Анализ чувствительности проекта

Цель анализа – определение степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта. Модуль «Анализ чувствительности» (рис. 126) позволяет увидеть, что повлекут за собой изменения тех или иных параметров, не изменяя значений самих параметров. Для анализа необходимо выбрать показатель, по которому будет проанализирован проект, и после расчета проанализировать результат (в виде чисел и графиков) (рис. 127), который показывает, что, к примеру, падение объемов продаж от запланированных на 5% для вас не критично, а при 10%-ном падении проект окажется убыточным, т. е. можно оперативно оценить устойчивость проекта, «запас прочности» заложенных параметров, что очень важно при принятии решения о начале работ.

Вариантный анализ обеспечивает возможность сопоставления показателей эффективности различных вариантов реализации проектов или группы различных проектов.

Рис. 126. Окно «Проведение расчетов по анализу чувствительности»	Рис. 127. Окно «Графическая визуализация результатов проведения расчетов по выбранному параметру»

Модуль «Отчет» предназначен для формирования выходных форм проекта и наполнения их результатами проведенных расчетов. Модуль содержит удобные и простые процедуры по составлению отчетных документов, предоставляя пользователю возможность формирования отчета как на основе стандартных форм, так и с использованием созданных ранее шаблонов. При этом типовые формы требуемых документов могут быть созданы и откорректированы самостоятельно.

Рис. 128. Окно параметров отчета	Рис. 129. Окно структуры отчета

Структура отчета наглядно отображает разделы, включенные в итоговый документ: в панели инструментов окна «Отчет»(рис. 128, 129)присутствуют команды, позволяющие передать отчет для дальнейшей обработки в Microsoft Word, сохранить отчет в формате Html-документа или распечатать отчет. Система Project Expert дает возможность отслеживания действительного состояния проекта и отклонения реальных финансовых показателей предприятия от планируемых. Для этого служит раздел «Актуализация результатов». Подобный подход позволяет с равным успехом использовать систему как в инвестиционном, так и в оперативном бизнес-планировании.

Заключение

В обзор вошли не все существующие системы, а только те из них, которые получили признание на рынке и стабильно развиваются уже несколько лет. Это гарантирует наличие минимального обязательного уровня качества как самих программ, так и сопутствующих им услуг – технической поддержки, консультаций, обновления версий, что в таком ответственном деле совершенно необходимо. Подводя итоги обзора наиболее распространенных на российском рынке компьютерных программ для расчета и анализа инвестиционных проектов, следует сказать, что все отечественные программы по своим функциональным возможностям и ценовым показателям превосходят зарубежные аналоги. Выбор конкретной программы должен быть определен пользователем в зависимости от поставленных задач. Так, программу Project Expert можно рекомендовать тем, кто работает как с западными, так и с отечественными инвесторами, для которых наиболее привычен тип документов, подготавливаемый данной программой. Программа «Инвестор» может быть рекомендована тем, кто свою деятельность связывает с отечественными инвесторами или предполагает участвовать в инвестиционных конкурсах, проводимых различными государственными структурами. Программу «Альт-Инвест», скорее всего, можно рекомендовать консалтинговым фирмам как основу для разработки индивидуальной модели функционирования предприятия, что, правда, может потребовать участия в этом разработчиков программы.

Программа «ИНЭК Инвестор»

Данная программа отражает многолетнюю политику фирмы на разработку компьютерных программ для отечественных предприятий и инвесторов. Она полностью соответствует российской системе бухгалтерского учета и налоговому законодательству. В основу расчета основных показателей эффективности инвестиций положена имитационная модель денежных потоков.

Программа позволяет пользователю решать практически весь комплекс задач инвестиционного проектирования. Прежде всего необходимо отметить наличие в программе модуля ввода исходной финансовой информации, который поддерживает все формы отчетности, соответствующие российскому законодательству, позволяет импортировать данные баланса и отчета из автоматизированных систем бухгалтерского учета или вводить их вручную. Сопоставимость данных достигается путем преобразования их в аналитические формы. Это позволяет при наличии информации провести детальный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на стадии подготовки инвестиционного проекта и, постоянно пополняя эту базу, создать банк данных (например, коммерческим банкам для ведения финансового мониторинга своих клиентов) (рис. 130).

Рис. 130. Ввод планируемых показателей

Для планирования операционной деятельности используется целый набор функций автоматического планирования, что позволяет, используя данные базового периода, достаточно быстро и корректно построить бизнес-план на весь период осуществления проекта. Некоторые элементы такого планирования можно рассматривать как функцию оптимизации расчета операционной деятельности. Здесь следует отметить основное отличие в методическом подходе при расчете этого вида деятельности от других программ. В «Инвесторе» для формирования всех результатов от операционной деятельности используются данные только по реализованной продукции, в то время как в Project Expert и «Альт-Инвесте» – данные по произведенной продукции. Это в первую очередь относится к тому, что в «Инвесторе» производится расчет себестоимости реализованной продукции, в то время как в других программах – себестоимость произведенной продукции. С одной стороны, это облегчает планирование, но с другой – затрудняет анализ эффективности реализации конкретного вида продукции и учет затрат на его производство.

Для описания финансовой деятельности используются все возможности по формированию собственного капитала, с учетом погашения дебиторской и кредиторской задолженности, выданных и полученных авансов, расчетов с бюджетом, а также долгосрочных и краткосрочных финансовых инвестиций в альтернативные проекты. Процедура описания привлечения заемных средств позволяет создавать любой график получения и погашения не только основной суммы денежных средств, но процентов по обслуживанию кредита. Необходимо отметить возможность расчета условий заемного или лизингового соглашения не только в основной и дополнительной валютах проекта, но и в любой другой, которая имеется в соответствующем справочнике (рис. 131).

Рис. 131. Планирование финансовой деятельности

Экономическое окружение представлено стандартным блоком, который позволяет задать прогнозируемый уровень инфляции, ставку рефинансирования ЦБ, курс основной и дополнительной валют, налоговое окружение и предельные нормы расходов на рекламу, представительские и обучение для корректного расчета налогооблагаемой базы. В отличие от предыдущей программы горизонт расчета проекта ограничен 60 годами, причем расчет ведется в соответствии с выбранным масштабом временного периода проекта (месяц, квартал, год). Программа не имеет гибкого отображения временных периодов проекта, а жестко привязана к выбранному масштабу. Количество видов продукции, вводимых в программу, более 10000 наименований.

Аналитические возможности программы – ее основное достоинство и отличие от всех программ, рассматриваемых в данном обзоре. Программа отражает основную направленность фирмы по разработке аналитических программ для различных категорий пользователей (рис. 132).

Рис. 132. Функциональные возможности анализа

Прежде всего необходимо остановиться на финансовом анализе, который позволяет рассчитать более 80 различных показателей, характеризующих все стороны финансовой деятельности предприятия (ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость, вероятность банкротства и кредитоспособность). Анализ может быть проведен как для периодов, предшествующих началу реализации проекта, так и для прогнозных финансовых документов, которые автоматически формируются при расчете бизнес-плана в стандартных формах бухгалтерской отчетности. Кроме этого, в функции блока финансового анализа входит отображение отечественных стандартных форм бухгалтерской отчетности в международных стандартах GAAP и IAS.

Наиболее интересен анализ операционной деятельности, который представлен индексным и факторным анализом. Первый позволяет определить степень доходности или убыточности каждой статьи, участвующей в формировании прибыли по проекту. Второй предназначен для анализа только затратных статей операционной деятельности и позволяет определить, за счет изменения каких параметров (изменение эффективности использования ресурсов, цен на материальные ресурсы и услуги сторонних организаций) произошли положительные или отрицательные изменения по вкладу каждой статьи в общий объем прибыли, полученный в каждом периоде. Это позволяет определить наиболее «узкие» места в программе производства и реализации продукции, а также предложить ряд управленческих решений по деятельности соответствующих подразделений предприятия. Анализ запаса финансовой прочности позволяет определить степень устойчивости проекта к конъюнктуре рынка, однако это можно сделать только по всем видам продукции. Программа позволяет также оценить степень предпринимательского и финансового риска осуществления инвестиционного проекта (производственный и финансовый рычаг).

Инвестиционный анализ представлен традиционным набором основных показателей эффективности инвестиций и анализом чувствительности, который позволяет определить степень влияния одного из выбранных параметров проекта на любой показатель эффективности (рис. 133).

Рис. 133. Окно показателей эффективности проекта

Следует отметить, что все виды анализа в программе имеют режим автоматического проведения, который представляет собой последовательную смену графиков с текстовым комментарием к ним. Данные автоматического анализа могут быть использованы как предварительный материал для подготовки отчета по проекту. Отличительным моментом является наличие в данной программе модуля сравнения, который может быть использован как для отбора наиболее эффективного варианта рассчитанного инвестиционного проекта (в случае предприятия, разрабатывающего проект), так и для различных независимых проектов при формировании инвестиционного портфеля (в случае банка, производящего отбор проектов для финансирования). Сравнительный анализ может быть проведен более чем по 150 показателям, рассчитываемым в программе (инвестиционные, экономические, финансовые) (рис. 134).

Рис. 134. Возможности интеграции и сравнения проектов

Необходимо отметить еще одно отличие данной программы от других. В комплект поставки входит автономный модуль для сбора первичной информации по проекту (финансовой, инвестиционной и экономической). Это достаточно удобное «приспособление» для централизованного сбора информации (например, банки могут получать финансовую информацию от своих клиентов не только в традиционном виде, но и на магнитных носителях).

Результаты расчетов могут быть представлены в виде информационного меморандума (рис. 135), содержащего основные сведения о предприятии и проекте, и отчета по проекту, который содержит жестко определенный набор таблиц и графиков, отражающих основные результаты проекта. Кроме этого, как уже отмечалось, для формирования отчета можно использовать результаты автоматического анализа по всем видам деятельности или произвольный набор любых таблиц и графиков. Форматы основных финансовых документов (баланс и отчет о прибылях и убытках) могут составляться как в соответствии с требованиями отечественного бухгалтерского учета, так и в соответствии с западными стандартами с переводом на английский язык (GAAP – стандарты США или IAS – стандарты стран ЕС).

Рис. 135. Окно информационного меморандума

Необходимо отметить наличие многооконного режима работы с программой. Это позволяет пользователю на экране монитора одновременно видеть изменение входной и выходной информации и работать сразу с несколькими таблицами. Кто знает, как важно видеть одновременно вход и выход «черного ящика», какими по существу являются Project Expert, «Инвестор» и COMFAR, по достоинству оценит этот интерфейс программы.

Следует особо отметить наличие в программе «мониторинга ошибок» – системы предупреждения пользователя обо всех ошибках, допущенных им при расчете инвестиционного проекта, причем это не только технические, но алгоритмические и экономические ошибки (например, отсутствие денег на расчетном счете при приобретении материальных ресурсов или продажа несуществующего оборудования). Все ошибки имеют идентификацию в соответствующих таблицах, т. е. пользователь автоматически попадает именно в то место программы, где нужно исправить каждую допущенную им ошибку. Такая система несколько увеличивает время расчета проекта, но зато это компенсируется корректностью полученного результата.

Программа имеет привлекательный графический вид, который позволяет наглядно представлять полученные результаты. Графическая информация может быть получена по любой строке во всех таблицах программы.

Как уже отмечалось выше, программа относится к классу «закрытых» программ. Однако наличие многооконного интерфейса делает ее достаточно «прозрачной» для понимания алгоритма расчета, хотя внести изменения в него можно только с помощью разработчиков.

Программа «Альт-Инвест»

«Открытая система», использующая операционную среду Microsoft Excel, предоставляет пользователю ряд дополнительных возможностей, за исключением тех, которые в принципе свойственны системам такого типа и уже были проанализированы выше. Разработчик, стремясь расширить область применения данного программного инструмента, представляет на рынке две версии: «Альт-Инвест» (рис. 136) – для углубленных расчетов и «Альт-Инвест-Прим» – для экспресс-оценки эффективности.

Рис. 136. Окно программы «Альт-Инвест»

В силу наибольшей структурной гибкости и настраиваемости оба эти программных продукта обладают большими возможностями. Как основная программа, так и версия «Прим» позволяют изменять длительность интервала планирования в неограниченных пределах, т. е. существуют возможности расчетов «по неделям» и даже «по дням». Последнее открывает невиданные горизонты в сфере текущего планирования деятельности предприятия. Неограниченное количество любых дополнительных таблиц и графиков, корректировка выходных форм, не зависящие от прихоти разработчика средства оформления, – безусловные плюсы программы.

В версии «Прим» реализован только моновалютный расчет, в основной версии количество валют – две. Полное описание налогового окружения используется только в «Альт-Инвесте», правда, не очень удачна система представления денежных потоков по НДС. В «Альт-Приме» налог на добавленную стоимость в расчетах вообще не выделен отдельной строкой, что оправдано далеко не всегда. Исправление же расчетных алгоритмов представляется сложной и трудоемкой задачей, которая рядовому пользователю может оказаться не под силу.

Одно из достоинств программы «Альт-Инвест-Прим» – наличие автоматического расчета графика оптимального кредитования. Исходя из дефицита денежных средств в каждом из интервалов планирования на примере «чистого расчета» (в отсутствие внешнего финансирования), строится график привлечения заемных средств. Данный инструмент очень удобен при работе с финансированием типа кредитной линии, и не очень понятно, почему столь удобную опцию разработчик не включил в основную версию программы.

В силу широких возможностей настройки системы пользователем любые начальные и текущие параметры предприятия могут быть корректно описаны. «Альт-Инвест», единственная из представленных программ, позволяет задавать почти все исходные данные не в качестве постоянных величин или дискретного ряда, а в качестве переменных или даже сложных функций. Однако сложность вносимых исправлений предъявляет очень высокие требования к квалификации пользователя. К сожалению, ей обладают немногие. В этом смысле техническая и сервисная поддержка, осуществляемая фирмой «Альт» в Санкт-Петербурге и ее представительством в Москве, может быть оценена как хорошая, но имеющая большой резерв для совершенствования. Подход, когда мастер сам ремонтирует инструмент, которым работает, безусловно, имеет право на жизнь, только оценит ли это клиент, умеющий дорожить своим временем?

«Альт-Инвест» и «Альт-Прим» – безусловно, хорошие системы, подходящие как для неискушенных пользователей (в алгоритмы изменений не вносить, использовать для приблизительных расчетов и экспресс-анализа), так и для профессионалов высокой квалификации (самостоятельно скорректировать алгоритмы расчетов «под себя», использовать для задач любой сложности).

Методика фирмы «Альт», на базе которой построена программа, в основном соответствует методическим рекомендациям UNIDO. Для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта используется имитационная модель денежных потоков. Поскольку программа построена с использованием электронных таблиц, она в стандартной поставке предлагает пользователю возможность описания всех видов деятельности по предложенным алгоритмам. Естественно, программа не располагает возможностями ввода данных по исходному финансовому состоянию предприятия на момент начала проекта из электронных бухгалтерий. Тем не менее, она позволяет ввести стартовые исходные данные в агрегированную форму баланса, которая отвечает общим стандартам отечественных форм бухгалтерской отчетности.

Описание инвестиционной деятельности по проекту позволяет использовать различные способы приобретения основных средств (покупка и лизинг), а также различные способы начисления амортизации.

Наиболее подробно дано описание операционной деятельности, которая включает в себя производственную программу выпуска продукции, норм расхода материальных ресурсов на единицу продукции, расчет потребности в оборотном капитале, дифференцированный расчет фонда оплаты труда различных категорий персонала предприятия, производственных затрат, длительности технологического цикла, задержки платежей, которые все вместе позволяют достаточно корректно рассчитать производственную себестоимость выпускаемой продукции.

Финансовая деятельность представлена также достаточно подробно (рис. 121). Есть возможность составить гибкий график привлечения и погашения заемных средств, использовать свободные денежные средства проекта в альте-рнативные проекты в виде краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений. Особо следует отметить наличие автоматического расчета оптимального графика привлечения заемных средств, что очень удобно при финансировании типа кредитной линии и является несомненным достоинством программы.

Экономическое окружение представлено стандартным набором показателей – инфляция, возможность расчета проекта в двух валютах, подробное и гибкое описание налогового окружения.

Аналитические возможности программы – достаточно скромные по количеству, в первую очередь это касается финансовых и экономических показателей. Показатели эффективности инвестиций показаны в полном объеме (рис. 137).

Рис. 137. Строки расчета показателей эффективности

Однако в силу «открытости» программы пользователь при достаточной квалификации может сам рассчитать практически любые показатели по собственным алгоритмам, так что считать это серьезным недостатком программы нельзя.

Анализ чувствительности (рис. 138) предлагает небольшой набор изменяемых параметров проекта. Создание собственного анализа чувствительно-сти, учитывающего влияние достаточно большого количества параметров на все показатели эффективности, может стать достаточно сложной задачей даже для квалифицированного пользователя.

Рис. 138. Лист анализа чувствительности проекта

Результаты расчетов могут быть представлены в виде неограниченного количества таблиц и графиков, что характерно для среды, в которой написана программа. Формирование отчетных документов по проекту, по существу, определяется только требованиями к нему и квалификацией эксперта, готовящего материалы.

Программа «Альт-Инвест» реализована в среде электронных таблиц Microsoft Excel. Это означает, что для работы с системой необходимо иметь на компьютере Microsof Excel, что никак нельзя отнести к недостаткам «Альт-Инвест», поскольку этот тип электронных таблиц распространен практически повсеместно. Следует отметить, что программа практически не дает никаких предупреждений об ошибочно введенных данных, если вы сами не пропишите это в алгоритме. Примечания к отдельным строкам таблицы о правильности их заполнения могут служить лишь некоторым утешением. О графических возможностях программы говорит сам факт ее реализации в среде Microsoft Excel. Неограниченное количество любых дополнительных таблиц и графиков, корректировка выходных форм, не зависящие от разработчика средства оформления – безусловные достоинства программы.

Программа относится к классу «открытых» программ и является, пожалуй, единственным серьезным представителем среди программ данного класса. «Открытая система» характерна тем, что пользователь имеет возможность контролировать процедуру вычислений путем внесения изменений в конкретные расчетные формулы. Поскольку «Альт-Инвест» представляет собой файл Excel-формата, то исходные данные и результаты представляют собой просто набор таблиц. Каждое поле такой таблицы либо служит для ввода исходных данных, либо содержит расчетную формулу, которую пользователь может редактировать. Эта особенность «открытых систем» очень часто вызывает отрицательное отношение к ним. В самом деле, каждое изменение, вносимое пользователем, теоретически может содержать ошибку. Пользователь, не владеющий языком MS Excel, естественно, формулы редактировать не сможет, а случайные непрофессиональные корректировки могут привести к серьезным нарушениям в работе системы.

Как уже отмечалось, при наличии определенной квалификации возможно внести в программу любые изменения, хотя исправление расчетных алгоритмов представляется сложной и трудоемкой задачей, которая рядовому пользователю может оказаться не под силу. Поэтому в этой ситуации для обнаружения возникших в алгоритмах ошибок необходимо обладать большим опытом работы с подобными системами и четко представлять себе методику и логику расчетов. Это в основном доступно специалистам, имеющим достаточные знания в области финансов, экономики и инвестиционного проектирования, что позволяет им избегать ошибок на стадии настройки системы на конкретное предприятие и при проведении расчетов. Для них недостатки этих систем достаточно малы по сравнению с их достоинствами: гибкость, «прозрачность», очевидность алгоритмов и методов расчета. Кроме того, в исходном тексте программы, как правило, встречаются ошибки, допущенные самими разработчиками. В «открытой системе» обнаружение таких ошибок является делом техники, а в «закрытых системах» даже специалист, хорошо знакомый с методиками расчетов, должен искать ошибку, сопоставляя результаты расчетов с начальными условиями.

Можно по-разному относиться к «открытым» системам, но хочется сказать, что практически все разработчики компьютерных программ различного назначения первоначально создают алгоритм своей будущей программы на Excel, а затем проводят тестирование, принимая за эталон созданную модель расчета. То же самое можно сказать и о деятельности консалтинговых фирм, где, как правило, сотрудники используют индивидуальные модели расчета, настраивая их на специфику каждого конкретного предприятия. Однако это требует много времени для занесения исходной информации и коррекции алгоритмов расчета. Поэтому многие пошли по компромиссному пути – основные расчеты проводятся на программах «закрытого» типа, а все нюансы, присущие данному предприятию, корректируются с помощью собственных моделей. Это значительно снижает трудоемкость работы без ущерба ее качества.

По своим функциональным характеристикам программа сопоставима с программами Project Expert и «Инвестор», с учетом того, что ее можно абстрактно рассматривать как «закрытую». По показателю «функциональные характеристики/цена» данную программу можно оценить как достаточно привлекательную, особенно для специалистов высокой квалификации и для консалтинговых фирм, где работа связана с часто меняющимися типами предприятий.

Оценка инвестиционных проектов – одна из актуальных задач управления финансами: предприятия осваивают новые технологии и продукты, кредитующие организации и инвесторы ведут поиск эффективных направлений (компании, проекты) вложения средств.

Методические подходы к расчетам эффективности проектов известны, доступны и освоены специалистами российских компаний. Однако, как показывает практика, разработка и оценка инвестиционных проектов не может ограничиваться рамками расчетов. На различных этапах работы с инвестиционным проектом – от появления первоначальной идеи до анализа итоговых результатов расчета – необходимо использование элементов бизнес-анализа. Следует отметить, что в вопросах оценки инвестиционных проектов не существует «жестких трафаретов», которые без осмысления можно было бы применять в любой ситуации. Применение информационных технологий может в значительной степени ускорить процесс анализа, что требует знаний во всех сферах экономики и опыта.

Контрольные вопросы

1. Сформулируйте алгоритм создания финансовой модели предприятия.

2. Сформулируйте алгоритм разработки бизнес-плана.

3. Назовите виды компьютерных технологий поддержки управленческих решений в финансовом менеджменте.

4. Какие программные продукты используются для исследования финансово-хозяйственной деятельности предприятия?

5. Как автоматизируются различные виды анализа инвестиционных проектов?

6. Какие технологии способны определить точки возникновения финансовых диспропорций и наметить пути улучшения финансовых показателей?

7. Сравните сферы применения программ бизнес-планирования разного уровня сложности.

8. Сравните сферы применения программ финансового анализа разного уровня сложности.

9. Как автоматизируется сфера финансового анализа деятельности предприятия?

10. Чем отличаются информационные технологии бизнес-планирования «открытого» и «закрытого» типов?

11. Опишите функционирование программных продуктов финансового планирования и контроля.

12. Что подразумевается под информационными технологиями разработки бизнес-плана?

13. Какие информационные технологии применяются для планирования и анализа эффективности деятельности предприятий малого бизнеса?

14. Как используют информационные технологии аудита предприятия?

15. Как проводится качественная экспертиза инвестиционных процессов?

16. Охарактеризуйте сферу применения программных продуктов фирмы Pro Invest Consulting.

17. Охарактеризуйте сферу применения программных продуктов фирмы «ИНЭК».

18. Раскройте сущность технологий автоматизированных систем прикладного финансового анализа.

19. Приведите примеры информационных технологий бизнес-планирования.

20. Приведите примеры информационных технологий финансового анализа деятельности предприятия.

21. Назовите причины, приведшие к выделению информационного менеджмента в самостоятельную область?

22. Определите цель и предмет информационного менеджмента.

23. Почему нужно проводить анализ чувствительности при оценке эффективности инвестиций (капитальных вложений)?

24. Какие основные факторы влияют на эффективность инвестиций?

25. В чем состоит условие финансовой реализуемости инвестиционного проекта?

26. Классификация и учет факторов неопределенности при инвестиционном проектировании.

Список литературы

1. Андрейчиков А. В., Андрейчикова О. Н. Анализ, синтез, планирование решений в экономике. М.: Финансы и статистика, 2000.

2. Барбаумов В. Е., Гладких И. М., Чуйко А. С. Финансовые инвестиции. Ч. I. Инвестиции с фиксированными доходами. М., 2000.

3. Баронов В. В. Автоматизация управления предприятием. Серия «Секреты ме-неджмента», 2000.

4. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. Киев: Ника-Центр, 2001.

5. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2001.

6. Доронин А. И. Разведывательное и контрразведывательное обеспечение финан-сово-хозяйственной деятельности предприятия. Тула: Гриф и К^о, 2000.

7. Информационные технологии управления: Учебное пособие / Под ред. Ю. М. Чер-касова. М.: Инфра-М, 2001.

8. Козырев А. А. Информационные технологии в экономике и управлении: Учебник. СПб.: Издательство В. А. Михайлова, 2000.

9. Козырев А. А., Юдин А. П. Информационные технологии в экономике: конспект лекций. СПб.: Издательство В. А. Михайлова, 2000.

10. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) / Рук. авт. кол.: В. В. Косов, В. Н. Лившиц, А. Г. Шахназаров. М.: Экономика, 2000.

11. Моделирование производственно-инвестиционной деятельности фирмы: Учебное пособие / Под ред. Г. В. Виноградова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

12. Романов А. Н. Автоматизация аудита. М.: Юнити, 1999.

13. Сборник бизнес-планов с комментариями / Под ред. В. М. Попова. 3-е изд., перераб. и доп. М.: КноРус; ГНОМ и Д, 2001.

14. Семенов М. И. и др. Автоматизированные информационные технологии в экономике. М.: Финансы и статистика, 2000.

15. Семенов М. И., Трубилин И. Т. и др. Автоматизированные информационные технологии в экономике: Учебник. М.: Финансы и статистика, 2000.

16. Смирнова Г. Н. и др. Проектирование экономических информационных систем: Учебник / Г. Н. Смирнова, А. А. Сорокин, Ю. Ф. Тельнов; Под ред. Ю. Ф. Тельнова. М.: Финансы и статистика, 2001.

17. Тельнов Ю. Ф. Интеллектуальные информационные системы в экономике: Учебное пособие. Серия «Информационная Россия на пороге XXI века». М.: СИНТЕГ, 1999.

18. Титоренко Г. А. Автоматизированные информационные технологии в экономике. М.: ЮНИТИ, 1998.