Диагностика кризиса финансового состояния предприятия. Стадии кризиса

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отно­шений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конеч­ных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной» — возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные дей­ствия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, об­щий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия соб­ственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществле­ния рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предпри­ятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумыш­ленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространен­ным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепен­но. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необхо­димо систематически анализировать финансовое состояние, что по­зволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколь­ко методов, основанных на применении:

1) анализа обширной системы критериев и признаков;

2) ограниченного круга показателей;

3) интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

• скоринговых моделей;

• многомерного рейтингового анализа;

• мультипликативного дискриминантного анализа.

При использовании первого метода признаки банкротства в со­ответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.

Первая группа - это показатели, свидетельствующие о возмож­ных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недале­ком будущем:

• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

• наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

• увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в об­щей его сумме;

• дефицит собственного оборотного капитала;

• систематическое увеличение продолжительности оборота капи­тала;

• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

• использование новых источников финансовых ресурсов на невы­годных условиях;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

• падение рыночной стоимости акций предприятия;

• снижение производственного потенциала и т.д.

Вторая группа - это показатели, неблагоприятные значения ко­торых не дают основания рассматривать текущее финансовое состо­яние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного кон­кретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка обновления техники и технологии;

- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

- вынужденные простои, неритмичная работа;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкрот­ства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недо­статкам — высокую степень сложности принятия решения в услови­ях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитан­ных показателей, субъективность прогнозного решения.

Второй метод диагностики несостоятельности предприятий — использование ограниченного круга показателей, к которым в соответ­ствии с действующим положением относятся:

• коэффициент текущей ликвидности;

• коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;

• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В соответствии с действующими правилами предприятие призна­ется неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного перио-даниже нормативного значения;

• коэффициент обеспеченности предприятия собственными обо­ротными средствами на конец отчетного периода ниже норматив­ного значения;

• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности меньше единицы

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие уровня их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты реко­мендуют использовать третий метод диагностики вероятности бан­кротства - интегральную оценку финансовой устойчивости на ос­нове скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х гг. Сущность этой методики - классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансо­вой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в бал­лах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями.

I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчи­вости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как риско­ванные;

III класс — проблемные предприятия;

IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несо­стоятельные.

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени фи­нансового риска довольно часто используется метод многомерного рейтингового анализа, который выглядит следующим образом.

Этап 1. Обосновывается система показателей, с помощью кото­рых будут оцениваться результаты хозяйственной деятельности пред­приятий, собираются данные по этим показателям и формируется матрица исходных данных. Исходные данные могут быть представлены в виде моментных показателей, отражающих состоя­ние предприятия на определенную дату, и темповых показателей, ха­рактеризующих динамику деятельности предприятия и представлен­ных в виде коэффициентов роста. Возможно изучение одновремен­но и моментных, и темповых показателей.

Матрица исходных данных

Этап 2. В таблице исходных данных определяется в каждой гра­фе максимальный элемент, который принимается за единицу. Затем все элементы этой графы (а_ij) делятся на максимальный элемент предприятия-эталона (max а_ij). В результате создается матрица стандар­тизованных коэффициентов (х_ij), представленных в табл.:

x_ij = a_ij / max a_ij

Матрица стандартизованных коэффициентов (х _ij )

Если с экономической стороны лучшим является минимальное значение показателя (например, затраты на рубль товарной продук­ции), то надо изменить шкалу расчета так, чтобы наименьшему ре­зультату соответствовала наибольшая сумма показателя.

Этап 3. Все элементы матрицы координат возводятся в квадрат. Если задача решается с учетом разного веса показателей, то получен­ные квадраты умножаются на величину соответствующих весовых коэффициентов (К), установленных экспертным путем, после чего результаты складываются по строкам:

R_j = К₁x_ij² + K₂x_2j² +... + К_nх_nj²

Результаты сравнительной рейтинговой оценки деятельности предприятий

Этап 4. Полученные рейтинговые оценки (R_j) размещаются по ранжиру, после чего определяется рейтинг каждого предприятия. Первое место занимает предприятие, которому соответствует наи­большая сумма, второе место — предприятие, имеющее следующий результат, и т.д.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредито­способности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного ана­лиза.