 2014 г. N 84н

Алгоритм расчета чистых активов

• Стоимость чистых активов определяется как разность между величиной принимаемых к расчету активов организации и величиной принимаемых к расчету обязательств организации.

• Принимаемые к расчету активы включают все активы организации, за исключением дебиторской задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, по оплате акций.

• Принимаемые к расчету обязательства включают все обязательства организации, за исключением доходов будущих периодов, признанных организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества