Дисконтированный срок окупаемости

Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный финансовый эффект становится и в дальнейшем остается положительным. Иными словами, это период времени (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), за который доходы покрывают первоначальные инвестиции, связанные с инвестиционным проектом.

Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period – DPBR)равен продолжительности наименьшего периода, по истечении которого чистый дисконтированный доход становится и продолжает оставаться неотрицательным.

Данный критерий аналогичен простому сроку окупаемости, но использует дисконтированные значения затрат и выгод. Значение срока окупаемости не должно превышать срока жизни проекта.

Критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта определяется тем, что длительность срока окупаемости инвестиционного проекта оказывается меньшей в сравнении с экономически оправданным сроком его окупаемости.

Алгоритм расчета срока окупаемости (Т_ок) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости инвестиционного проекта может быть определен по формуле:

(7)

Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным (суммарным) доходом:

(8)

где – срок окупаемости инвестиционного проекта, лет; –чистая прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, руб.; – полная сумма расходов на реализацию инвестиционного проекта, включая затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, руб.; – чистая прибыль в -м году, руб.; – экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяется руководством фирмы или инвестором, лет; – амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств в расчете на год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, руб.; – амортизационные отчисления на полное восстановление в -м году, руб.; – чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости, руб.

Для того чтобы определить сколько месяцев пройдет в году, прежде чем окупятся единовременные затраты проводится расчет по формуле:

(9)

где 12 – количество месяцев в году; – сумма чистой прибыли и амортизации в году, в котором окупятся затраты на приобретение ОПФ, руб.; – количество месяцев на соответствующем году эксплуатации, в течение которых полностью окупятся затраты на приобретение ОПФ; – сумма чистой прибыли и амортизации за экономически оправданный срок эксплуатации ОПФ за исключением последнего года, руб.

Преимущества метода окупаемости инвестиций заключаются в том, что он прост в применении; нет необходимости использовать метод дисконтирования, что позволяет увязать денежные потоки с данными бухгалтерского учета и отчетности.

Срок окупаемости рассматривают как приблизительную меру риска, когда неопределенной может быть только продолжительность существования проекта. Возможно, что данные инвестиции принесут прибыль тем больше, чем короче период их окупаемости.

Недостатки метода окупаемости заключаются в следующем.

Во-первых, он не учитывает доходы (поступления), которые получит предприятие после завершения экономически оправданного срока окупаемости. Поэтому при использовании этого метода как инструмента для принятия управленческих решений не учитываются другие возможные варианты, рассчитанные на более длительный срок окупаемости и требующие больших капитальных вложений. В учет принимаются лишь те проекты, которые обеспечивают быстрый возврат инвестиций. Данный недостаток можно устранить, если руководство фирмы будет располагать информацией об общей продолжительности использования инвестиционного проекта.

Во-вторых, недостаток метода оценки эффективности инвестиционных проектов исходя из срока их окупаемости, состоит в субъективности подхода руководителей фирм или инвесторов к определению экономически оправданного периода окупаемости инвестиционного проекта.

Таким образом, проект является экономически эффективным при выполнении следующих условий: ЧДД> 0; ВНД> Е; ИДД >1; Т<Т_эк.