Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Расчет срока окупаемости инвестиционного проектаСрок окупаемости в наибольшей степени интересует инвестора, т.к. он в определенной степени характеризует его ликвидность. Показатель оценки эффективности проекта исходя из сроков окупаемости основан на расчете периода времени, за который доходы по инвестиционному проекту покрывают единовременные затраты на его реализацию. Данный метод позволяет определить срок окупаемости инвестиционного проекта, который сравнивается с экономически целесообразным сроком, определяемым инвестором. Срок окупаемости инвестиций — период времени, за который доходы покрывают единовременные затраты на реализацию инвестиционного проекта. Срок окупаемости рассчитывается по-разному, в зависимости от характера поступления чистого дохода по инвестиционному проекту. В случае если предполагается, что чистый доход по шагам реализации инвестиционного проекта поступает равномерно в течение всего срока жизни проекта, то используется формула:
(1) Где: Т — срок окупаемости инвестиций (инвестиционного проекта) (шаг, год); И — полная сумма затрат на реализацию инвестиционного проекта (инвестиционной стратегии), включая затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, приобретение основных фондов, формирование первоначального оборотного капитала, создание инфраструктуры (руб.); Пч — чистая прибыль, полученная от реализации инвестиционной стратегии (инвестиционного проекта) за один шаг (среднее значение при нескольких шагах), руб.; А — амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств в расчете на один шаг, (руб.) В случае, когда доходы поступают неравномерно по шагам реализации инвестиционного проекта, то используется формула: (2) где Т, И — те же обозначения, что и в формуле (1); m — шаг реализации инвестиционного проекта; ДЧт — чистый доход на шаге т реализации проекта, руб.; Пчm — чистая прибыль на шаге т реализации проекта, руб.; Ат — амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств на шаге т реализации проекта, руб. При использовании формулы (2) отрицательное значение инвестиционных затрат и пошаговые значения чистого дохода по проекту суммируют до тех пор, пока не выполнится условие неравенства, т. е. сумма станет больше нуля (2). Срок окупаемости может быть рассчитан по формуле (3).
(3)
Оценкой целесообразности реализации инвестиционного проекта при использовании метода расчета срока окупаемости является то, что расчетная величина срока окупаемости проекта должна быть меньше величины, заданной инвестором. В реальной работе обычно отказываются от проектов, если срок их окупаемости превышает определенную инвестором лимитную величину, или ищут способы ее снижения. Рассмотрим условный пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта. Предприятие в соответствии с проектом намеревается наладить выпуск новой продукции. Необходимы инвестиционные вложения в размере 360,0 тыс. руб. Величина чистой прибыли и амортизации по годам реализации инвестиционного проекта за весь срок его полезного использования представлена в табл. 3.1.1.
Таблица 3.1.1. Расчет чистого дохода по инвестиционному проекту по годам его использования
Экономически оправданный срок окупаемости проекта инвесторы принимают равным 3 годам, исходя из общего срока реализации проекта — 6 лет. Срок окупаемости проекта будем рассчитывать на основе формулы (2): (85,0 + 105,0 + 155,0) -360,0 < 0. На третьем году реализации инвестиционного проекта срок окупаемости еще не наступил: (85,0 + 105,0 + 155,0 +155,0) -360, > 0. На четвертый год реализации инвестиционного проекта выполняется условие превышения доходов над расходами. Исходя, из расчетов чистый доход по проекту покроет единовременные инвестиции в размере 360 тыс. руб. на четвертый год реализации ИП. Сравнивая расчетную величину срока окупаемости с величиной, заданной инвесторами, мы определяем данный проект как неэффективный. У этого метода есть свои недостатки. Во-первых, определение величины экономически оправданного срока окупаемости проекта — подход субъективный. Однако при его выборе инвесторы руководствуются не только своим желанием быстрого получения прибыли, но и учитывают сроки возврата авансированного капитала при использовании альтернативных проектов. Во-вторых, при реализации ИП с меньшим сроком окупаемости могут быть реализованы не самые эффективные ИП, так как здесь не учитываются будущие доходы. Инвестор выбирает проект с меньшим сроком окупаемости и с меньшими доходами в будущем и отвергает проекты с большим сроком окупаемости и большими будущими доходами. Эту проблему решают другие методы оценки эффективности инвестиционного проекта, основанные на расчете чистого дохода по ИП или суммарного накопленного сальдо, что одновременно позволяют рассчитать и срок окупаемости ИП, и чистые поступления от проекта в целом. Несмотря на все указанные недостатки, самым распространенным и убедительным методом оценки эффективности ИП для инвесторов остается метод расчета срока окупаемости инвестиций.
3.5.3. Метод расчета и сравнения чистого дохода по инвестиционному проекту.
После срока окупаемости главным показателем для инвесторов является экономический эффект от реализации инвестиционного проекта за весь срок его полезного использования, т.е. чистый доход (ЧДсп). Чистым доходом по инвестиционному проекту называется накопленное сальдо притоков и оттоков по проекту за весь его жизненный цикл. Он определяется по формуле:
(4)
Где: ЧДсп — суммарный показатель чистого дохода по проекту за весь срок его реализации, руб.; Дчm — чистый доход на шаге т реализации проекта, руб.; И— единовременные инвестиции на т шаге реализации проекта, руб.; Т — полный срок реализации проекта (жизненный цикл – годы или шаги). Для расчета суммарного показателя чистого дохода по проекту, а также срока окупаемости используют кумулятивный метод или метод накопленного суммарного сальдо денежных потоков (cash-flow). Эти показатели рассчитываются последовательным методом. Начиняя с момента инвестирования, шаг за шагом, суммируются все притоки и оттоки (выплаты и поступления). Срок окупаемости в этом случае определится на том шаге или году реализации, на котором суммарные поступления начинают превышать суммарные выплаты. Суммарный показатель чистого дохода по проекту определяется конечным значением суммы всех выплат и поступлений за весь срок реализации проекта.
Таблица 3.2 Расчет срока окупаемости и чистого дохода по ИП на основе метода накопленного суммарного сальдо денежных потоков по инвестиционному проекту, тыс. руб.
Расчет, представленный в табл. 3.2, показывает, что суммарные поступления начинают превышать суммарные выплаты на пятом году реализации инвестиционного проекта. Следовательно, срок окупаемости проекта составляет чуть более четырех лет. Значение показателя суммарного чистого дохода по инвестиционному проекту за весь срок его реализации (шесть лет) составило 410,0 тыс. руб. Показатель чистого дохода от проекта показывает абсолютное расчетное значение полученного чистого дохода в целом за весь его жизненный цикл. Данный показатель характеризует как абсолютную, так и сравнительную эффективность проекта при наличии нескольких альтернативных проектов.
|