Совершенствование управления инвестицонной деятельностью на предприятии путем формирования портфеля инвестиционных проектов

В целях формирования инвестиционной привлекательности предприятия, представленный инвестиционный проект, а также уже имеющиеся инвестиционные проекты необходимо рассмотреть возможность их объединения в портфель инвестиционных проектов.

Таким образом, осуществляются следующие направления деятельности:

- предприятие предлагает потенциальным инвесторам инвестиционный портфель проектов;

- инвесторы размещают денежные средства с минимальным риском, при этом получают определенный прирост капитала;

- потребители тепловой энергии, в первую очередь население городского поселения, через срок реализации проекта могут реально сократить долю своих расходов за потребляемую тепловую энергию.

Для предприятия данный вектор действий позволит реализовать следующие направления:

- выполнение инвестиционной программы;

- перевод процесса производства и поставки тепловой энергии на энергосберегающие технологии;

- обеспечение бесперебойного и качественного предоставления услуг теплоснабжения.

Данные направления являются наиболее оптимальными и подлежат рассмотрению исследуемым предприятием как наиболее эффективные.

В целях обеспечения эффективного управления портфелем инвестиционных проектов предприятия необходимо рассчитать основные показатели эффективности по каждому инвестиционному проекту, входящему в портфель, а также аналогичные показатели по реальному портфелю проектов.

Для определения минимальной нормы прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений, рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала – ССК (WACC). При этом инвестиционные проекты должны обеспечивать хотя бы не меньшую рентабельность, чем WACC. Ее рассчитывают как средневзвешенную величину из индивидуальных стоимостей (цен), в которые обходится предприятию привлечение различных видов источников средств.

В связи с тем, что предприятие «Тепловые сети» для реализации портфеля проектов привлекает только средства внешних инвесторов, то размер WACC при расчете эффективности принят на уровне средней ставки банковского кредита в размере 18 %. При этом инфляционная составляющая считается уже учтенной в ставке кредитования банка. Для сопоставимости оценок все проекты рассматриваются в течение пятилетнего периода.

Разработанные на предприятии оставшиеся три проекта характеризуются следующими показателями эффективности:

Табл. 3.3.

Эффективность инвестиционного проекта «Реконструкция системы теплоснабжения поселка «Восточный»

Табл. 3.4.

Эффективность инвестиционного проекта «Модернизация и развитие котельной поселка Пермдорстрой»

Табл. 3.5.

Эффективность инвестиционного проекта «Модернизация и развитие котельной поселка Чайковских электрических сетей»

Из выполненного в п. 2.1. расчета видно, что инвестиции окупаются практически за 4 года. На основе всех рассчитанных показателей результаты эффективности по данному проекту сгруппированы в таблице 3.6.

Табл. 3.6.

Эффективность инвестиционного проекта «Модернизация и развитие котельной поселка Францева»

Исходя из проведенной оценки эффективности инвестиционных проектов по модернизации и реконструкции котельных предприятия «Тепловые сети» Чернушинского муниципального района Пермского края следует отметить, что все четыре проекта высокоэффективные проекты, отвечающие интересам инвестора, имеют высокую рентабельность, внутренняя норма доходности выше ставки дисконтирования, срок окупаемости проектов составляет в среднем четыре года.

Таким образом, все рассмотренные проекты рекомендуется включить в портфель инвестиционных проектов МП «Тепловые сети».

Исходя из проведенной оценки эффективности инвестиционных проектов предприятия «Тепловые сети» Чернушинского городского поселения Пермского края можно сделать вывод о том, что все проекты обладают потенциальной привлекательностью для возможных инвесторов. Поэтому результаты оценки необходимо сгруппировать в портфель инвестиционных проектов для анализа эффективности проекта в целом.

Оценка эффективности портфеля инвестиционных проектов предприятия отражена в таблице 3.7.

Табл. 3.7.

Эффективность портфеля инвестиционных проектов МП «Тепловые сети» Чернушинского городского поселения Пермского края

На основании показателей эффективности инвестиционных проектов, изложенных в таблице 6, следует отметить, что для реализации портфеля проектов предприятия, включающего в себя четыре инвестиционных проекта, необходимо 28919 тыс. рублей. При этом в результате проведенной оценки чистый дисконтированный доход портфеля проектов составляет 6415 тыс. рублей. При анализе данного показателя по проектам, входящим в портфель, следует отметить, что наиболее привлекательным считается инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Чайковских электрических сетей». Анализ проектов по данному показателю представлен на рисунке 3.1.

Рис. 3.1. Чистый дисконтированный доход инвестиционных проектов и портфеля проектов МП «Тепловые сети»:

1- инвестиционный проект «Реконструкция системы теплоснабжения поселка «Восточный»; 2 - инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Пермдорстрой»; 3 - инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Чайковских электрических сетей»; 4 - инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Францева»; 5 – портфель инвестиционных проектов

Анализ проектов по показателю рентабельность инвестиций изложен на рисунке 3.2.

Рис. 3.2. Индекс рентабельности инвестиций инвестиционных проектов и портфеля проектов МП «Тепловые сети»:

1- инвестиционный проект «Реконструкция системы теплоснабжения поселка «Восточный»; 2 - инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Пермдорстрой»; 3 - инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Чайковских электрических сетей»; 4 - инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Францева»; 5 – портфель инвестиционных проектов

Портфель проектов способен принести на 22 % больше средств, чем в него вложено, так как индекс рентабельности составляет 1,22. Наиболее высокодоходным проектом является инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Чайковских электрических сетей» с рентабельностью 27 %.

При оценке эффективности портфеля проектов также следует проанализировать внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов. Аналогично предыдущим показателям эффективности наибольшей внутренней нормой доходности обладает инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Чайковских электрических сетей», поэтому данный проект является высокоэффективным. Сравнение инвестиционных проектов по данному показателю эффективности отражено на рисунке 3.3.

Рис. 3.3. Внутренняя норма доходности инвестиционных проектов и портфеля проектов МП «Тепловые сети»:

1- инвестиционный проект «Реконструкция системы теплоснабжения поселка «Восточный»; 2 - инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Пермдорстрой»; 3 - инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Чайковских электрических сетей»; 4 - инвестиционный проект «Модернизация и развитие котельной поселка Францева»; 5 – портфель инвестиционных проектов

Наименьший срок окупаемости инвестиций 3 года 11 месяцев также у инвестиционного проекта «Модернизация и развитие котельной поселка Чайковских электрических сетей». Таким образом, данный проект является наиболее привлекательным проектом, так как обладает самыми наилучшими характеристиками и является изюминкой в портфеле проектов. Остальные проекты также имеют высокие показатели эффективности, поэтому при формировании инвестиционного портфеля необходимо учесть все разработанные проекты.

Следует отметить, что разработанный портфель инвестиционных проектов обладает потенциальной привлекательностью для инвесторов, так как имеет высокие шансы на успешное внедрение, обладая следующими характеристиками: чистый дисконтированный доход составил 6415 тыс. руб.; индекс рентабельности 1,22; внутренняя норма доходности 28,1 %; срок окупаемости 4 года 1 месяц 6 дней.

Не менее важную ценность имеет реализация реального портфеля проектов и для предприятия «Тепловые сети». По истечении срока реализации инвестиционных проектов по всем проектам происходит снижение себестоимости тепловой энергии, тем самым высвобождаются средства для дальнейшей реализации инвестиционной программы. Экономия средств на ресурсах в 2015 году составит: по п. Восточный 1056 тыс. руб.; по п. Пермдорстрой 2160 тыс. руб.; по п. Чайковских электрических сетей 2680 тыс. руб.; по п. Францева 1908 тыс. рублей. Таким образом, реализация портфеля инвестиционных проектов предприятия позволит на сэкономленные средства выполнить часть инвестиционной программы на сумму 7804 тыс. руб. в год.

Реализация сформированного портфеля инвестиционных проектов повысит эффективность управления предприятием, будет обеспечена финансовая устойчивость и платежеспособность, ускорится реализация инвестиционной программы.