Моделирование инвестиционного процесса

Параметры эффективности, о которых говорилось выше, можно получить и для сложных инвестиционных схем. В этих случаях уместно прибегнуть к разработке специальных эконо­мико-математических моделей, состоящих из математических выражений, описывающих как процесс формирования потоков платежей, так и соотношений, позволяющих рассчитать иско­мые характеристики эффективности. Основные преимущества использования модели, как известно, заключаются в одновре­менном учете в ней всех необходимых требований, условий и предположений. Важным фактором является известная свобода в пересмотре этих установок в ходе работы с моделью, непро­тиворечивость всех рассчитанных показателей, наконец, воз­можность получения вариантов поведения исследуемого явле-

ния (в нашем случае — инвестиционного процесса) для разно­образных сочетаний исходных условий и принятых предполо­жений, например состояния денежно-кредитного рынка, уров­ня инфляции, спроса на выпускаемую продукцию и т.д. Осо­бенностью модели, разрабатываемой для инвестиций в произ­водство, является то, что в ней базовым является блок, в кото­ром формируются затраты и отдачи от инвестиций (поток пла­тежей) для каждого временного интервала со специфическим их распределением в его пределах. Во втором, аналитическом, блоке модели определяются искомые показатели эффективно­сти.

Очевидно, нет смысла строить детальную модель, если име­ется в виду только получение оценки для одного варианта ус­ловий. Преимущества модельного подхода в этом случае не ис­пользуются. Модель дает возможность осуществить так называ­емый анализ отзывчивости или чувствительности (sensivity ana-lisis). Заметим, что названный анализ заключается в выявлении наиболее важных (ключевых) входных параметров модели и по­лучении системы оценок эффективности инвестиций для ши­рокого диапазона значений таких параметров. Таким образом, лицу, принимающему решение, предоставляется не единствен­ная, точечная оценка, а развернутая картина (в виде таблиц и графиков) значений эффективности для разнообразных воз­можных и ожидаемых ситуаций.

Модель разрабатывается на основе трех видов данных: уровней или объемных характеристик (выпуск продукции, за­траты на строительство и т.д.), временных параметров (момен­ты начала или окончания отдельных этапов, сроки), "норма­тивных" показателей (удельные расходы, процентные и нало­говые ставки, ожидаемые цены и пр.). Часть этих данных за­ложена в техническом проекте, другая получается из разных источников, включая специальные исследования и эксперт­ные оценки.

Приведем иллюстрацию. Пусть для большей определенности речь пойдет о создании предприятия по добыче каких-либо по­лезных ископаемых. Последовательность основных этапов во времени показана на рис. 12.10. Символом Kj здесь обозначена сумма затрат на этапе у, протяженность этого этапа — п» а рас­стояние от начального момента или между этапами — симво­лом t_k. Периоды отдачи на рисунке не показаны.

—------ < ³> ^г— < —--------------------- >

< ------------ >^-< ------------------------ > < ►

Рис. 12.10

Используются следующие обозначения:

К_х — приобретение участка земли (разовые затраты);

К₂ — изыскательские работы;