Заика И.П., Омельченко О.Ю. 9 page

прямое (direct), или нормальное (normal) - определение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты.

Валютный (обменный) курс (exchange rate) - цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты, или относительная цена валюты двух стран:

валютное правление (currency board) - фиксация курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной (резервной) валюты;

управляемо плавающий (managed floating exchange rate) - курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением, которое имеет не автоматический характер, а принимает во внимание макроэкономические показатели;

корректируемый (adjusted exchange rate) - курс, который автоматически изменяется согласно изменениям определенного набора экономических показателей;

независимо плавающий (independently floating exchange rate) - курс, определяется на основании соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при условии невмешательства государства в этот процесс;

номинальный (nominal exchange rate) - курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, определенная в единицах иностранной валюты:

Е_n =С_f/С_d,

где: Е_n - номинальный валютный курс; С_f - иностранная валюта; С_d - национальная валюта;

номинальный эффективный (HEBK) (nominal effective exchange rate - NEER) - индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с долей этих стран в валютных операциях данной страны:

E^e_n = S_i (P^E_ni * W_i).

где: Е^e_п - номинальный эффективный валютный курс; S_i - знак суммы показателей по і -странах; і -страна - торговый партнер; Р^E_ni = Е _{1 i} /Е _{0 i} - индекс номинального валютного курсу текущего года (Е _{1 i} ) в сравнении с базисным годом (Е _{0 i} ) каждой і -й страны - торгового партнера; W_i = (X_i + IМ_i)/(X_total + IМ_total) - доля каждой страны (X_i + IМ_i) вторговом обороте определенной страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнерами;

ограничено гибкий (limited flexibile exchange rate) - официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса согласно установленным правилам;

плавающий (flexibile / floating exchange rate) - курс, свободно изменяется под действием спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях влиять путем валютных интервенций;

реальный (real exchange rate) - номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменений уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта:

E_r= E_n * P_f / P_d,

где: Е_r - реальный валютный курс; Р_f - индекс цен иностранной страны; Р_d - индекс цен своей страны;

реальный эффективный (РЕВК) (real effective exchange rate - REER) - номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других показателей издержек производства, который показывает динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран - основных торговых партнеров:

E^e_r = S_i (P^E_ri * W_i),

где: Е^e_r - реальный эффективный валютный курс; S_i - знак суммы показателей по і -странах; і -страна - торговый партнер; Р^E_ri = Е_r/Е ₀ -индекс реального валютного курса текущего года в сравнении с базовым годом каждой страны- торгового партнера; W_i = (X_i + IМ_i)/(X_total + IМ_total) - доля каждой страны (X_i + IМ_i) вторговом обороте определенной страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнерами;

спот-курс (spot rate) - курс, по которому обмениваются валюты в течение не более двух рабочих дней с момента достижения соглашения о курсе;

фиксированный (pegged / fixed exchange rate) - официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%;

форвардный (forward rate), или срочный - согласованный курс, по которому обмениваются валюты в определенный момент в будущем, более чем через три дня после достижения соглашения о курсе.

Валютный коридор (exchange rate band) - установленные пределы колебания валютного курса, который государство обязуется поддерживать.

Девальвация валюты (currency devaluation) - законодательное снижение курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса.

Джей-кривая (J-curve) - временное ухудшение торгового баланса в результате снижения реального курса национальной валюты, что приводит к его последующему улучшению.

Эластичность спроса и предложения на валюту (elasticity of currency demand) - соотношение изменения в объемах спроса и предложения валюты с процентным изменением валютного курса.

Евровалюта - валюта, переведенная на счет иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну - эмитента этой валюты.

Европейская валютная система (European Monetary System) - создана странами-членами ЕС зона координированного плавания относительно доллара США курсов национальных валют с целью обеспечения их большей стабильности.

Европейский валютно-экономический союз (European Economic and Monetary Union) - стадия развития валютно-финансовой интеграции стран ЕС, которая предусматривает переход к единой денежной политике, создание единого центрального банка и введения единой валюты (евро - euro).

Еврорынок валют - совокупность операций с валютами, которые действуют вне страны происхождения.

Единство валютного курса (single exchange rate) - использование одного эффективного курса для всех видов валютных операций всех участников этих операций и валют, в которых они осуществляются.

Обесценивание валюты (currency depreciation) - снижение стоимости валюты при режиме плавающего валютного курса.

Золотой стандарт (gold standard) - международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото.

Золотодевизный стандарт (gold exchange standard) - международная валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, конвертировался в золото по фиксированному курсу.

Управляемое плавание (managed floating) - политика управления валютным курсом с помощью валютных интервенций предполагает покупку или продажу иностранной валюты.

Конвертация (currency convertibility) - способность резидентов и нерезидентов свободно, без каких-либо ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и фиксированными активами:

внутренняя (internal convertibility) - право резидентов покупать, хранить и осуществлять операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, деноминированных в иностранной валюте;

жесткая (hard) - если национальная валюта имеет фиксированный курс относительно иностранной;

по капитальным операциям (capital account convertibility) - отсутствие ограничений на платежи и трансферты по капитальным международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансферов;

по текущим операциям (current account convertibility) - отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансферов;

внешняя (external convertibility) - право резидентов осуществлять операции с иностранной валютой с нерезидентами;

мягкая (soft) - если национальная валюта имеет плавающий курс относительно иностранной;

полная (full convertibility) - отсутствие какого-либо контроля и каких-либо ограничений по текущим и капитальным операциям;

товарная (commodity convertibility) - способность экономики генерировать достаточное количество товаров и услуг для удовлетворения спроса резидентов и нерезидентов, осуществляющих платежи в иностранной и национальной валюте.

Курсообразование:

грязное плавание (dirty floating) - курсообразование при активной интервенции центрального банка на валютном рынке;

чистое плавание (clean floating) - курсообразование без вмешательства центрального банка в валютный рынок.

Международная валютно-финансовая система (international monetary system) - закрепленная в международных соглашениях форма организации валютно-финансовых отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторов производства.

Международная ликвидность - совокупность всех платежных инструментов, которые могут использоваться в международных расчетах: золото, СКВ в запасах государств, кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки, депозиты), SDR (special drawing rights) (специальные права заимствования - СДР).

Множественность валютных курсов (multiple exchange rate) - законодательно установленное использования различных эффективных курсов национальной валюты в зависимости от видов валютных операций, участников этих операций и валют, в которых они осуществляются.

Оптимальное валютное пространство (optimum currency area) - поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с другими странами.

Параллельное обращение валюты (currency co-circulation) - использование и признание законным платежным средством одну или несколько иностранных валют в денежной системе государства вместе с национальной валютой.

Ползучая фиксация (crawling peg) - механизм установления валютного курса как процента колебания вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину.

Подорожание валюты (currency appreciation) - увеличение стоимости валюты при режиме плавающего валютного курса.

Реальная девальвация (real devaluation) - снижение реального курса национальной валюты при режиме фиксированного валютного курса, которое произошло с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

Ревальвация валюты (currency revaluation) - законодательное повышение курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса.

Спекулятивная атака (speculative attack) - резкий рост предложения валюты на рынке в период ослабления ее курса, что приводит к потере валютных резервов страны в случае попыток поддержать валютный курс, который падает.

Современная валютная система - девизная валютная система с комбинированием фиксированных и плавающих валютных курсов, которая регулируется как на двусторонней основе путем соглашений между странами, так и на многосторонней основе - через механизмы МВФ.

Условие Маршалла - Лернера (Marshall-Lerner condition) - снижение стоимости национальной валюты (девальвация) приводит к улучшению торгового баланса, если сумма абсолютных значений эластичности национального спроса на импорт и иностранного спроса на национальный экспорт больше единицы.

Формы параллельного обращения:

валютное замещение (currency substitution) - использование иностранной валюты только как средства обращения;

долларизация (dollarization) - использование иностранной валюты как средство обращения, единицы расчета и средства сбережения.

Целевые зоны (target zones) - параметры валютного курса, к которым страна считает необходимым стремиться.

Задачи:

Задача 1

Украинский предприниматель желает в коммерческом банке купить евро за доллар. Банку необходимо рассчитать кросс-курс евро к доллару, используя курсы обеих валют к гривне (Курсы валют на октябрь 2012 года: EUR: покупка - 11,3000; продажа - 11,4500; USD: покупка - 8,0700; продажа - 8,1200). Сколько долларов необходимо заплатить предпринимателю, если он желает купить 100 евро при прямой и обратной котировках.

Решение

Кросс-курс - соотношение между двумя валютами, которое определено через их курс к третьей валюте (или это котировки двух иностранных валют, из которых ни одна не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс). Например, курс доллара к евро, установленный Национальным банком Украины, или пара EUR / GBP, CHF / JPY, AUD / NZD является кросс-курсами. Котировки кросс-курсов рассчитывается через курс каждой из валют в паре к третьей валюте.

Для того, чтобы рассчитать кросс-курс евро к доллару при прямой котировке, надо курс продажи доллара разделить на курс покупки евро (т.е. найти сколько долларов содержится в одном евро):

Чтобы купить 100 евро, предпринимателю нужно заплатить 100/0, 7186 = 139,16 долл.

При обратной котировке кросс-курс рассчитывается наоборот:

Чтобы купить 100 евро, предпринимателю нужно заплатить 100 * 1,4188 = 141,88 долл.

Задача 2

Украинская фирма в октябре этого года экспортирует 1000 товара в Германию по цене 150 евро за единицу. Курс евро в октябре составил 1133,2590 гривен за 100 евро. В декабре этого года курс евро повысился до 1145,2205 гривен за 100 евро. Как повышение валютного курса отразится на валютной выручке?

Решение

В октябре курс 1 евро составил 11,332590 грн., то есть 1000 единиц товара стоила 150 * 11,332590 * 1000 = 1699 888,5 грн.

В декабре курс 1 евро повысился и составил 11,452205 грн., а 1000 единиц товара стоила 150 * 11,452205 * 1000 = 1717 830,8 грн.

Таким образом, повышение валютного курса отразится на выручке украинской фирмы в сторону повышения на (1717 830,8 - 1699 888,5) = 17942,3 грн.

Задача 3

Курсы некоторых валют по состоянию на два конкретных дня 2012 г. были следующими (единиц национальной валюты за 1 долл. США):

Используя любой табличный процессор, например Мicrosoft Ехсеl, выполните следующие задачи:

а) рассчитайте прямую котировку каждой валюты состоянию на 15 февраля;

б) определите, курс валют, который вырос;

в) определите, курс валют, который упал;

г) рассчитайте, на сколько процентов и в какую сторону изменился курс гривны;

д) рассчитайте кросс-курс каждой валюты к гривне.

Решение

а) прямая котировка на 1 долл. уже представлена в таблице (из приведенных данных можно рассчитать ее еще на 100 или 1000 долл.), если бы нужно было рассчитать обратные котировки, то надо было бы 1 долл. разделить на соответствующий курс каждой валюты (то есть мы бы нашли, сколько долларов приходится на единицу другой валюты);

б, в) из данных таблицы видим, что курсы швейцарского франка, английского фунта и японской иены выросли, а курсы канадского доллара и украинской гривны упали;

г) курс гривны упал на 0,01 п.п.

(7,9871 / 7,9877) * 100% = 99,99%;

д) чтобы рассчитать кросс-курс каждой валюты к гривне необходимо курс соответствующих других валют разделить на курс гривны. Рассчитаем кросс-курсы на 15 февраля:

Кросс-курс швейцарского франка к гривне:

0,9169 / 7,9871 = 0,1148;

Кросс-курс канадского доллара к гривне:

0,9965 / 7,9871 = 0,1248;

Кросс-курс английского фунта к гривне:

0,6361 / 7,9871 = 0,0796;

Кросс-курс японской иены к гривне:

78,1001 / 7,9871 = 9,7783.

Задачи для самостоятельного решения

Задача 1

Домохозяйка из Мюнхена решила поехать в Лос-Анджелес. Она отложила для путешествия в США 40 тыс. марок в надежде обменять их по курсу 1 доллар США = 2,2 марки. Но незадолго до ее поездки курс доллара упал с 2,2 до 2,0 марки за доллар. Как изменятся сбережения домохозяйки, если она обменяет свои 40 тыс. марок на доллар по курсу 1 доллар = 2 марки.

Задача 2

Американская корпорация поставляет сырье для производства кормов английской компании. С 1 января курс фунта стерлингов поднялся с 2,4 доллара до 2,8 доллара за фунт стерлингов. Сумма невыполненных контрактов американскими экспортерами перед партнерами составляет 40 млн. фунтов стерлингов. Определите, какие доходы или убытки получают американские экспортеры.

Задача 3

а) В США доллар стоит 8 французских франков. Тот же доллар может быть продан за 2 швейцарских франка. Какой валютный курс французского франка относительно швейцарского франка?

б) Если цена немецкой марки в долларах упала с 50 до 45 центов за марку, как изменится цена магнитофона (в долларах), продаваемого в Германии за 150 марок?

Проблемные вопросы:

1. Некоторые ученые считают, что золотой стандарт является лучшим в современных условиях способом организации международной валютной системы. По их мнению, привязка основных валют к золоту позволила бы избежать резких колебаний валютных курсов, на которые можно было бы влиять посредством купли-продажи золота. Другие считают, что восстановить золотой стандарт невозможно, поскольку это потребовало бы ликвидации любого регулирования цен, заработных плат и процентных ставок и создания единого международного валютного центра, такого, каким был Лондон в начале века. Каково ваше мнение?

2. Каким образом в рамках Бреттон-Вудской валютной системы страна могла застраховать себя от неожиданного притока или оттока краткосрочного спекулятивного капитала? Действуют эти механизмы в рамках современной валютной системы?

3. Одна из идей реформы международной валютной системы, о которой говорил еще Кейнс, состоит в создании мирового центрального банка. Для этого доля валютных резервов стран-участниц должна быть размещена в мировом ЦБ, который мог бы регулировать мировой спрос денег путем покупки / продажи государственных казначейских векселей на открытом рынке. Кроме того, мировой ЦБ мог бы предоставлять займы странам-участницам, которые испытывают трудности с внешними платежами, а также выпустить мировую валюту. Критики этой идеи считают, что без эффективной координации макроэкономической политики осуществить ее невозможно. Что вы думаете об этом?

4. В общих чертах охарактеризуйте основные положительные и отрицательные моменты, связанные с большим внешнеторговым дефицитом или дефицитом по текущим операциям. Объясните утверждение: "Дефицит по текущим операциям означал, что мы получаем больше товаров и услуг из-за границы, чем вывозим из страны". Почему такая ситуация может быть охарактеризована как "неблагоприятная"?

5. Правильное, ошибочное или неопределенное такое утверждение: "Инфляция невозможна при золотом стандарте"?

Тесты:

1. Классификация валютных систем базируется:

а) на том, какой именно актив признается резервным;

б) золотом содержании;

в) возникновении параллельного обращения валют на рынке страны;

г) все ответы правильные.

2. Валютные котировки бывают:

а) прямые, косвенные, внутренние, внешние;

б) внешние, внутренние;

в) прямые, косвенные;

г) текущие, форвардные.

3. Валюта, которая характеризуется стабильным валютным курсом:

а) твердая;

б) свободно конвертируемая;

в) фиксированная;

г) резервная.

4. Ямайская валютная конференция:

а) решила проблемы обмена валют на золото;

б) приняла решение о выпуске евро;

в) утвердила доллар как единственное резервное средство;

г) решила проблемы свободного выбора режима валютного курса;

д) отменила обмен доллара США на золото.

5. Валюта резервная - это:

а) валюта, в которой страны держат свои ликвидные международные резервные активы, используемые для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса;

б) платежное средство других стран, которое законно или незаконно используется на территории определенной страны;

в) валюта, которая имеет способность свободно обмениваться для резидентов и нерезидентов на национальную валюту и использоваться в сделках с реальными и финансовыми активами;

г) законное платежное средство на территории страны, которое она выпускает;

д) валюта, которая широко используется для осуществления платежей по международным соглашениям и активно продается и покупается на главных валютных рынках;

е) валюта характеризуется стабильным валютным курсом, изменения которого происходят преимущественно в результате фундаментальных макроэкономических закономерностей.

6. Использование иностранной валюты в качестве средства обращения, единицы расчета и средства сбережения - это:

а) долларизация;

б) валютное замещение;

в) конвертируемость;

г) все ответы правильные.

7. Преимущество системы золотого стандарта заключается в том, что:

а) она позволяла автоматически выравнивать платежные балансы;

б) рыночные валютные курсы свободно колебались;

в) страны могли проводить независимую кредитно-денежную политику;

г) все ответы верны;

д) все ответы неверны.

8. Международная ликвидность - это:

а) совокупность всех платежных инструментов;

б) состав валютного курса и валютных паритетов;

в) сложный экономический механизм, который обеспечивает покупку и продажу отдельных валют;

г) наличная часть денежной массы, которая циркулирует из рук в руки.

9. Валютные рынки - это:

а) сложный экономический механизм, который обеспечивает покупку и продажу отдельных валют и формирования валютного курса;

б) совокупность всех платежных инструментов;

в) совокупность инструментов межгосударственных органов, с помощью которых осуществляются взаимные платежно-расчетные операции в рамках мирового хозяйства;¶г) все ответы правильные.

10. Представьте себе, что вы - валютный брокер. Как вы отреагируете на сообщение, что мексиканские запасы нефти оказались меньше, чем сообщалось ранее:

а) покупаю мексиканские песо;

б) продаю мексиканские песо;

в) продаю доллары США;

г) все ответы верны?

11. Какие действия, описанные в каждом из приведенных примеров, создают спрос на французские франки на валютных рынках:

а) американский импортер покупает партию вин марки "Бордо";

б) французская автомобильная фирма принимает решение строить сборочный завод в Лос-Анджелесе;

в) в широких кругах сложилось мнение, что международная стоимость франка ближайшее время снизится;

г) все ответы верны?

12. Учитывая, что между Мексикой и США действует система плавающих валютных курсов, укажите, какая из приведенных ниже событий вызовет повышение курса мексиканского песо:

а) США в одностороннем порядке снижают тарифы на мексиканские изделия;

б) Мексика столкнулась с сильной инфляцией;

в) ухудшение политических отношений сокращает поток американских туристов в Мексику;

г) все ответы верны?

13. Падение курса национальной валюты вызывает:

а) снижение цены экспорта и импорта;

б) увеличение цены экспорта и импорта;

в) снижение цены экспорта и увеличение цены импорта;

г) увеличение цены экспорта и уменьшение цены импорта.

14. При деноминации национальной валюты:

а) цена отечественного товара внутри страны растет;

б) цена отечественного товара внутри страны уменьшается;

в) цена отечественного товара внутри страны не меняется;

г) все ответы правильные.

15. Законодательное снижение курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса - это:

а) деноминация;

б) девальвация;

в) делькредере;

г) ревальвация.

16. При девальвации национальной валюты:

а) цена отечественного товара внутри страны растет;

б) цена отечественного товара внутри страны уменьшается;

в) цена отечественного товара внутри страны не меняется;

г) все ответы правильные.

17. В условиях, когда девальвация национальной валюты не компенсируется повышением общего уровня цен в стране, можно наблюдать такие последствия:

а) импорт становится дороже;

б) импорт становится дешевле;

в) экспорт становится дороже для иностранцев;

г) ожидается рост дефицита платежного баланса.

18. Выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них к третьей валюте - это:

а) кросс-курс;

б) прямая котировка;

в) обратная котировка.

19. Валютный коридор - это:

а) установление предела колебания валютного курса, которое государство не обязано поддерживать;

б) установление предела колебания валютного курса, которое государство обязано поддерживать;

в) поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран;

г) все ответы правильные.

20. Если цена гривны в долларах США упала с 20 до 15 центов за гривну, то цена компьютера (в долларах), который продается в Украине за 2000 гривен:

а) вырастет на 50 долл.;

б) возрастет на 100 долл.;

в) упадет на 75 долл.;

г) упадет на 100 долл.

Занятие №12

Тема: «Международный кредит: сущность, формы»

План семинара:

1. Международный кредит и его роль в международных экономических отношениях.

2. Формы международного кредита.

3. Международные кредиты и межправительственные займы.

4. Международные валютно-кредитные организации.

5. Сотрудничество Украинаы с международными валютно-кредитными организациями.

Методические рекомендации:

Одной из основных тенденций развития современных мирохозяйственных связей является широкое распространение международных расчетов в кредит. Международный кредит - это форма движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, где кредиторами и заемщиками выступают субъекты различных стран (банки, предприятия, государства, международные финансовые институты). Поэтому эта тема является важной при изучении международной экономики. В ее рамках студент изучает сущность и формы международного кредита, его роль в международных экономических отношениях, наиболее используемые формы экспортного и импортного кредитования, а также показатели оценки кредитоспособности страны-заемщика.

Следует отметить, что, международный кредит играет двоякую роль в развитии производства: положительную и отрицательную. С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение. Он способствует интернационализации производства и обмена, углублению международного разделения труда. С другой стороны, международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства. Международный кредит используется для укрепления позиций иностранных кредиторов в конкурентной борьбе.