Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
Анализ критериев управления стоимостью проекта
| Показатель | Экономическое содержание или способ расчета | Оценка динамики показателя в целях принятия управленческого решения | |
| Инвестиционная стоимость | Текущая стоимость чистых денежных поступлений, генерируемых проектом | Увеличение инвестиционной стоимости свидетельствует о более выгодном для инвестора варианте проекта, менеджер должен стремиться в результате решения получить увеличение инвестиционной стоимости | |
| Чистая текущая стоимость (NPV) | Разность текущей стоимости чистых денежных поступлений, генерируемых проектом в течение прогнозируемого срока, и текущей стоимости инвестиций | Увеличение NPV свидетельствует о более выгодном для инвестора варианте проекта, менеджер должен стремиться в результате решения получить увеличение NPV | |
| Период окупаемости (DPP) | Число лет, необходимых для полного возмещения вложений в проект за счет текущей стоимости чистых денежных потоков по проекту. | Уменьшение DPP свидетельствует о более выгодном для инвестора варианте проекта, менеджер должен стремиться в результате решения получить снижение DPP | |
| Индекс рентабельности проекта (PI) | отношение приведенного дохода по проекту к величине приведенных затрат (инвестиций): | Увеличение PI свидетельствует о более выгодном для инвестора варианте проекта, менеджер должен стремиться в результате решения получить увеличение PI | |
| Внутренняя ставка доходности проекта (IRR) – | Ставка дисконтирования, приравнивающая сумму текущей стоимости будущих доходов к величине инвестиций. | Увеличение IRR свидетельствует о более выгодном для инвестора варианте проекта и большем запасе прочности проекта, менеджер должен стремиться в результате решения получить увеличение IRR | |
| Модифицированная ставка доходности (MIRR) | Ставка дисконтирования, приравнивающая сумму текущей стоимости будущих доходов к текущей стоимости инвестиций, рассчитанной на основе безрисковой ставки | Увеличение MIRR свидетельствует о более выгодном для инвестора варианте проекта и большем запасе прочности проекта, менеджер должен стремиться в результате решения получить увеличение MIRR | |
| Ставка доходности финансового менеджмента (FMRR) | Ставка дисконтирования, приравнивающая сумму текущей стоимости будущих доходов, приведенных по круговой ставке доходности, к текущей стоимости инвестиций, рассчитанной на основе безрисковой ставки | Увеличение FMRR свидетельствует о более выгодном для инвестора варианте проекта и большем запасе прочности проекта, менеджер должен стремиться в результате решения получить увеличение FMRR | |
В качестве примера расчета показателей эффективности проекта, стоимости проекта и принятия решений на основе рассчитанных показателей на практике, в приложении 4 настоящего пособия представлен проект «ХХХ».
3.4. Использование показателей EVA и MVA в управлении стоимостью проекта
Для управления стоимостью инвестиционного проекта целесообразно воспользоваться методическими основами управления стоимостью компании с учетом специфики инвестиционного проекта. В настоящее время развитие оценочных деятельности привело к появлению новых методов и показателей в оценке бизнеса, в настоящее время оценка бизнеса включает применение показателей концепции управления стоимостью компании (Economic Value Added(EVA), Market Value Added (MVA) и др.).
Показатели управления стоимостью компании (Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA) и др.) применяются в управлении стоимостью бизнеса (предприятия), рассмотрим возможности применения данных показателей в управлении стоимостью инвестиционного проекта.
Наверно, из всех существующих показателей, предназначенных для управления стоимостью компании, Economic Value Added (EVA) является самым известным и распространенным. EVA является индикатором качества управленческих решений: постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении стоимости компании, тогда как отрицательная – о ее снижении.
Базовая формула расчета EVA имеет вид:
EVA = NOPAT – WACC ∙ CAPITAL,
где
NOPAT – прибыль после выплаты налогов;
WACC – средневзвешенная стоимость капитала;
CAPITAL – инвестированный капитал.
Поскольку средневзвешенная стоимость капитала определяется по формуле:
WACC= Re ∙ de + Rd ∙ dd ∙ (1 – tax), (3.18)
de + dd = 1
где Re — ставка доходности собственного капитала;
de — доля собственного капитала в общей сумме капитала;
dd — доля заемного капитала в общей сумме капитала;
Rd — ставка доходности заемного капитала компании (затраты на привлечение заемного капитала).
tax — ставка налога на прибыль.
Поскольку величины de CAPITAL и dd CAPITAL отражают величины собственного и заемного капитала в инвестициях по проекту, значит, величины Re и Rd должны показывать затраты на привлечение собственного капитала и заемного капитала по отношению ко всей сумме собственного и заемного капитала соответственно. Причем для инвестиционного проекта необходимо учитывать не только доходность, но и погашение суммы привлеченного капитала в течение срока реализации проекта. То есть требуется введение модифицированного для инвестиционного проекта показателя Модифицированной EVA, с учетом доходности и погашения капитала на протяжении реализации инвестиционного проекта.
EVA* = NOPAT – (C e ∙ de + Cd ∙ dd) ∙ CAPITAL. (3.19)
C e = Re / (1 – (1+ Re)-n)
Re – доходность требуемая инвестором;
n – срок проекта.
C d = Rd / (1 – (1+ Rd)-n) (3.20)
Rd – ставка процента по кредиту;
t – срок кредита.
Рассмотрим подробнее на примере инвестиционного проекта (таблица 3.10).
Таблица 3.10.
Date: 2016-07-22; view: 525; Нарушение авторских прав; Помощь в написании работы --> СЮДА... |