Оцінка ефективності запропонованих заходів щодо виходу на кондитерський ринок Польщі

На наступному етапі роботи виникає необхідність розрахунку інвестиційної привабливості проекту.

Для оцінки ефективності інвестиційних проектів, як правило, застосовуються стандартні методи розрахунку: чистої приведеної (дисконтованої) вартості - NPV (net present value) та терміну окупності - PР (payback period). Названі показники обчислюються на основі плану грошового потоку інвестиційного проекту.

Очевидно, що будь-який інвестиційний процес пов'язаний з ризиком. У зв'язку з цим при прийнятті рішень про фінансування проекту необхідно враховувати фактор часу, тобто оцінювати витрати, виторг, прибуток і т.д. від реалізації того чи іншого проекту з урахуванням часових змін.

Найбільш надійним і часто використовуваним є метод чистої приведеної вартості (NPV). Він показує різницю між сумою всіх дисконтованих грошових потоків і початковими інвестиціями. Згідно теорії, проект приймається, якщо значення NPV позитивне, і відкидається, якщо NPV негативне. Для розрахунку NPV використовується формула 3.1.

NPV = - Inv, (3.1)

де, NCFi - чистий грошовий потік для i-го періоду; Inv - початкові інвестиції; r - ставка дисконтування.

Ставка дисконтування прийнята у розмірі 10%, кількість років - 3.

Таким чином розраховуємо значення NPV для спільного проекту компанії "Roshen - Jutrzenka".

NPV=144000/ (1+0,1) +165600/ (1+0,1) ²+190440/ (1+0,1) ³+57600/ (1+0,1) +66240/ (1+0,1) ²+76176/ (1+0,1) ³-436000 = 139189 євро

Чиста поточна вартість (NPV) являє собою сьогоднішню оцінку вартості потоку майбутніх доходів. Це велична позитивна і складає 139189 євро. Отже, виконується необхідна умова ефективності проекту (NPV> 0), що означає перевищення наведених результатів над наведеними витратами. Робимо висновок, що в результаті реалізації проекту цінність фірми зростатиме, інвестовані кошти будуть покриті і компанія принесе прибуток.

Термін окупності інвестицій (Payback Period, РР) характеризує тривалість періоду від початкового моменту інвестування до кроку розрахункового періоду, на якому відбувається повне відшкодування інвестиційних вкладень за рахунок отриманих за проектом доходів. Він відповідає моменту часу в розрахунковому періоді, після якого кумулятивна (визначена нарощеним підсумком) величина поточних елементів грошового потоку від інвестиційної та операційної діяльності (NCF) стає і надалі залишається додатною. Загальна формула 3.2 розрахунку показника PP має вигляд:

РР=k, при якому , (3.2)

де, k - порядковий номер кроку розрахункового періоду, на якому відбувається окупність інвестицій;

NCFi - чистий грошовий потік для i-го періоду;

Inv - початкові інвестиції.

В результаті отримуємо: 201600+231840+266616 436000. З розрахунків видно, що інвестиції окупляться на початку третього року. Для більш точного визначимо суму грошового потоку у третьому році яка необхідна для покриття інвестицій: 436000- (201600+231840) =2560 євро, та складемо пропорцію в якій 266616 євро дорівнюють 12місяцім, а 2560 євро = Х. Таким чином, отримуємо термін окупності інвестицій - 2,12 роки.

Економічний ефект передбачає будь-який корисний результат, виражений у вартісній оцінці. У показниках виручки, доходу, прибутку виражається корисний результат діяльності фірми.