Интервью с Милтоном Фридманом. Тейлор: что вы можете сказать по поводу окончания Великой инфля-

Тейлор: Что вы можете сказать по поводу окончания Великой инфля-

ции? Она продолжалась и после ухода Бёрнса — как во времена Уильяма

Миллера, так и Пола Волкера.

Фридман: Нет никаких сомнений в том, что именно положило конец

инфляции. Это был приход Рональда Рейгана. Если вы вспомните, выборы

состоялись в 1980 г. В октябре 1979 г. Пол Волкер вернулся из Белграда,

где на конференции в ответ на критику Соединенных Штатов он заявил, что

ФРС перейдет от политики использования процентной ставки в качестве

инструмента регулирования к использованию банковских резервов или

денежной базы. Однако последующий период был одним из наиболее не-

стабильных с точки зрения количества денег на рынке. Заявление о денеж-

ных агрегатах было необходимо Волкеру, чтобы вернуться к управлению

процентными ставками.

[Показывая на схему 6.1. ] Вот он, этот период... график разворачивается то

вверх, то вниз. (График номинального предложения денег практически такой

же, как и для реального предложения денег.) Они нажали на тормоз, и вдоба-

вок где-то в феврале 1980 г. Картер взял под контроль потребительские кре-

диты. Когда экономика восстановилась, страна готовилась к выборам, ФРС

дала по газам. За пять месяцев до выборов предложение денег стало стреми-

тельно расти. Пол Волкер тоже был политиком. Через месяц после выборов

предложение денег сократилось. Если бы победил Картер, я даже не знаю, что

бы произошло. Но победил Рейган, а он был настроен на то, чтобы остановить

инфляцию, и готов был рискнуть. В 1981 г. начался серьезный экономический

спад. Рейтинг Рейгана упал. Думаю, что любой президент послевоенного пе-

риода заставил бы в этой ситуации ФРС изменить курс. Но Рейган не сделал

этого. Спад продолжался в течение 1981 и 1982 гг. В 1982 г. Волкер наконец-

то развернул собственный курс и начал увеличивать предложение денег.

С этого момента спад пошел на убыль, и экономика стала расти.

Тейлор: Ваше объяснение как начала, так и окончания Великой инфля-

ции в большей степени связаны с изменениями в головах высокопостав-

ленных людей, а не с изменениями на уровне идей. Судя по вашим словам,

в первую очередь это были Бёрнс, Никсон и Рейган. Могли бы вы рассказать

об этом подробнее?

Фридман: Возможно, я преувеличиваю роль Бёрнса. Но я не преувели-

чиваю роль Рейгана. Опять же, и в том и в другом случае, я могу судить по

собственным наблюдениям. Я был одним из тех, кто говорил с Рейганом

на эту тему. И, безусловно, Рейган понимал взаимосвязь между количеством

денег и инфляцией. Было ясно, что он хотел «выпустить пар». Он и сам все

понимал, но другие ему также говорили о том, что невозможно снизить

инфляцию без экономического спада.

Тейлор: В первом случае президент не внял вашему совету, а во втором

случае — послушался.