Международные рынки денег и капиталов

Слоговыми мирового денежного рынка являются международные рынки денег и капиталов. Критерием их размежевания могут быть сроки кредитов и их целевая направленность. Средство, которое предоставляются на продолжительный срок, належат к рынку капиталов, а краткосрочные средства — к рынку денег.

В процессе углубления международного разделения труда и экономических связей происходит интеграция национальных рынков денег и капиталов. Постоянное стремление денежного капитала к самовозрастанию выводит его за национальные границы. В условиях полной конвертируемости валют вследствие переплетения разных национальных денежных рынков создаются международные рынки денег и капиталов, который повышает мобильность денежного капитала.

Участие национальных рынков денег и капиталов в операциях мирового рынка определяется такими факторами:

• наличием развитой кредитной системы и фондовой биржи;

• местом страны в мировой экономической системе хозяйства и ее валютно-экономическим состоянием;

• воздержанием налогового давления;

• льготным валютным законодательством, которое открывает иностранным заемщикам доступ на национальный рынок денег и капиталов и иностранным ценным бумагам — к биржевой котировке;

• удачным географическим положением;

• относительной стабильностью политического режима.

Эти факторы ограничивают круг национальных рынков денег и капиталов, которые выполняют международные операции. Вследствие конкуренции сложились мировые финансовые центры — Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др.

К Первой мировой войне известнейшим финансовым центром был Лондон. Это определялось высоким уровнем развития капитализма в Великобритании, его широкими торговыми связями с другими странами, относительным постоянством фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны.

После Первой мировой войны ведущий мировой финансовый центр переместился к США. В Западной Европе активно осуществляют международные кредитные операции Швейцария и Люксембург. Частица последнего составляет близко 1/4 всех евровалютных кредитов. Новым мировым финансовым центром стал Токио вследствие усиления позиций Японии на мировых рынках, создание мощной заграничной банковской сети, отмена валютных ограничений. В последнее время появились новые финансовые центры, такие как Багамские острова, Сингапур, Гонконг, Бахрейн и др., что связан с льготным налоговым законодательством и незначительными операционными расходами в этих странах.

Формирование современного мирового рынка ссудных капиталов состоялось в начале бы0-х лет XX ст. К тому в условиях мирового экономического кризиса, валютных ограничений рынок капиталов был парализован. Из конца 50-х лет начали осуществляться краткосрочные финансовые операции, вместе с тем возрастал спрос на долгосрочные ссуды. В конце 60-х лет развитие мирового рынка ссудных капиталов активизировалось, а в 70—80-ті года его масштабы значительно увеличились.

Потоки мирового капитала, который с каждым годом возрастают, усиливают финансовую конкуренцию между странами. Эта тенденция давит на правительства отдельных стран, которая оказывает содействие уменьшению вмешательства государства в деятельность субъектов на внутреннем рынке и либерализации международного движения капиталов. Так, масштабы финансовых рынков Великобритании значительно возросли после отмены в 1979г. контроля над движением капитала и осуществление реформы рынка акций («большой шок») в октябре 1986г. Начиная с 1980г. Япония начала либерализацию рынка иностранной валюты и внутреннего финансового рынка. Значительно возросли японский рынок иностранных облигаций и денежные рынки.

С институциональной точки зрения международный рынок капиталов и денег — это совокупность кредитно-финансовых учреждений, из-за которых осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. К таким учреждениям належат: частные фирмы, банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи, государственные и муниципальные органы, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации, региональные банки развития и др.

Международный рынок денег — это сектор финансового рынка, на котором покупаются и продаются краткосрочные долговые инструменты (срок погашение которых меньший чем один год).

Ценные бумаги на рынке денег обычно покупаются и продаются чаще, чем долгосрочные бумаги, и потому этот рынок более ликвидный. Кроме того, краткосрочные ценные бумаги характеризуются меньшим колебанием цен, чем долгосрочные, что делает их безопаснейшими для инвестиций. Как следствие, корпорации и банки активнее используют этот рынок для получения процентов на избыточные средства.

Инструментами международного рынка денег есть: векселя государственной сокровищницы, оборотные сертификаты банковских депозитов, коммерческие бумаги, банковские акцепты, соглашения об обратном выкупе, федеральные резервные фонды, евродоллары и др.

Международные рынки денег различаются за территориальной и валютной признаками. В первом случае речь идет про национальные денежные рынки. Покупателями и продавцами на них являются представители из других стран. Такие международные денежные рынки функционируют в Нью-Йорке, Лондоне, Париже, Франкфурт-на-Майне, Цюриху. Осуществление операций на них регулируется национальным законодательством, а международный характер их обнаруживается в том, что как минимум одна с сторон проводит операции в иностранной валюте. Но это не «чистые» международные рынки. Они являются ведущими национальными денежными рынками. Такие рынки могут получить международное значение лишь вследствие адекватной политики центрального банка. В втором случае речь идет про «чистые» международные денежные рынки, где спрос на денежные кредиты для внутринациональных мероприятий удовлетворяется с помощью иностранной валюты — долларов США, фунтов стерлингов, немецкой марки, швейцарского франка и др. На их основе создались самостоятельные денежные рынки.

Международный рынок капиталов — это такой рынок, на котором покупаются и продаются долгосрочные (срок погашение которых большее одного года) долговые обязательства и акции. Инструменты рынка капиталов: акции, заставные, облигации, ценные бумаги правительственных учреждений, потребительские и банковские коммерческие ссуды.

Традиционный инструмент на международном рынке капиталов — иностранные облигации. Эти облигации продаются в зарубежной стране и номинированы в валюте этой страны. Иностранные облигации были важным инструментом на международном рынке капиталов на протяжении многих столетий. Собственно, значительный процент железных дорог США, что построенные в XIX ст., финансировался продажей заграничных облигаций в Британии.

Новацией является еврооблигация, то есть облигация, которая номинирована в другой валюте, чем валюта страны, в которой она продается. Например, облигация, которая номинирована в долларах США, продается в Лондоне. Ныне свыше 80% новых выпусков на международном рынке облигаций — это еврооблигации, и рынок этих ценных бумаг возрастает очень быстро. Это — главная ценная бумага на международном рынке капиталов.

Мощнейший рынок капиталов в мире имеют США. Нью-Йорк — центр рынка капитала США.

Наибольшим международным рынком денег и рынком капиталов является еврорынок, или евродолларовый, евровалютный рынок. Срок «еврорынок» применяется также и к аналогичным рынкам других регионов. Минимальная сумма деловой операций' — 1 млн долл.

Рождение рынка евродолларов связано с Советским Союзом. В начале 50-х лет СССР имел огромные долларовые остатки в банках США. Поскольку советское правительство боялось, что правительство США может заморозить эти активы, то стремились переместить вклады к Европе, где они были бы защищены от экспроприации. Переведение депозитов в долларах в европейские банки породило рынки евродолларов. Они создаются тогда, если вклады на счетах в Соединенных Штатах переводятся в банк вне границ страны.

Евровалюта — это срочный депозит, который находится в банка за пределами страны-эмитента валюты. Свыше 90% евродолларовых депозитов есть срочными вкладами, причем больше половины из них — сертификаты депозитов с сроками тридцать дней или большее. Общая сумма непогашенных евродолларов превышает 2 трлн долл., что делает рынок евродолларов одним из важнейших финансовых рынков в мировой экономике.

Главным центром рынка евродолларов есть Лондон. Евродоллары также могут вкладываться вне границ Европы, в особенности в местах, которые предоставляют этим депозитам статуса оффшорных — Гонконг, Сингапур, Багамские и Кайману острова.

Оффшорные банковские центры делятся на «бумажные» и функциональные. «Бумажные» центры сохраняют документацию, банковские операции они выполняют в незначительных размерах или не проводят вообще. Функциональные центры, наоборот, осуществляют депозитные операции и предоставляют кредиты. Оба типа центров помогают перемещать средства из мощных международных финансовых центров, таких как Лондон, Нью-Йорк, конечным заемщикам. Банки используют «бумажные» центры, такие как Багамские и Каймановые острова, для того чтобы минимизировать налоги и исключить регулирования своей деятельности.

Еврорынки не подчинены национальным правилам, в частности относительно резервных требований и др., поэтому банки могут работать на них более эффективно и с меньшими затратами. Вследствие конкуренции на этих рынках появляется взаимосвязь между процентными ставками на еврорынках и на внутренних денежных рынках. Например, если процент по внутренним депозитным сертификатам в США выше, чем по евродепозитным, банки США будут стараться получать займы на еврорынках через свои филиалы за границей.

Между традиционными международными финансовыми рынками и еврорынками существует определенная связь. Если международный заемщик желает получить большой заем, который не может быть предоставлен одним кредитором, он может получить синдицированные займы на еврорынках. Еврорынки и оффшорные рынки тесно связаны. Они обслуживаются одной группой банков. Оба вида рынков мобилизуют ликвидные средства, выполняют посреднические функции и почти не подчиняются внутреннему регулированию. Евровалютные рынки являются рынками займов и депозитов, международные валютные рынки обеспечивают базовые средства платежа.

Сердцевиной рынка еврокапиталов являются еврозаймы. Основная валюта еврооблигаций — доллар США. Еврооблигационный заем характеризуется такими особенностями:

размещается одновременно на рынках ряда стран в отличие от традиционных иностранных облигационных займов, которые выпускаются на одном рынке страны-кредитора;

валюта еврозайма, как правило, является иностранной для кредиторов и заемщиков (например, заем в долларах США размещается в Японии, Германии и др.);

эмиссия еврооблигаций не подпадает под национальные правила проведения операций с ценными бумагами страны, валюта которой является валютой займа, и т.п. Эмиссия еврооблигаций осуществляется консорциумом (синдикатом) банков, в которых принимают участие от 2 до 30-40 кредитных учреждений разных стран.

Международные консорциумы (синдикаты) банков — это соглашения между банками с целью общего проведения больших международных операций и распределения риска среди участников соответственно их доле в соглашении. Консорциум включает банк-лед-менеджер, который формирует группу банков-гарантов, или банков, которые непосредственно продают облигации. Банк-менеджер обязуется предоставить 10-20% еврокредита, а другие участники — не меньшее, чем 1 млн долл. Доля кредитов банковских консорциумов постоянно возрастает.

Стоимость кредита на мировом рынке денег и капиталов включает переменную часть ЛИБОР и постоянную — «спред», то есть премию за банковские услуги (маржу). Маржа колеблется от 0,75 до 3% и зависит от соотношения спроса на кредит и его предложения, срока займа, кредитоспособности клиента, кредитного риска. Несмотря на относительную самостоятельность ставок еврорынка, сохраняется их функциональная зависимость от ставок национальных рынков. Вместе с этим существует и обратная связь.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Про Національний банк України: Закон України від 20.05.1999 р. // Га­лицькі контракти. - 1999. - № 41. - С. 55-66.

2. Про банки і банківську діяльність: Закон України від 07.12.2001 р. // Ві­домості Верховної Ради України. - 2001. - № 1. - С. 27-54.

3. Про цінні папери і фондову біржу: Закон України від 18.06.1991 р. // Га­лицькі контракти. - 1996. - № 42. - С. 21-31.

4. Про підприємництво: Закон України від 7.02.1991 р. // Галицькі конт­ракти. - 1998. - № 10. - С. 30-47.

5. Про підприємства в Україні: Закон України від 27.03.1991р. // Га­лицькі контракти. - 1996. - № 42. - С. 55-68.

6. Про господарські товариства: Закон України від 19.09.1991р. // Га­лицькі контракти. -1996. - № 42. - С. 31-52.

7. Про інвестиційну діяльність: Закон України від 18.09.1991р. // Ді­ло-1998.-№ 21. - С. 20-39.

8. Про іноземні інвестиції: Закон України від 13.03.1992р. // Галицькі контракти. - 1996. - № 42. - С. 68-79.

9. Про державне казначейство України: Указ Президента України від 27.04.1995 р. № 335/96. // Галицькі контракти. - 1996. - № 5. - С. 53-61.

10. Про обіг векселів в Україні: Закон України від 5квітня 2001р. № 2374 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. -2001.-№ 5.-С. 13-15.

11. Про платіжні системи та переказ грошей в Україні: Закон України від 5 квітня 2001р. № 2346-ПІ // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 6. - С. 3-21.

12. Основні напрями розвитку фондового ринку України на 2001-2005 роки, схвалені Указом Президента України від 26 березня 2001р. № 198/2001 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - №5. - С. 8-11.

13. Інструкція про порядок регулювання діяльності банків в Україні, зат­верджена постановою Правління НБУ від 28 червня 2001р. № 368 // За­конодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 10. -С. 4-36.

14. Інструкція про порядок відкриття та використання рахунків у націо­нальній та іноземній валюті, затверджена Постановою Правління НБУ від 18.12.98 №527 зі Змінами, затверджене постановою Прав­ління НБУ 20.03.2001 № 114 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 5. - С. 33-40.

15. Інструкція про безготівкові розрахунки в Україні в національній валюті, затверджена постановою Правління НБУ, від 29 березня 2001р. № 135 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяль­ності. -2001. - № 5. - С. 43-103.

16. Інструкція про організацію роботи з готівкового обігу установами банків України, затверджена постановою правління НБУ від 19 люто­го 2001р. № 69 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяль­ності. - 2001.-№ 4. - С. 5-34.

17. Інструкція № 1 з організації емісійно-касової роботи в установах банків України, затверджена постановою правління НБУ від 7.07.1994 р. № 129 // Законодавчі і нормативні акти з банківської ді­яльності. - 2001. - № 9. - С. 22-52.

18. Інструкція про міжбанківські розрахунки в Україні, затверджена пос­тановою Правління НБУ від 27.12.99 р. № 621 // Законодавчі і норма­тивні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 8. - С. 3-19.

19. Положення про порядок формування та використання резерву для від­шкодування можливих втрат за кредитними операціями банків, зат­верджене постановою Правління НБУ від 06.07.2000 р. № 279 // Зако­нодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2000. - № 9. -С. 41-45.

20. Положення про встановлення і використання офіційного курсу гривні до іноземних валют, затверджене постановою правління НБУ від 6 березня 2001 р. № 98 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 5. - С. 20-23.

21. Положення про ведення касових операцій у національній валюті в Україні, затверджене постановою Правління НБУ від 19 лютого 2001 р. № 72. // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяль­ності. - 2001. - № 4. - С. 35-59.

22. Положення про валютний контроль, затверджене постановою Прав­ління НБУ від 08.02.2000 р. № 49 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 6. - С. 22-25.

23. Положення про відкриття та функціонування кореспондентських ра­хунків банків-резидентів та нерезидентів в іноземній валюті та ко­респондентських рахунків банків-нерезидентів у гривнях, затвердже­не постановою Правління НБУ від 26.03.98 № 118 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 6. - С. 30.

24. Положення про порядок здійснення операцій з чеками в іноземній ва­люті на території України, затверджене постановою Правління НБУ від 29 грудня 2000 р. № 520 // Законодавчі і нормативні акти з бан­ківської діяльності. - 2001. - № 3. - С. 45-58.

25. Положення про порядок установлення офіційних (облікових) курсів банківських металів, затверджене постановою правління НБУ від 7 лютого 2000 р. № 47 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 4. - С. 4.

26. Положення про порядок створення і державної реєстрації банків, від­криття їх філій, представництв, відділень, затверджене постановою Правління НБУ від 31.08.2001 р. № 375 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 11. - С. 15-53.

27. Положення про порядок видачі банком банківських ліцензій, письмо­вих дозволів та ліцензій, на виконання окремих операцій, затвердже­не постановою Правління НБУ від 17.07.2001 р. № 275 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 8. - С. 41-72.

28. Положення про порядок видачі ліцензії на здійснення окремих бан­ківських операцій небанківським установам, затверджена Постано­вою Правління НБУ від 16.08.2001 № 344 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 9. - С. 84-94.

29. Положення про кредитування, затверджене постановою Правління НБУ від 25.09.1995 р. № 246 // Банківська справа. - 1996. - № 2. - С. 50-61.

30. Положення про застосування НБУ заходів впливу за порушення бан­ківського законодавства, затверджене постановою Правління НБУ від 28 серпня 2001 р. № 369 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 10. - С. 38-101.

31. Правила здійснення конверсійних операцій з готівковою іноземною валютою уповноваженими банками: Постанова Правління НБУ від 25.03.1996 р., № 68. // Банківська справа. - 1996. - № 2. - С. 31-41.

32. Правила здійснення операцій на міжбанківському валютному ринку України, затверджені постановою Правління НБУ від 18.03.99. № 123. // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. -2001. -№ 2. -С. 112.

33. Правила здійснення переказів іноземної валюти за межі України за дорученням фізичних осіб та одержання фізичними особами в Україні переказної їм із-за кордону іноземної валюти, затверджене постановою Правління НБУ від 17січня 2001 р. № 18 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. -№ 2. - С. 101-111.

34. Тимчасове положення про визначення НБУ процентних ставок за своїми операціями, затверджені постановою Правління НБУ від 27.04.2001 р. № 183 // Законодавчі і нормативні акти з банківської діяльності. - 2001. - № 6. - С. 26-29.

35. Гроші та кредит: Підручник /М.І. Савлук, А.М. Мороз, М.Ф. Пуховкі-на та ін.; За заг ред. М.І. Савлука. - К.: КНЕУ, 2001. - 602 с.

36. Гроші, банки та кредит: у схемах і коментарях: Навчальний посіб­ник/ За ред. Б.Л. Луціва - 2-ге видання. - Тернопіль: Карт-бланш, 2000. - 225 с.

37. Гроші та кредит: Підручник /За ред. проф. Б.С. Івасіва. - К.: КНЕУ, 1999.-404с.

38.Василишен З.Н. Регулирование деятельности коммерческого бан­ка. -М.: Финстатинформ, 1995. - 144 с.

39. Вступ до банківської справи. Учбовий посібн. /Кол-авторів під керівн. Савлука М.І. - К.: Лібра, 1998. - 344 с.

40. Гальчинський А.С. Теорія грошей: Навч. посібник. - К.: Основи, 1999.-413с.

41. Гриценко О. Гроші та грошово-кредитна політика: Навч. посібник. - К.:

Основи, 1997.-180с.

42.Долан З.Д. й др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная поли-тика. /Долан З.Д., Кзмпбелл К.Д., Кзмпбелл Р.Д. - Л.: Автокомп, 1991.-448с.

43-Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки - М.: Финансн й статистика, 1998.-448с.

44-Лагутін В.Д. Гроші та грошовий обіг: Навч. посібник. - К.: Знання, 1998.-181с.

45-Левша Р.Я. История зкономических учений. Учеб. пособие. - М.: 1995. - 175 с.

46. Мишкін, Фредерік С. Економіка грошей, банківської справи і фінансо­вих ринків / Пер. з англ. С. Панчишин та ін. - К.: Основи, 1998. - 963 с.

47.Найденов В. Инфляция на Украине: Теория й реальность. - К.: Нау­кова думка, 1995. -101 с.

48. Національний банк і грошово-кредитна політика: Підручник /За ред. А.М. Мороза та М.Ф. Пуховкіної. - К.: КНЕУ, 1999. - 368 с.