Подходы к формированию дивидендной политики

Дивидендная политика – это механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствие с его долей вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить стратегическое развитие.

Существует три подхода к формированию дивидендной политики: консервативный, умеренный и агрессивный. Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики (таблица 20).

Таблица 20

Подходы и типы дивидендной политики предприятия

1. Размер дивидендов определяется после удовлетворения инвестиционных потребностей организации. Преимущества этой политики – высокие темпы развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостаток – нестабильность дивидендных выплат, отказ от выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций.

2. Выплата неизменной суммы дивидендов на протяжении продолжительного периода. Преимуществом является ее надежность, которая создает чувство уверенности у акционеров, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке. Недостатком является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия. Размер дивидендов устанавливается как правило на низком уровне.

3. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов при высокой связи с финансовыми результатами. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается.

4. Установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли. Преимуществом этой политики является простота ее формирования и тесная связь с размером прибыли. Недостаток – это нестабильность дивидендных выплат. Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной политики этого типа.

5. Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде. Преимуществом является высокая стоимость акций компании, положительный имидж. Недостатком является отсутствие гибкости и постоянное возрастание финансовой напряженности. Поэтому такой тип политики могут себе позволить только процветающие компании, поскольку если нет постоянного роста прибыли это вскоре приведет к банкротству.