Формирование рынка ценных бумаг в России.

Рынок ценных бумаг - неотъемлемая часть любой развитой экономики. Основой рынка ценных бумаг является товарный рынок. На рынке ценных бумаг, так же, как и на товарном, встречаются покупатели и продавцы, существуют свои посредники, «супермаркеты», «склады» и прочие элементы, необходимые для организации непрерывного процесса обмена специфических товаров этого рынка. Товар на рынке ценных бумаг – капитал. В силу специфичности этого товара на рынке возникает целый комплекс дополнительных услуг, неотъемлемых от данного товара, которые в свою очередь также становятся товаром и предлагаются участникам рынка.

В конце XIX века в России начал формироваться рынок ценных бумаг. Объективной предпосылкой появления этого рынка стала отмена крепостного права, развитие производственных отношений, вызвавших рост монетизации экономики и потребность в создании крупных промышленных объектах, требующих объединения капиталов нескольких предпринимателей и поддержки государства как гаранта стабильности общественной жизни. Финансовый капитал в мире в этот период был представлен в основном акционерным (акции) и долговым (облигации и векселя) капиталом. Для формирования финансового рынка, кроме всего прочего, абсолютно необходима экономическая свобода:

• прежде всего свободные денежные ресурсы, принадлежащие субъектам экономического процесса, которые свободно выбирают цели вложения этих ресурсов;

• определенная степень развития института собственности, в первую очередь собственности на фиктивный капитал.

Кроме того, необходимы каналы обращения для ценных бумаг, так как их основное свойство – ликвидность. Вне каналов обращения ценная бумага «умирает», капитал теряет свою стоимость. Такие каналы стали создавать различные банковские институты, уже популярные в Западной Европе. В дореволюционной России эти условия стали появляться только во второй половине XIX века, после отмены в 1860 году крепостного права.

Впервые внешний заём Россия осуществила в 1769 году. Цель заимствований не оригинальна – финансирование дефицита бюджета, вызванного ведением русско-турецкой войны. Первый внутренний заём был размещен в 1809 году. Оба эти займа мы можем классифицировать как государственные. Но эмиссия ценных бумаг для покрытия дефицита государственного бюджета еще не стала для России обычной процедурой. Масштабный выпуск ценных бумаг в России был «спровоцирован», как и во многих других странах, развернувшимся строительством железных дорог, вызванным массовым промышленным строительством. Для России с ее просторами железнодорожное сообщение является жизненно важным и изобретение финансового рынка в виде ценных бумаг, которые позволяли аккумулировать средства для реализации инфраструктурных проектов (строительство железных дорог классический пример инфраструктурного проекта с участием государственного и частного капитала) оказалось как нельзя кстати.

Операции с ценными бумагами в России имели место и раньше. Векселя, как ценная бумага, известны с 15 века, первое акционерное общество в России возникло в середине XVIII века. С 30-х годов 19 века акции частных компаний обращаются на Петербургской фондовой бирже, а с 60-х – на Московской. В этот период технологии и процедуры торговли ценными бумагами не отличались от торговли товарно-материальными ценностями. Основным предметом торговли были долговые процентные ценные бумаги - облигации государственных займов и железнодорожных обществ, гарантированные государством. Кстати эти облигации можно с уверенностью считать «прародителями» современных инфраструктурных облигаций, этот факт еще раз подтверждает утверждение о что, «новое - хорошо забытое старое», о необходимости использования которых много говорят в последнее время.

События октября 1917 года сказались на финансовом рынке трагически – он был практически ликвидирован, так как были ликвидированы экономические свободы, галопирующая инфляция разрушила систему денежного обращения, функции денег как экономического института стали крайне ограничены. В ноябре 1917 года были упразднены Дворянский земельный и Крестьянский поземельный банки, в декабре было объявлено о национализации акционерных коммерческих банков и о прекращении платежей процентов и дивидендов, о запрещении всех сделок с ценными бумагами, аннулировании всех акций и паёв. В январе 1918 года правительство ликвидировало внешний и внутренний государственный долг, в октябре – Общество взаимного кредита, в декабре – городские общественные и земельные банки, филиалы иностранных банков. В 1919 году были ликвидированы городские и губернские кредитные общества, сберегательные кассы слиты с Народным банком, который был образован вместо Государственного.

В октябре 1919 года выходит постановление Совета народных комиссаров, в котором ставилась задача «в срочном порядке уничтожить все аннулированные Совнаркомом процентные бумаги прежних правительств». В итоге акции, облигации, казначейские билеты и другие ценные бумаги свозили в Нижний Новгород и сжигали. «Мешками с этими бумагами большевики в течение 5 месяцев отапливали две городские бани и здание губернского финансового отдела». Таким образом, с фондовым рынком было на время покончено.