Интервью с Робертом Шиллером. Щью индекса, который будет постоянно и автоматически рассчитываться

щью индекса, который будет постоянно и автоматически рассчитываться

компьютером. В наши дни при наличии кредитных карт, смарт-карт и т. п.,

было бы неплохо иметь сложные единицы измерения, о которых расска-

зывают детям в школе и которые встраиваются в нашу экономику, чтобы

таким образом заключаемые контракты были более практичными. Эти

темы я и поднял на страницах своей книги «Новый финансовый поря-

док».

Кэмпбелл: Вы упомянули книгу, но это лишь часть программы исследо-

ваний — существовала еще миссия продвижения новых финансовых ин-

струментов для улучшения распределения рисков. У вас есть еще более

ранняя книга по макрорынкам на основе Кларендонских лекций (Shiller,

1993). Некоторые люди могли бы сказать: «Разве не удивительно, что тот

же самый Боб Шиллер, который говорит об избыточной волатильности

рынков, одновременно продвигает идею дальнейшего расширения финан-

совых рынков?!» Как бы вы отреагировали на это?

Шиллер: Сказать, что нам не нужны рынки, потому что они избыточно

волатильны, значит слишком упростить подход к тому, что происходит в

реальном мире. Никто, в том числе и я, никогда не предлагали закрыть

фондовый рынок из-за избыточной волатильности.

Кэмпбелл: Алан Блайндер как-то поделился со мной своими мыслями

по поводу того, что фондовый рынок должен быть открыт только один день

В году.

Шиллер: Это немного напоминает теорию «искусственных препятствий».

Возможно, Джим Тобин согласился бы с этим, но даже Блайндер не при-

зывает закрывать рынки. Избыточная волатильность — это лишь один из

примеров силы непостоянства человеческого поведения. Человеческий

мозг — невероятно сильная вещь. Он способен провести такие вычисления,

которые просто поразят вас, но в то же время порой может делать глупые

ошибки. Поэтому нам необходимо все делать так, чтобы с этим могли ра-

ботать реальные люди.

Например, у самолетов очень надежные системы — они не сбиваются с

курса из-за небольшой ошибки пилота. Мы должны сделать наши финан-

совые институты такими же. Конечно, проблема заключается в том, как это

сделать. Необходимо строить все вокруг пределов возможностей человека

и позволить людям делать то, что они делают лучше всего. Большинство

людей способны управлять своей жизнью и своими рисками, и мы хотим

создать механизмы, позволяющие им это делать должным образом, но мы

хотим также установить стандартный набор инструментов, которые позво-

лили бы людям жить относительно хорошо, даже если они не смогут что-

либо предпринимать.

Таким образом, избыточная волатильность — это проявление опреде-

ленного непостоянства человеческого поведения, и такое непостоянство