Экономическая эффективность лизинга

Активное внедрение лизинга в мировой практике было предопределено рядом преимуществ лизинга перед простой ссудой. С позиций интересов лизингополучателя необходимо остановиться на следующих преимуществах:

1. Лизинг предполагает полную оплату лизингодателем приобретения имущества. При этом лизинговые платежи лизингополучатель начинает осуществлять только после ввода в эксплуатацию имущества. В российской практике такие операции практически отсутствуют в силу ограниченности финансовых ресурсов, которыми располагают лизинговые компании, а также по причине неразвитости законодательных механизмов изъятия собственности в случае нарушения условий договора. Именно поэтому в подавляющем большинстве случаев лизинговые операции в России предусматривают обязательное внесение лизингополучателем денежного платежа (аванса или залога), размер которого колеблется от 5 до 25% стоимости имущества.

2. Договор лизинга позволит более гибко подходить к расчету лизинговых платежей. Возможности применения множества разных форм лизинговых расчетов позволяют оптимизировать схему лизинговых платежей в части сроков и размеров, максимально приблизив ее к графику получения доходов лизингополучателем.

3. Лизинг способствует более быстрому обновлению основных фондов через возможность использования ускоренной амортизации.

4. Лизинг в сегодняшних российских реалиях является одним из немногих инструментов государственной политики поддержки российского товаропроизводителя. Государство предоставляет ряд налоговых льгот участникам лизинговой сделки. [9]

В России наибольшее распространение получил финансовый лизинг. Выгодность лизинга по сравнению с традиционными формами приобретения оборудования может быть выявлена только при рассмотрении экономической стороны лизинга.

Лизинг по своему экономическому содержанию относится к прямым инвестициям, в ходе исполнения которых лизингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестиционные затраты (издержки), осуществленные в материальной и денежной форме, и выплатить вознаграждение.

Общая сумма возмещения инвестиционных затрат (издержек) и сумма вознаграждения представляют собой общую сумму лизингового договора, которая погашается лизингополучателем посредством лизинговых платежей. Вознаграждение лизингодателю, оставляющее часть суммы договора лизинга, включает в себя оплату услуг по осуществлению лизинговой – сделки и процент за использование собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение предмета лизинга и (или) на выполнение дополнительных услуг (при комплексном лизинге). [39]

Лизинг, если описывать его доступным языком, это некий симбиоз кредитных и арендных отношений, результатом которых имущество (чаще всего это транспортные средства, в том числе и спецтехника) переходит в собственность лизингополучателя, т.е. лица (физического или юридического) использовавшего данное имущество весь период лизинга и оплачивавшего за него соответствующие платежи. Хотя бывает лизинг и без выкупа данного имущества.

Кредитная часть лизинга заключается в том, что некая кредитная организация (чаще всего банк) приобретает за свой счет у фирмы или частного лица (сейчас такое тоже возможно) в свою собственность некое имущество, по желанию лизингополучателя. После чего данное имущество передается в финансовую аренду непосредственно получателю, но уже на условиях выплаты не только затраченных средств на приобретение, а также процентов за пользование и прочие банковские сборы. Естественно, что происходит определенная переплата по стоимости имущества. Но в данном случае имеются несколько очевидных плюсов.

Во-первых, не всегда лицо, даже юридическое, имеет в наличие необходимые денежные средства. А желание приобрести транспорт или обновить автопарк имеется. В данном случае нет необходимости копить или увеличивать существенно затратную часть бизнеса, можно с наименьшими потерями (в разовом финансовом смысле), не останавливая производственный процесс приобрести новый автотранспорт и спецтехнику.

Во-вторых, банковские ставки по лизингу существенно ниже, нежели по кредитам. Связанно это с тем, что само имущество является гарантией возврата денежных средств. Т.е. до тех пор, пока начисленные выплаты не внесены в полном объеме, включая выкупную стоимость имущества, данное имущество находится в собственности лизингодателя, т.е. кредитной организации, и пользователь не имеет права им распоряжаться по своему усмотрению (имеется ввиду продавать, дарить, отдавать в залог и т.п.). Кстати, именно по этой причине лизинг оформить много проще, нежели кредит (особенно если речь идет о значительной сумме и большом временном периоде), а для оформления не потребуется дополнительных гарантий (например, поручителей, иного имущества в залог) и огромного списка документов.

В-третьих, современной российское законодательство четко гласит, что лизинговые платежи в полном объеме снижают сумму, с которой необходимо уплачивать налог на прибыль предприятия.

В-четвертых, само по себе приобретение нового имущества способно не только увеличить производственные мощности предприятия, но и обеспечить получение дополнительных доходов за счет использования более современного автотранспорта, станков, технологических линий и т.п. [32]

И наконец, в случае каких либо непредвиденных ситуаций, приведших к невозможности в дальнейшем оплачивать установленные платежи, лизингополучатель рискует только лизинговым имуществом. Но в это в случае незамедлительного обращения к лизингодателю с объяснением сложившейся ситуации, в данном случае кредитная организация может пойти навстречу и составить новый график платежей, предоставить отсрочку и рассрочку, либо без начисления штрафных санкций и пеней расторгает договор и оставляет имущество за собой.

Как следует из вышесказанного, эффективность лизинга, особенно если это лизинг автотранспорта или спецтехники, весь выгоден и эффективен, как для физических, так и для юридических лиц

От чего зависит экономический эффект лизинга? При определенном равенстве условий сравнения аренды и эквивалентного ей займа эффект лизинга будут определять:

Во-первых, величина налогообложения непосредственно арендных платежей. Если действующая налоговая система предполагает налогообложение непосредственно арендных платежей, то эффективность лизинга для его участников снижается.

Во-вторых, ставки налогов, уплачиваемых с прибылей лизингодателя и лизингополучателя. Ставки налогов непосредственно влияют на величину всех налоговых щитов и налоговых отчислений лизингодателя. Когда ставка налогов на прибыль лизингодателя выше ставки налога на прибыль арендатора, лизинг может быть эффективнее прямого кредитного финансирования в виду большей стоимости процентного и амортизационного налоговых щитов.

В-третьих, наличие достаточной прибыли, как у лизингодателя, так и у лизингополучателя, для того, чтобы воспользоваться налоговыми щитами. Не имея прибыли, предприятия не имеют и налогооблагаемой базы. Убыточным и низкорентабельным предприятиям бесполезны предоставляемые государством по лизингу налоговые льготы. Получается, что лизинг эффективен в таких экономических условиях, которые обеспечивают высоко рентабельное производство и значительные прибыли в финансовой сфере.

В-четвертых, величина ставки процентов по кредиту. Экономический эффект лизинга возрастает с увеличением процентной ставки кредита, при условии большей ставки налога на прибыль лизингодателя. Процент является независимой переменной в инвестиционной функции. От нормы процента зависят инвестиции. При высоких процентных ставках издержки на заемный капитал высоки. Однако, спрос на ссудные фонды, вызываемый потребностью в инвестициях, может быть высок при их дефиците. Получается, что эффективность лизинга по сравнению с кредитным финансированием больше именно при высоких ставках ссудных фондов. Налоговые преимущества лизинга частично компенсируют высокую стоимость кредитных ресурсов. Следовательно, лизинг может рассматриваться как инвестиционный механизм в условиях высокой стоимости ссудных фондов.

В-пятых, норма амортизационных отчислений на лизинговый актив. Когда ставка налога на прибыль лизингодателя выше аналогичной ставки арендатора, лизингодатель получает сравнительно больший амортизационный налоговый щит и экономический эффект лизинга возрастает. Поэтому норму амортизации на арендуемый актив стараются увеличить.

В-шестых, имеет значение срок лизинга и величина платежей в каждый момент времени. При различных ставках налога на прибыль лизингодателя и арендатора, эффективность лизинга изменяется при перераспределении денежных поступлений и выплат по временным периодам. [25]

Как увеличить эффект лизинга? Если участники лизинга могут воспользоваться инвестиционными налоговыми льготами и ставка налога на прибыль лизингодателя выше ставки налога на прибыль арендатора, то экономический эффект может быть тем больше, чем:

· больше разница в ставках налогов на прибыль;

· выше ставки налогов на прибыль участников лизинга;

· шире налогооблагаемые базы для уплаты налогов с прибыли;

· выше процентная ставка по кредиту;

· больше срок лизинга и позже производятся арендные платежи;

· выше норма амортизации в начале контракта, при условии значительного ее снижения в последующее время. То есть график амортизационных отчислений должен быть нелинейный

Выбирая между лизингом и кредитом, компании все чаще отдают предпочтение лизингу. В чем же заключается это преимущество и почему на данный момент лизинг становится таким распространенным? Лизинг является наиболее эффективным методом обновления основных фондов, что актуально при ускорении темпов обновления техники и технологии, а так же при реализации задач модернизации экономики. Большинство компаний по средствам лизинга решают проблемы по расширению, обновлению и модернизации уже имеющегося производства. Лизинг позволяет уменьшит налоговые отчисления компании, т.е. существуют налоговые преимущества. Если предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя, лизингополучатель налог на имущество за данный предмет не платит. Если же предмет лизинга находится на балансе лизингополучателя, то компании уменьшает налог на имущество за счет проведения ускоренной амортизации. В российском законодательстве предусматривается ускоренная амортизация с коэффициентом не выше 3 ко всем предметам лизинга, за исключением основных средств со сроком полезного использования до 5 лет включительно. В случае учета предмета лизинга на балансе лизингодателя, лизингополучатель имеет право полностью включать в свои расходы лизинговые платежи, что приводит к уменьшению налога на прибыль. Если же лизингополучатель учитывает предмет лизинга на своем балансе, то уже к расходам относят амортизацию предмета лизинга и лизинговые платежи.

Однако, лизинговые платежи, как правило, подлежат обложению НДС. Но при кредите данный налог уплачивается при покупке оборудования на кредитные средства, а в случае лизинга НДС включается изначально в лизинговые платежи. В отличие от кредита, лизинг не требует залога, поэтому получить нужное оборудование таким способом можно быстро и просто, а также лизинговые компании не выдвигают много требований к клиентам. Задолженность по лизингу не учитывается на балансе предприятия, тем самым не понижается ликвидность в соотношении заемных и собственных средств компании. График платежей выплаты лизингодателю, многие лизинговые компании выстраивают так, что учитываются особенности компании лизингополучателя, что является также плюсом лизинга. [9]

Лизинг способствует большей свободе арендатора в принятии решений. При покупке объекта у компании всего два пути – либо покупать, либо не покупать, при аренде – либо арендовать, либо нет, а при лизинге лизингополучатель сам определяет наиболее приемлемые для себя условия.

На данном этапе рынок лизинга в РФ характеризуется высоким уровнем концентрации и усилением конкуренции, что непосредственно влияет на расширение номенклатуры имущества, предлагаемого в качестве предмета лизинга. В настоящее время предметом лизинга может быть все традиционные позиции по видам движимого имущества: промышленной оборудование и машины, оборудование для строительства, сельского, коммунального хозяйства, торговли, авто- и железнодорожный транспорт, компьютеры, оргтехнику и др. В российской практике в лизинг сдаются практически все виды оборудования во всех отраслях промышленности.

Наиболее быстрыми темпами в России развивается рынок автотранспортных средств, так как легковые автомобили высоколиквидны. Высокая конкуренция на данном рынке привела к возникновению новых направлений взаимодействия лизинговых компаний с лизингополучателями: расширяется перечень автомобилей, которые можно получить в лизинг и предлагается пакет дополнительных услуг. Например, упрощение процедуры оформления договора, низкий процент по лизингу и т.д. Отмечается активизация лизинга грузового автотранспорта, предметом лизинга все чаще становятся грузовики, прицепы и т.п.1 Активно лизинг используется в сделках с большими объемами привлеченных средств на единицу оборудования: горнодобывающее, нефтеперерабатывающее, в авиации и сельском хозяйстве. Данные сделки отличаются особой долгосрочностью и особыми схемами осуществления. [22]

Из-за сокращения крупных сделок на протяжении последних трех лет произошло ослабевание сезонности рынка лизинга. Ранее более трети лизинговых договоров заключались в IV квартале года, теперь на три последних месяца года приходится только около четверти заключенных сделок (246 млрд рублей за IV квартал 2014 года). Помимо этого, в прошедшем году сумма новых договоров лизинга распределилась поровну между полугодиями, что раньше было нехарактерно для российского лизингового рынка.

Сумма новых договоров лизинга, очищенная от сегментов ж/д и авиатехники, за прошедший год сократилась всего на 5%, в отличие от суммы лизинговых договоров с учетом всех сегментов (-23,1%). Более сильного падения суммы новых договоров лизинга удалось избежать за счет сохранения объема сделок с автотранспортом (за 2013 год – 323,7 млрд рублей, за 2014 год – 331 млрд рублей).

В структуре финансирования сделок за 2014 год доля кредитов снизилась почти на 10 п. п. по сравнению с 2013 годом. Причина кроется в росте кредитных ставок на протяжении всего 2014 года. Отдельно стоит отметить шоковое повышение ключевой ставки Банком России в середине декабря 2014 года с 10,5% до 17%, последствия которого сегодня все больше ощущает лизинговый рынок. По данным анкетирования, не менее 95% лизинговых компаний столкнулись с пересмотром банками процентных ставок по уже выданным до 17 декабря кредитам. Повышение ставок составило от 2 п. п. до 13 п. п. Не менее 10% опрошенных лизингодателей отмечают, что одними из первых ставки стали повышать крупные государственные банки, несмотря на то, что они имеют доступ к источникам дополнительной ликвидности. Интересным фактом является то, что некоторые кредитные организации пересматривали ставки по действующим договорам даже для своих дочерних лизинговых компаний (повышение в среднем было аналогичным, как и для рыночных компаний).

Несмотря на удорожание средств на долговых рынках, доля облигаций в структуре финансирования сделок за прошедший год выросла на 8,1 п. п. Помимо крупных госкомпаний, облигации размещали и частные российские лизингодатели.

Средняя сумма сделки на рынке за 2014 год составила не более 6 млн рублей, годом ранее – 8,6 млн рублей. Это было обусловлено ростом общего количества заключенных сделок с малым и средним бизнесом (не менее 10% за 2014 год) по рынку: объем нового бизнеса с МСБ за 2014 составил 321 млрд рублей (годом ранее – 252 млрд рублей). [44]

Глава 2. Анализ финансового состояния и обоснование целесообразности использования лизинга на предприятии (на примере ОАО «КОМЗ»)

2.1. Организационно-экономическая характеристика организации ОАО «КОМЗ»

История работы «Краснодарского опытного механического завода» завода ведется с далекого 1970 года. Завод как акционерное общество был создан в 1997 году.

«КОМЗ» является открытым акционерным обществом и действует по законодательству Российской Федерации и Федеральным законом РФ «Об акционерных обществах».

Общество является юридическим лицом и свою деятельность организует на основании действующего законодательства и устава ОАО «Краснодарский опытный механический завод».

Основной сферой деятельности организации ОАО «КОМЗ»является:

§ производство продукции производственно-технического назначения;

§ продукции для строительства и ремонта газопроводов и сооружений;

§ сдача в наем собственного нежилого недвижимого имущества;

§ производство строительных материалов и конструкций;

§ производство товаров народного потребления;

§ производство, заготовка переработка и реализация продуктов сельского хозяйства, как собственного производства, так и приобретенных у организаций, учреждений, граждан, в том числе продукции растениеводства, животноводства, рыбоводства, пчеловодства, лекарственных трав и растений, плодов и других продуктов земле- и лесопользования;

§ выполнение строительно-монтажных работ и специализированных работ всех видов;

§ оказание транспортно-экспедиционных услуг;

§ строительство жилья, промышленных объектов и объектов соцкультбыта;

§ создание и эксплуатация объектов торговли и общественного питания;

§ осуществление коммерческо-посреднической, торговой и торгово-закупочной деятельности;

§ маркетинговые и рекламные услуги;

§ оказание платных услуг населению;

§ осуществление внешнеэкономической деятельности.

Целями деятельности общества являются:

1. извлечение прибыли за счет осуществления предпринимательской деятельности в рамках его уставной деятельности и действующего законодательства РФ.

2. Расширение рынка товаров и услуг.

Уставный капитал общества составляет 90090 (Девяносто тысяч девяносто) рублей.

Уставный капитал общества составлен из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Он может быть увеличен путем размещения дополнительных акций или увеличения номинальной стоимости акций.

Количество обыкновенных акций, размещенных обществом, составляет 9009 штук. Все акции общества являются именными, выпущенными в бездокументарной форме. Номинальная стоимость каждой обыкновенной акции общества составляет 10 рублей.

Акционеры - владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с настоящим уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.

Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Общество обязано выплатить объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами.

Источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества). Чистая прибыль общества определяется по данным бухгалтерской отчетности общества.

Решения о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решения о размере дивиденда по акциям принимаются общим собранием акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров общества.

Срок и порядок выплаты дивидендов определяются решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. Срок выплаты дивидендов не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов.

Список лиц, имеющих право получения дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате соответствующих дивидендов.

Органами управления обществом являются Общее собрание акционеров (высший орган Общества), совет директоров и Генеральный директор (единоличный исполнительный орган Общества).

Совет директоров общества осуществляет общее руководство деятельностью общества. В компетенцию совета директоров общества входит решение вопросов общего руководства деятельностью общества, за исключением вопросов, отнесенных настоящим уставом к компетенции общего собрания акционеров.

К компетенции совета директоров общества относятся следующие вопросы:

1) определение приоритетных направлений деятельности общества;

2) созыв годового и внеочередного общих собраний акционеров, за исключением случаев, предусмотренных пунктом 8 статьи 36 настоящего устава;

3) утверждение повестки дня общего собрания акционеров;

4) определение даты составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, и другие вопросы, отнесенные к компетенции совета директоров общества в соответствии с положениями главы VII Федерального закона «Об акционерных обществах» и связанные с подготовкой и проведением общего собрания акционеров;

5) предварительное утверждение годовых отчетов общества;

6) увеличение уставного капитала общества путем размещения обществом дополнительных акций в пределах количества и категорий (типов) объявленных акций;

7) размещение обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг в случаях, предусмотренных настоящим уставом;

8) определение цены (денежной оценки) имущества, цены размещения и выкупа эмиссионных ценных бумаг в случаях, предусмотренных настоящим уставом;

9) приобретение размещенных обществом акций, облигаций и иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных настоящим уставом;

10) рекомендации по размеру выплачиваемых ревизору общества вознаграждений и компенсаций и определение размера оплаты услуг аудитора;

11) рекомендации по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты;

12) использование резервного фонда и иных фондов общества;

13) утверждение внутренних документов общества, за исключением внутренних документов, утверждение которых отнесено настоящим уставом к компетенции общего собрания акционеров, а также иных внутренних документов общества, утверждение которых отнесено уставом общества к компетенции исполнительных органов общества;

14) создание филиалов и открытие представительств общества;

15) внесение в устав общества изменений, связанных с созданием филиалов, открытием представительств общества и их ликвидацией;

16) одобрение крупных сделок в случаях, предусмотренных главой X Федерального закона «Об акционерных обществах»;

17) одобрение сделок, предусмотренных главой XI Федерального закона «Об акционерного обществах»;

18) утверждение регистратора общества и условий договора с ним, а также расторжение договора с ним;

19) принятие решений об участии и о прекращении участия общества в других организациях (за исключением организаций, указанных в подпункте 19 пункта 1 статьи 29 настоящего устава;

20) определение лица, уполномоченного подписать договор от имени общества с единоличным исполнительным органом – генеральным директором;

21) утверждение договора с лицом, осуществляющим полномочия единоличного исполнительного органа – генеральным директором;

22) иные вопросы, предусмотренные Федеральным законом «Об акционерных обществах» и уставом.

Вопросы, отнесенные к компетенции совета директоров общества, не могут быть переданы на решение исполнительному органу общества.

Председатель совета директоров общества избирается членами совета директоров путем голосования. В случае отсутствия председателя его функции осуществляет один из членов совета директоров общества.

Совет директоров вправе в любое время переизбрать своего председателя большинством голосов от общего числа членов совета директоров.

Председатель совета директоров организует его работу, созывает заседания совета директоров общества и председательствует на них, организует на заседаниях ведение протокола, председательствует на общем собрании акционеров.

Руководство текущей деятельностью общества осуществляется генеральным директором. Он подотчетен совету директоров и общему собранию акционеров. К компетенции генерального директора общества относятся все вопросы руководства текущей деятельностью общества, за исключением вопросов, отнесенных к компетенции общего собрания акционеров или совета директоров общества.

К компетенции генерального директора относится:

o обеспечение исполнения решений, принятых общим собранием акционеров и советом директоров общества;

o заключение от имени общества сделок, цена предмета которых оставляет не более 25 процентов от стоимости чистых активов общества;

o подписание от имени общества договоров, цена которых превышает 25 процентов балансовой стоимости активов, при наличии предварительного решения об одобрении сделки компетентного органа управления общества;

o принятие решений, издание приказов по оперативным вопросам деятельности общества, выдача доверенностей от имени общества;

o утверждение структуры и штатного расписания общества;

o принятие на работу и увольнение сотрудников общества;

o применение мер поощрения к сотрудникам общества. наложение дисциплинарных взысканий в соответствии с правилами внутреннего распорядка и нормами трудового законодательства;

o предъявление от имени общества претензий к юридическим и физическим лицам;

o контроль за использованием материальных, финансовых и трудовых ресурсов;

o организация и обеспечение ведения бухгалтерской и статистической отчетности;

Генеральный директор общества без доверенности действует от имени общества, в том числе представляет его интересы во всех учреждениях, предприятиях и организациях, а также совершает сделки от имени общества в пределах, установленных Федеральным законом «Об акционерных обществах», настоящим уставом. Избрание генерального директора общества сроком на 5 лет и досрочное прекращение его полномочий осуществляются по решению общего собрания акционеров.

Совмещение генеральным директором общества должностей в органах управления других организаций допускается только с согласия совета директоров общества. Общее собрание акционеров вправе в любое время принять решение о досрочном прекращении полномочий генерального директора.

Для осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятельностью общества общим собранием акционеров избирается ревизор общества.

Проверка финансово-хозяйственной деятельности общества осуществляется по итогам деятельности общества за год, а также во всякое время по инициативе ревизора общества, решению общего собрания акционеров, совета директоров общества или по требованию акционера (акционеров) общества, владеющего в совокупности не менее чем 10 процентами голосующих акций общества. [8]

Таблица 2.1