Розрахунки фінансових коефіцієнтів і інтересах власників фірми

Показники рентабельності характеризують спроможність фірми отримувати прибуток на вкладений капітал. Вони є індикаторами фінансового стану та ефективності управління фірмою.

До основних показників рентабельності належать:

Коефіцієнт валового прибутку (Gross Profit Margin). Показує рівень прибутковості на кожну гривню обсягу продажу фірми, тобто характеризує потенційну дохідність фірми:

де К_вп ­– коефіцієнт валового прибутку;

ВП – валовий прибуток (Gross Profit);

П – обсяги продажу (Sales)

Коефіцієнт операційного прибутку (Operating Profit Margin). Відображає прибутковість виробничої діяльності фірми, оскільки на нього не впливають особливості чинної системи оподаткування:

де К_оп – коефіцієнт операційного прибутку;

ОП – чистий прибуток (Net Profit).

Коефіцієнт чистого прибутку (Net Profit Margin). Він є основним показником рентабельності, оскільки характеризує реальну прибутковість фірми:

де К_пр – коефіцієнт чистого прибутку;

Пр – чистий прибуток (Net Profit)

Окупність інвестицій (Return on Investment). Цей показник свідчить, наскільки ефективно здійснюється управління фінансами фірми з погляду використання можливих джерел прибутку:

де О_і – окупність інвестицій;

А – загальна сума активів (Total Assets).

Окупність власного капіталу (Return on Equity). Показник дає можливість оцінити прибутковість вкладених коштів у започаткованій бізнес:

де О_вк – окупність власного капіталу;

ВК – власній капітал (Total Equity).

Проведений за допомогою фінансових коефіцієнтів аналіз майбутнього фінансового стану фірми, так само як і розробка планових фінансових документів фірми, ґрунтується на певних передбаченнях та припущеннях. Тому часто виникає потреба перевірити похідні (початкові) припущення. Таку перевірку заведено називати аналізом чутливості

Аналіз чутливості — це процес оцінки достовірності (перевірки) похідних передбачень та припущень, на яких ґрунтувались розрахунки фінансових документів. Процедура аналізу чутливості передбачає розрахунки кількох варіантів прогнозів з допомогою послідовного введення в них ключових припущень та оцінки впливу відповідних змін на майбутні фінансові результати діяльності фірми Для того, щоб не втратити відправну точку аналізу та запобігти плутанині, рекомендується вводити припущення по одному, залишаючи решту незмінними. Після цього можна досліджувати результати змін різних пар припущень. У процесі аналізу чут­ливості підприємець повинен самостійно визначити межі доцільної зміни припущень

Результати аналізу чутливості слід розглядати з погляду вже визна­чених у бізнес-плані рішень. Тоді аналіз чутливості дасть змогу встановити такий діапазон варіацій похідних припущень, за межами якого здійснення даного підприємниць кого проекту є проблематичним

У підсумковій частині фінансового плану мають бути зведені в; одне ціле і охарактеризовані потреби фірми у фінансових ресурсах, які, власне, фірма прагне отримати, презентуючи свій бізнес-план, а також подано план повернення кредиторам та інвесторам їхніх коштів, тобто конкретні розрахунки та позиції щодо:

1. Загальних фінансових потреб фірми в плановому періоді:

- за напрямками використання;

- за передбачуваними джерелами фінансування (власні кошти, акціонерний капітал, торговий кредит, позики)

2. Бажаних умов і порядку отримання фінансових коштів:

- загальна сума позики (як правило, не більше 2/3 загальної вартості проекту);

- терміни позики (максимум 3 роки в невизначеному середовищі);

- відсоткові платежі;

- пільговий період погашення боргу (як правило, не більше 1/3 загального терміну позики);

- вартість застави, яка пропонується для гарантування позики (вартість застави має перевищувати вартість позики не більше ніж в 2-3 рази)

3. Умов та термінів повернення коштів кредиторам та інвесторам:

- графік погашення заборгованості;

- умови сплати суми боргу (здебільшого передбачається сплата рівними частками кожні 6 місяців);

- умови сплати кредитних платежів (типовою є щомісячна сплата, починаючи з моменту отримання позики).

Контрольні запитання

Охарактеризуйте результативність майбутньої діяльності фірми а погляду формування і динаміки прибутку в плановому періоді:

- Якими передбачаються обсяги продажу продуктів (послуг) фірми в плановому періоді (за місяцями за перший рік і за кварталами за другий і третій роки)?

- На яких припущеннях ґрунтуються прогнози очікуваних обсягів продажу?

- Які прямі та операційні витрати на виробництво і реалізацію продуктів (послуг) фірми ви прогнозуєте?

- Які, на вашу думку, будуть обсяги валового, операційного і чистого прибутку фірми?

- Якими (згідно з графіком беззбитковості) мають бути обсяги продажу фірми, щоб вона стала прибутковою?

Поясніть, як саме узгоджуватимуться в часі грошові надходження й ви-плаї й фірми протягом планового періоду:

- Скільки готівкових коштів буде у фірми на початок кожного місяця протягом першого року її функціонування?

- Які грошові надходження й виплати плануються протягом кожного місяця? - Коли (період) фірма відчуватиме дефіцит (або надлишок) готівки?

- Скільки коштів потрібно взяти в борг на періоди дефіциту і коли вони будуть повернуті?

Охарактеризуйте фінансовий стан фірми на кінець кожного року планового періоду і дайте оцінку очікуваної ефективності фінансової діяльності фірми:

- Обчисліть активи, пасиви і власний капітал фірми на кінець кожного періоду, складіть баланси.

- Чи буде фірма спроможна сплачувати свої короткострокові боргові зобов’язання (яким с рівень ліквідності фірми)?