Принципы оценки бизнеса

Выделяют три группы взаимосвязанных принципов оценки:

· Основанные на представлениях собственника;

· Связанные с эксплуатацией собственности;

· Обусловленные действием рыночной среды.

В каждом случае оценки выделяются основные и вспомогательные принципы. В реальной практике принципы проявляются лишь в виде основных закономерностей поведения субъектов рыночной экономики, так как целый ряд факторов может искажать их действие (государственное вмешательство, несовершенство рыночных отношений и т.д.).

Первая группа принципов. (Основанные на представлениях собственника)

Принцип полезности (+) заключается в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость.

Ключевым критерием стоимости любого объекта собственности является его полезность. Бизнес обладает стоимостью, если может быть полезен реальному или потенциальному собственнику. Полезность бизнеса – это его способность приносить доход в конкретном месте и в течение данного периода. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.

Принцип замещения (+) заключается в том, что максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.

За объект неразумно платить больше, чем может стоить создание нового объекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки. При этом замещающий объект необязательно должен быть точной копией, но должен быть похож на оцениваемый объект и рассматриваться как желаемый заменитель. (Некоторый субъект хочет приобрести в свою собственность кондитерское предприятие, производящие конфеты. При это он сравнивает его цену с ценами на аналогичные предприятия, например, с ценами на фабрики, производящие печенье, пряники, пастилу и хлеб.)

Принцип ожидания или предвидения (+) заключается в определении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.

На оценке предприятия непосредственно сказываются представление о чистой отдаче от функционирования предприятия и ожидаемая выручка от его перепродажи. При этом очень важны величина, качество и продолжительность ожидаемого будущего дохода. Ожидания относительно дохода могут меняться.

Вторая группа принципов.

Данная группа обусловлена эксплуатацией собственности и связана с представлением производителей.

Принцип вклада (+) сводится к следующему: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше его затрат на приобретение этого актива.

Доходность любой экономической деятельности определяется четырьмя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом и управлением. Доходность бизнеса – это результат действия всех четырех факторов, поэтому стоимость предприятия как системы определяется на основе оценки дохода. Для оценки предприятия нужно знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия.

Принцип остаточной продуктивности. (+)

Остаточная продуктивность земельного участка определяется как чистый доход после того, как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала. Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых данной деятельностью. Поскольку земля физически недвижима, факторы рабочей силы, капитала и управления должны быть привлечены к ней. Сначала должна быть произведена компенсация за эти факторы, а оставшаяся сумма денег идет в оплату пользования земельным участком её собственнику. Остаточная продуктивность может быть результатом того, что земля дает возможность пользователю извлекать максимальные доходы или до предела уменьшать затраты (например: предприятие будет оценено выше, если земельный участок способен обеспечивать более высокий доход или если его расположение позволяет минимизировать затраты).

Принцип предельной производительности. (+)

Этот принцип базируется на теории предельного дохода. Содержание принципа сводится к тому, что: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами. Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы.

Факторы производства оцениваются только с учетом периода их воспроизводства, места в обороте капитала. Изменение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать стоимость объекта. С этой точки зрения устаревшее технологическое оборудование потребует полной замены, оплаты демонтажа и монтажа нового оборудования, что должно учитываться при оценке стоимости предприятия. Высококвалифицированный состав рабочей силы должен оцениваться с точки зрения изменения или неизменности вида производственной деятельности; высококвалифицированных работников, имеющих большой опыт работы на устаревшем оборудовании, труднее переучить.