Механизм монетарной политики

Денежно-кредитная (монетарная) политика государства

Тесная взаимосвязь денежных и товарных рынков создает возможность проведения целенаправленной денежно-кредитной (монетарной) политики, в ходе которой государство, изменяя предложение денег, может воздействовать на объем национального производства, цены и занятость. Механизм этого воздействия, принципы и методы государственного регулирования денежного обращения - предмет изучения данной темы.
Основные вопросы темы:

Вопрос 1. Механизм монетарной политики.Вопрос 2. Виды и эффективность монетарной политики.

Механизм монетарной политики

Денежно-кредитная, или монетарная, политика - это совокупность государственных мероприятий, направленных на регулирование количества денег в обращении (денежного предложения).
Современная монетарная политика базируется на основных положениях монетаризма - экономической школы, развивающей классическую количественную теорию денег и рассматривающей деньги как важнейший фактор экономического развития.
Основные положения современного монетаризма могут быть сведены к следующему:

1. "деньги имеют значение", они в экономике играют первостепенную роль. Деньги - главный, центральный элемент хозяйственной системы, определяющий состояние хозяйственной конъюнктуры и весь ход воспроизводственного процесса;

2. ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы - залог благополучного развития экономики;

3. поскольку спрос на деньги зависит от небольшого числа факторов и не подвержен сильным колебаниям, основным фактором, влияющим на состояние экономики, является денежное предложение. Именно изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах;

4. все нарушения макроэкономического равновесия являются следствием неправильно проводимой денежно-кредитной политики;

5. денежное предложение - экзогенная (задаваемая извне) величина, не зависящая от состояния экономики;

6. рыночная экономика способна к саморегулированию, поэтому вмешательство государства в экономику должно быть ограничено воздействием на количество денег в обращении. "Ни одно правительство не может быть мудрее рынка"; "чем слабее экономическая роль государства, тем выше благосостояние людей" - вот разделяемые монетаристами воззрения;

7. фискальная политика малоэффективна и основной упор должен делаться на монетарную политику;

8. в долгосрочном периоде рост денежной массы влечет за собой рост цен, не оказывая влияния на объём ВНП, в краткосрочном периоде рост денежной массы приводит к росту объёма реального ВНП;

9. рост денежной массы должен происходить в соответствии с основным монетарным правилом, согласно которому "денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп роста реального ВНП".

Теория монетаризма лежала в основе государственной политики, проводившейся в США ("рейганомика") и Англии ("тэтчеризм") в 80-х-начале 90-х годов ХХ века и позволившей улучшить экономическое положение этих стран. В частности, в США уровень инфляции сократился с 13,5% в 1980 г. до 4,1% в 1988 г., а безработица упала с 9,7% в 1982 г. до 5,5% в 1988 г.
Механизм воздействия монетарной политики на объём национального производства и занятость таков:

1. исходя из задач, стоящих перед страной, центральный банк увеличивает (сокращает) денежное предложение, реакцией на эти действия является падение (рост) процентной ставки;

2. изменение уровня процентной ставки увеличивает (сокращает) инвестиционный спрос. Таким образом, центральный банк воздействует на величину инвестиций - наиболее гибкий элемент совокупного спроса;

3. изменение инвестиций с мультипликативным эффектом отражается на объёме ВНП.

Связь между денежной массой и объемом производства, устанавливаемая через норму процента и плановые инвестиции, известна как "кейнсианский передаточный механизм" (см. рис. 29.1).
При данном денежном спросе (Dm) и предложении денег (Sm) процентная ставка устанавливается на уровне i1. Такой ставке соответствует инвестиционный спрос на уровне I1, объем ВНП равен Q1. Увеличение предложения до Sm1 снижает процентную ставку до i2, соответственно расширяя инвестиции до I2. Прирост инвестиций с мультипликационным эффектом увеличивает ВНП до Q2. Таким образом, прирост денежной массы расширяет совокупный спрос, объем производства и доходы, а сокращение денежной массы - понижает. Однако этот вывод справедлив в отношении лишь краткосрочного периода (пока ВНП не достиг потенциального уровня), в более длительном периоде монетарная политика влияет преимущественно на цены.
Основными инструментами в руках центрального банка, с помощью которых он воздействует на денежное предложение, как уже отмечалось, являются операции на открытом рынке и изменение учетной ставки и норматива обязательных резервов.

GNPi /,
Рис. 29.1. Механизм воздействия денежного
предложения на национальный объем производства:
а) денежный рынок; б) рынок капиталов; в) производство
Операции на открытом рынке. Предположим, что в экономике наблюдается излишний рост денежной массы и центральный банк решает его ограничить. С этой целью он начинает активно продавать государственные обязательства. Предложение ГЦБ увеличивается, их рыночная цена падает, соответственно, их доходность для покупателя возрастет - спрос на ценные бумаги правительства увеличивается. Клиенты коммерческих банков снимают деньги со своих счетов, происходит замещение денег ценными бумагами.
Помимо того, что операции на открытом рынке непосредственно влияют на денежную массу, они порождают вторичный эффект. В результате покупки клиентами ценных бумаг сокращается величина резервов банка и уменьшается сумма кредитов, которую может выдавать банк. Таким образом, конечный результат воздействия операций на открытом рын
ке на денежную массу включает прямой и вторичный эффекты. Это означает, что продажа центральным банком ценных бумаг, например, на 1000 ед. сокращает объем денежной массы на большую величину, т.е. имеет место мультипликативный эффект.
Операции на открытом рынке - самый распространенный метод воздействия центрального банка на массу денег в обращении.
Центральный банк может также влиять на денежную массу, изменяя учетную ставку. Если центральный банк повышает учетную ставку, то для коммерческих банков (в случае возникновения у них дефицита резервов) кредит в центральном банке обойдется дороже, поэтому они постараются увеличить свои резервы, скупая активы или требуя досрочного возврата выданных ссуд. И то и другое вызовет снижение объема денежной массы.
Следует отметить, что в странах с развитой рыночной экономикой механизм учетно-процентной ставки используется нечасто. Как правило, учетная ставка изменяется вслед за движением процентной ставки на денежных рынках. Если учетная ставка установлена на уровне ниже рыночной, то банки будут стремиться получить дешевый кредит в центральном банке, чтобы использовать его в целях получения прибыли. Кроме того, в условиях интернационализации хозяйства снижение учетной ставки ведет к оттоку капитала из страны, что негативно влияет на эффективность учетно-процентной политики.
Изменение норматива обязательных резервов. Снижение или увеличение нормы обязательных резервов оказывает воздействие на размер избыточных резервов и величину денежного мультипликатора. Если центральный банк намерен увеличить денежную массу, ему следует снизить норму обязательных резервов. Уменьшение нормы переведет часть обязательных резервов в избыточные и, следовательно, расширит возможность создания новых денег путем кредитования. Если норма обязательных резервов будет увеличена, то произойдет прямо противоположное: денежная масса сократится. Коммерческие банки в этом случае либо потеряют часть своих избыточных резервов, и их возможности создания новых денег уменьшатся, либо они сочтут свои резервы недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета, а следовательно, и предложение денег.
Изменение нормы резервных требований является самым сильным и "грубым" инструментом в руках центрального банка.
С помощью этих инструментов центральный банк имеет возможность оказывать эффективное воздействие на рыночную экономику.

Вопросы для самопроверки

1. В чем суть денежно-кредитной (монетарной) политики государства?

2. Рассмотрите основные положения современной монетарной теории.

3. Каков механизм монетарной политики? Как изменение предложения денег отражается на объеме ВНП?

4. Какими методами центральный банк может воздействовать на денежное предложение?

5. Объясните, как центральный банк может увеличивать или сокращать предложение денег.