О чем думают экономисты. Кейнс, безусловно, совершил виртуальную революцию с помощью сво-

Кейнс, безусловно, совершил виртуальную революцию с помощью сво-

ей парадигмы предпочтения ликвидности, которая признала существование

систематической изменчивости, предложенной Пигу. В 1950 г. он отрекся

от того, что говорил в своей резкой рецензии на «Общую теорию» в 1936 г. —

в сущности это было именно то, что в 1950 г. стало «моническим фридма-

низмом».

Надо отдать должное Генри Саймонсу, который еще до 1935 г., когда я

был студентом, обнаружил феномен «ловушки ликвидности». Меня потряс-

ло его заявление, которое выглядело убедительным: если операции на от-

крытых рынках прибавить к объему предложения денег и одновременно

вычесть то же самое из объема обращающихся казначейских векселей с

квазинулевой доходностью, представляющих собой серьезные субституты

денег, то в отношении расходов и занятости можно ожидать лишь незначи-

тельное увеличение. Необходимо отметить, что это все происходило за

несколько лет до 1938 г., когда доходность казначейских векселей стала

просто смехотворной (иногда даже отрицательной). Исследования Вайнера

и Харди, сделанные по заказу Федерального резервного банка Чикаго в

1935 г., произвели большое впечатление на ряд экспертов, но среди них

было не так много тех, кто действительно определял большую политику.

Авторы исследований интерпретировали опыт заемщиков, которые не

могли найти тех, кто бы им дал ссуду, как знак того, что во время (как мы

стали называть) «периодов ловушек ликвидности» очень трудно найти

свободные деньги. Надежные казначейские векселя очень дешевы только

потому, что недостаток кредитных ресурсов снижает деловую активность

и таким образом сводит практически к нулю краткосрочные процентные

ставки на рынке. Тезаврирование, которое вызвало замедление темпов

снижения V, не является психологическим отклонением — это скорее

оправданное приспособление к миру, в котором ошибочные инвестиции и

неразумные траты, превышающие ожидаемые доходы (мультипликатор и

акселератор, жесткость цен и зарплат, и т.д.), избавляют вас от потенциаль-

ных излишков денег.

Давайте вернемся к статье Фридмана, написанной им для «Мировой

энциклопедии общественных наук» (1950 г.), где он рассмотрел различные

варианты влияния (без учета ситуации гиперинфляции) i (процентной став-

ки) и бюджетного дефицита на V. Она позволит нам доказать, что чикагский

миф Саймонса-Вайнера-Харди не является столь давним, как это достаточ-

но долго утверждал Фридман. (В защиту Фридмана должен отметить, что ко

времени выхода публикаций Вайнера-Харди он уже покинул Чикаго и уехал

в Колумбийский университет). Декларация Чикагского университета 1932 г.

по поводу увеличения дефицитного расходования бюджетных средств была

своего рода признанием ограниченности действия соотношения δ(PQ)/δM.

Ярый сторонник идей Фридмана с позиции современной логики должен