Интервью с Полом Самуэльсоном. Ние в теории финансов гипотезы эффективного рынка

ние в теории финансов гипотезы эффективного рынка. Всем

также известны его работы по диверсификации инвестицион-

ного портфеля (1 967 г.), а также «пожизненному портфелю»

(1969 г.)

В 1970 г. за свой вклад в развитие неоклассической эконо-

мической теории Пол Самуэльсон был награжден Нобелевской

премией.

Барнетт: Не могли бы вы в качестве вступления к нашему интервью

дать некий обзор основных тенденций в макроэкономике в период с 1929

по 2003 г.?

Самуэльсон: Да, конечно, но при условии, что мои радикальные упро-

щения потребуют ссылок на документы, которые можно и представить.

Когда 1920-е гг. подходили к концу, выводить понятие макроэкономики

уже не было нужды. В Америке, как и в Европе, в книгах о банках и моне-

таризме рассматривались различные уровни и тренды уровня цен с точки

зрения использования формулы Фишера-Маршалла MV = PQ. Кроме того,

на курсах по бизнес-циклам, особенно в Америке, причинам экономических

колебаний давали совершенно разные объяснения: «пятна на солнце»,

«психологическая уверенность», патологии «недоинвестирования» и «пере-

инвестирования» и т. п. В колледже в Чикаго и до 1935 г. в Гарварде я учил-

ся на статистических описаниях Уэсли Митчелла и обзорах Готфрида Ха-

берлера. Прочтите несерьезную гарвардскую книгу по «Экономике про-

граммы восстановления» (The Economics of the Recovery Program), написан-

ную такими известными учеными, как Шумпетер, Леонтьев и Чемберлин,

и вы согласитесь с заголовком обозревателя: «Команда лучших умов Гар-

варда набросали план...».

Увидевшая свет в 1936 г. «Общая теория» Кейнса, которого сравнивали

с такими именитыми предшественниками, как Кан, Калецки и Дж. Кларк,

постепенно заполнила существовавший на тот момент вакуум. Кроме того,

по разным причинам такие столпы парадигмы MV = PQ, как Фишер, Вик-

селль и Пигу как макроэкономисты к тому времени уже «умерли».

В начале 1920-х гг. Викселль зашел в тупик, когда в результате пред-

ложенной им политики возврата к валютному паритету, существовавшему

до 1914г., уровень послевоенной безработицы вырос. Долгое время он был

противником закона Сэя и утверждения о нейтральности денег (даже во

время дефляции 1865-1900 гг.), но в конце жизни все же сдался. Что каса-

ется Фишера, то его личные финансовые потери во время Депрессии 1929-

1934 гг. пошатнули его веру в то, что V и Q/V— квазиконстанты в тавтоло-

гии MV = PQ. Этому утверждению противоречила повсеместная дефляция

долга. Пигу же, после того, как в 1936 г. разразился критической рецензи-

ей «Общей теории», вызванной в большей степени непочтительностью