Анализ движения денежных средств

Любое предприятие должно располагать финансо­выми ресурсами для того, чтобы осуществлять текущую деятельность, инвестировать средства в свое развитие.

В настоящее время острейшей проблемой предприятий является нехватка оборотных средств. Для многих предприятий дефицит оборотных средств порожден внешними причинами, такими как: инфляция, обесце­нивающая оборотные средства, замедление оборачи­ваемости средств, продолжительность сроков расче­тов, и другими, обусловливающими необеспечен­ность сохранности денежных средств.

В результате влияния внешних причин денежные средства не успевают возмещаться.

Кроме того, имеется ряд внутренних причин, таких как низкая рентабельность, недостаточно эффективное управление оборотным капиталом, необоснованная кредитная политика, принимаемая предприятием. Ино­гда предприятие вынуждено прибегать к использова­нию значительных заемных средств, что, в свою оче­редь, в последующем приводит к проеданию оборотных средств кредитом.

Выше сказанное негативно отражается на платеже­способности и финансовой устойчивости предприятия. Выживание предприятия сегодня зависит от умения правильно выбрать экономические ориентиры и дос­тичь поставленной цели. Для этого необходима оценка перспектив развития предприятия, прогноз его финан­сового состояния в будущем, которые базируются на анализе фактической и прогнозной бухгалтерской (фи­нансовой) отчетности.

Одним из важных направлений такой работы явля­ется анализ движения денежных средств (платежных потоков). Анализ, планирование и контроль денежных потоков наряду с прогнозом результатов деятельности предприятия, важны для поддержания платежеспособ­ности и финансовой устойчивости предприятия. Налич­ные денежные средства и прибыль одинаково важны для предприятия. Прибыль должна выступать в качестве источника формирования оборотных средств и дальнейшего развития предприятия. С другой сторо­ны, управление денежными средствами должно обеспе­чить в любой момент достаточное их количество для погашения прошлых обязательств и изменений финан­совой структуры предприятия, т.е. поддерживать пла­тежеспособность предприятия. Следует отметить, что часто в практической деятельности руководству прихо­дится выбирать, чему отдать предпочтение, прибыли или наличности.

Анализ денежных средств проводят по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности по формам 1, 2, 4, 5. Анализ отчета о движении денежных средств дол­жен отражать источники внутреннего, внешнего фи­нансирования и направления использования средств. В процессе анализа следует выявить, из каких источни­ков предприятие получало денежные средства и по ка­ким направлениям шло их потребление, какая сфера деятельности и в какой степени формировала денежные потоки. Проведение такого анализа за период не менее двух лет, позволит выявить, какая статья баланса явля­лась источником пополнения денежных средств, а какая вызывала устойчивый их расход. Получаемая в резуль­тате анализа информация важна как для оценки плате­жеспособности, так и для планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценки его перспектив. Следует отметить, что анализ и прогноз денежных потоков являются также составной частью бизнес-плана инвестиционного проекта.

Денежные потоки возникают в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Для лю­бой сферы деятельности денежные потоки отражают как поступление денежных средств (денежные прито­ки), так и их расходование (денежные оттоки).

Текущая деятельность обеспечивает поступления денежных средств в виде выручки от реализации това­ров, продукции, работ, услуг, выручки от реализации прочих активов (запасов), погашения дебиторской задолженности, дохода от сдачи имущества в аренду; бюджетных ассигнований и иного целевого финансиро­вания, -безвозмездных поступлений и оказания финан­совой помощи и других.

Источниками притока денежных средств являются чистая прибыль и амортизация.

Денежные оттоки предприятия от текущей дея­тельности связаны с оплатой приобретенных сырья, ма­териалов, малоценных и быстроизнашивающихся пред­метов, услуг производственного характера, с выплатой заработной платы, с перечислениями средств во вне­бюджетные фонды, с уплатой налогов и другими,

Инвестиционная деятельность обеспечивает по­ступление денежных средств в результате реализации внеоборотных активов, получения дивидендов от уча­стия в других предприятиях, доходов от инвестиций в долгосрочные ценные бумаги, получения долгосроч­ных кредитов.

Денежные оттоки по инвестиционной деятельности обусловлены осуществлением строительства, приобре­тением земельных участков, зданий, сооружений, машин и оборудования, транспортных средств; приоб­ретением нематериальных активов; приобретением дол­госрочных ценных бумаг и долей участия в других предприятиях и другими.

Финансовая деятельность обеспечивает поступле­ние денежных средств в результате продажи кратко­срочных ценных бумаг, получения краткосрочных кре­дитов и займов, получения доходов от инвестирования средств в краткосрочные финансовые активы и других.

Денежные оттоки по финансовой деятельности возникают при выплате дивидендов и процентов по ценным бумагам, погашении обязательств по кредитам, займам и облигациям.

Таким образом, чистая прибыль - один из источ­ников денежных средств от текущей деятельности. В тоже время предприятие может заниматься и финан­совой (выпуск акций, получение займов), и инвестици­онной деятельностью для получения денежных средств и прибыли.

Форма отчета о движении денежных средств вве­дена в состав отчетности российских предприятий с 1995 года. Форма построена с представлением движе­ния денежных средств по трем сферам деятельности, что соответствует требованиям международных стан­дартов. Вместе с тем структура отчета отлична от содержания показателей аналогичной формы, представ­ляемой по стандартам финансового учета (GAAP). Если отчет о движении денежных средств предприятия представлен показателями, характеризующими остаток денежных средств на начало и конец отчетного перио­да, поступление денег по источникам и использование их по направлениям, то в отчете о движении налично­сти (GAAP) отражаются все экономические ресурсы, которыми располагает компания. В нем представлено движение наличности как результат применения руко­водством компании экономических ресурсов в течение года. Показано, откуда они были получены и насколько эффективно использовались. Такой отчет о движении денежных потоков позволяет кредитору оценить управ­ленческие решения, относящиеся к наличности.

Начиная с 2000 года, при разработке и принятии представляемой формы отчета о движении денежных средств предприятие вправе использовать как образец форму, приведенную в приложении к приказу Минфина РФ от 13 января 2000 г. № 4н “О формах бухгалтерской отчетности организации”. В соответствии с Методи­ческими рекомендациями о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности, утвержденными приказом Минфина РФ от 28 июня 2000 г. № 60н, предприятие может также составлять форму отчета о движе­нии денежных средств, принимая в качестве опреде­ляющих показателей направления деятельности: текущую, инвестиционную, финансовую.

В практике российских предприятий имеет место построение прогнозных отчетов о денежных потоках по принципу GAAP, в частности, при разработке инвестиционных бизнес-планов, при представлении в некоторые банки заявки на получение кредита.

Отчет о движении денежных средств по направлениям деятельности составляются также в процессе бдения управленческого учета и формирования внутренней отчетности в корпоративных целях.

Для формирования информации, необходимой руководству предприятия в процессе финансового планирования, проводится анализ денежных средств. С помощью такого анализа выявляют источники и направления использования денежных средств, изменения оборотного капитала предприятия, причины, вызвавшие эти изменения, а также изменения состава средств и ка­па, источники финансирования различных активов и другую информацию.

Анализ денежных средств может проводиться двумя методами - прямым и косвенным. Прямой метод расчета показателей денежного потока состоит в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение средств в разрезе трех сфер деятельности. Косвенный метод заключается в перегруппировке данных баланса, приложения к нему и отчета о прибылях и убытках и их корректировке с целью пересчета финан­совых потоков в денежные.

Первичным источников денежных средств являет­ся чистая прибыль предприятия. Остальные источники образования и направления использования денежного потока представляют собой изменения в различных статьях баланса. Амортизация выступает вторым ис­точником денежных средств, хотя непосредственно не связана с движением денежных средств.

Изменения в статьях баланса по-разному влияют на денежные потоки. Так, например, уменьшение запа­сов или дебиторской задолженности вызывают увеличе­ние потока денежных средств от текущей деятельности, прирост внеоборотных активов связан с уменьшением денежного потока от инвестиционной деятельности, по­лучение новых кредитов приводит к приток денежных средств от финансовой деятельности.

Источники образования и расходования денежных средств можно привести к следующей схеме:

В отчете о прибылях и убытках (форма 2) отража­ются доходы и расходы за определенный период и фор­мируется результат в виде прибыли или убытка, но не видны реальные деньги. Это связано, в частности, с тем, что в отчет могут быть включены доходы, не по­лученные в данном отчетном периоде, а так же как мо­гут иметь место оплаченные заранее расходы.

В отчете о движении денежных средств (форма 4) имеется информация о денежных потоках, но мы не знаем, как они влияют на хозяйственную деятель­ность, какова величина оборотного капитала. Баланс (форма 1) отражает хозяйственную деятельность, по­казывает изменения в составе средств и капитала за отчетный период, величину оборотного капитала. Соединив информацию трех форм, можем проанали­зировать степень влияния различных активов на хозяйственную деятельность предприятия и его конеч­ный финансовый результат через движение денежных средств. Отчет о движении денежных средств связы­вает отчет о прибылях и убытках с балансом.

Проведем анализ движения денежных средств по данным ОАО “Транс” за отчетный год и представим в таблице 29.

Таблица 29

Анализ движения денежных средств ОАО “Транс” за отчетный год

Приведенные данные анализа движения денежных средств отражают бездефицитность текущей деятельно­сти и показывают, что основной приток денежных средств в отчетном периоде предприятие имело от ос­новной деятельности, что является положительным моментом.

В нашем примере отсутствие денежных средств от финансовой деятельности свидетельствует о том, что для удовлетворения потребностей своей производст­венной деятельности предприятие не прибегало к заим­ствованиям в форме кредита. В то же время можно предположить, что оно не располагало и свободными денежными средствами, поэтому не имело возможности осуществлять краткосрочные финансовые вложения. Об эффективности управления денежными средствами можно сделать вывод, проанализировав денежные по­токи помесячно.

Предприятие осуществляло инвестиции в основ­ные средства за счет основной деятельности (амортиза­ция, прибыль). Отрицательный результат по инвестици­онной деятельности в случае приобретения основных средств не говорит о нецелевом использовании средств, так как предприятие может иметь источник финансиро­вания в виде накопленной амортизации, а также на­правлять часть прибыли на эти цели. Для подтвержде­ния этого следует обратиться к сведениям о размерах инвестиций и источниках финансирования за ряд лет.

Некоторые предприятия, даже имея значительный капитал, могут иметь убытки и при этом располагать достаточными денежными средствами. Источником этих средств, например, может служить амортизация. При корректировке прибыли с целью анализа движения денежных средств амортизация прибавляется к сумме чистой прибыли. Если предприятие несет убытки дол­гое время и не восстанавливает свои основные средства, потребляемые в процессе производства, оно становится не жизнеспособным в перспективе, поскольку внеобо­ротные активы превращаются в денежные средства и про­едаются.

Чем больше у предприятия проблем с налично­стью, тем более возрастает необходимость в анализе, планировании и управлении денежными средствами. Избыток денежных средств в каком-либо периоде (наличные денежные средства превышают потребность в них) целесообразно инвестировать на приобретение краткосрочных ценных бумаг. При ожидаемой нехватке денежных средств в каком-либо периоде необходимо предусмотреть возможные варианты их получения. Например, получить краткосрочный кредит, конверти­ровать ранее инвестированные средств в ценные бума­ги, пролонгировать кредиты и предусмотреть отсрочку платежей кредиторам, если последнее не повлечет выплату штрафных санкций, предусмотренных дого­ворными условиями в будущем.

Для эффективного управления денежными потока­ми необходима не только обобщающая информация о движении денежных средств по итогам года, но в те­чение года (помесячно). Наличие такой информации позволяет выявить, испытывало ли предприятие в тече­ние года трудности с наличностью или имелся период, в котором оно не воспользовалось возможностью зара­ботать дополнительные денежные средства, имея зна­чительные денежные остатки в течение достаточно продолжительного периода. Кроме того, такая инфор­мация нужна, чтобы определить, привлекало ли пред­приятие займы и кредиты, не испытывая трудности с денежными средствами, не были ли излишне профинан­сированы заказчики или поставщики.

В ходе управления возникает необходимость в ин­формации о движении денежных средств по направле­ниям деятельности, а внутри направлений - по видам. Если предприятие продвигает на конкурентном рынке несколько видов продукции и услуг, то в денежных потоках от текущей деятельности ему целесообразно выделять потоки по каждому виду уставной деятельно­сти. Для характеристики инвестиционной деятельности предприятия важно определить направления вложений в строительство и реконструкцию, расширение произ­водственных мощностей и объектов природоохранного назначения, создание нового продукта, замену оборудо­вания, развитие непроизводственной сферы, долгосроч­ные ценные бумаги, участие в других организациях и т.д.

Разукрупнение денежных потоков внутри каждого направления деятельности позволит формировать информацию для оценки эффективности того или иного вида деятельности и вложений, источников их обеспе­чения и послужит базой для анализа управленческих решений.

Подобная информация, получаемая в рамках кор­пораций, может служить базой для оценки потенциала дополнительных ресурсных возможностей от совмест­ной деятельности либо создания нового финансово-инвестиционного механизма корпораций.

Анализ такой информации и выводы, сделанные на ее основе, должны быть также учтены при составле­нии плана управления будущими денежными потоками.

Для оценки платежеспособности и ликвидности на ближайшее время и на перспективу осуществляется прогноз потока денежных средств. Краткосрочный про­гноз денежных средств является одним из наиболее на­дежных инструментов при измерении платежеспособ­ности предприятия, поскольку позволяет более реально определить денежные потоки. В отличие от кратко­срочного прогноза, составляемого, как правило, на пе­риод до полугода, в прогнозе на более длительный период не могут быть достоверно оценены все факторы, влияющие на поступление средств и оплату расходов.

Краткосрочный прогноз денежных потоков можно выполнять по различным схемам. Одна из них пред­ставлена в таблице 30, формируемой по данным о денежных притоках и оттоках в разрезе сфер деятельно­сти помесячно.

Таблица 30