Прогнозирование банкротства

I.. Пятифакторная модель Альтмана является наиболее популярной. Для компаний, акции которых не обращаются на фондовом рынке, в 1983 году была разработана формула. Она имеет вид:

Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

Где X1 – это соотношение оборотного капитала и активов предприятия. Коэффициент отражает долю чистых и ликвидных активов компании в общей сумме активов.

X2 – соотношение нераспределенной прибыли и активов компании (финансовый рычаг).

X3 – этот показатель характеризуют величину прибыли до налогообложения по отношении к стоимости активов.

X4 – балансовая стоимость собственного капитала по отношению к заемному капиталу.

X5 – коэффициент, характеризующий рентабельность активов. Рассчитывается как отношение объема продаж к общему количеству активов.

Пятифакторная модель позволяет провести финансовый анализ банкротства с более точным прогнозом. Ниже в таблице приведены значения Z и значения вероятности наступления критической ситуации на предприятии.

Данная модель позволяет предсказать возможное банкротства через год с точностью 95%, через два года – с точностью 83%, что говорит о надежности подобного прогноза.

У.Бивер, пожалуй один из самых первых ученых, стал исследовать чистые денежные потоки предприятия. Он считал, что отношение этого параметра к общей сумме долга предприятия определяет риск банкротства в будущем. Данный коэффициент называют коэффициентом Бивера. Он входит в систему коэффициентов для диагностики риска банкротства предприятия. Данная система представлена ниже.
Отличительной особенностью системы Бивера является то, что в ней не предусмотрен интегральный показатель (как, к примеру у Альтмана), а также не рассчитываются веса при коэффициентах. Значения коэффициентов сравниваются с контрольно-нормативными значениями для трех состояний предприятия:

1 состояние. Финансово устойчивое предприятие
2 состояние. Для предприятий, которые стали банкротами в течение 5 лет
3 состояние. Для предприятий, которые стали банкротами в течение 1 года

Система коэффициентов У.Бивера (1966) для диагностики риска банкротства предприятия.

В модели Лиса оценки банкротства предприятия используются показатели ликвидности, рентабельности финансовой независимости. Формула модели оценки риска банкротства имеет следующий вид:

L=0.063К1+0.092К2+0.057К3+0.001К4

Где K1 – доля оборотных средств в активах,
K2 – рентабельность активов по прибыли от реализации,
K3 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли,
K4 – коэффициент покрытия по собственному капиталу.
К1=стр(1200-1220)Форма1 / стр1600Форма1
К2=стр «Прибыль от продажи» Форма2 / стр1600 Форма1
К3=стр1370Форма1 / стр1700 Форма1
К4=стр1300Форма1 / стр(1400+1500) Форма1

Вероятность банкротства предприятия определяется следующим образом:
При L>0.037, то риск банкротства предприятия высокий,
При L<0.037, то риск банкротства предприятия незначителен.

На отечественных предприятиях для прогнозирования платежеспособности на ближайшую перспективу используется методический подход, позволяющий определить структуру баланса. Для этого определяются следующие коэффициенты:

1)Коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение не менее 2);

2)коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (нормативное значение не менее 0,1).

Расчеты проводятся как на начало периода, так и на конец. Методика расчета этих показателей рассматривалась в предыдущих разделах.

Если рассчитанные значения коэффициентов соответствуют нормативным, то структура баланса является удовлетворительной, а предприятие платежеспособным. В этом случае необходимо определить, насколько уровень платежеспособности является устойчивым в ближайшее время. Необходимо определить коэффициент утраты платежеспособности:

.

Где: Ктл1 – коэффициент текущей ликвидности на конец пеирода, Ктл0 - коэффициент текущей1 ликвидности на начало периода., 3 – период прогнозирования (3 месяца), 2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если Кутраты ≥1, то у предприятия есть возможность не нарушить свою платежеспособность в ближайшие 3 месяца, если Кутраты ≤1, то вероятность нарушения платежеспособности в ближайшие 3 месяца велика.

Если рассчитанные значения двух или хотя бы одного показателей не соответствуют нормативным значениям, то структура баланса неудовлетворительная, а платежеспособность предприятия нарушена. Необходимо определить коэффициент восстановления платежеспособности:

.

Где: 6 – период прогнозирования (6 месяцев)

Если Квосстан. >1, то у предприятия есть возможность восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев, если Квосстан ≤1, то вероятность восстановления платежеспособности в ближайшие 6 месяцев невелика.