Финансово-экономическая характеристика инвестиционного проекта

Основные финансово-экономические показатели инвестицион­ного проекта следующие.

1. Доля собственного капитала в инвестициях - свидетельствует о финансовой устойчивости инвестиционного проекта.

2. Прибыльность продукции - должна быть больше, чем у кон­курентов.

3. Внутренняя норма рентабельности (рассчитанная по чистой текущей стоимости или принятая в качестве норматива) должна быть в 1,5-2 раза выше, чем процентная ставка банка. Внутренняя норма рентабельности, принятая в качестве норматива при обосно­вании проекта, называется пороговой нормой рентабельности.

4. Чистая текущая стоимость ЧТС должна быть положительной.

5. Финансовый профиль проекта и срок окупаемости в преде­лах нормативного значения.

6.Точка безубыточности - свидетельствует об экономической устойчивости проекта.

7. Оценка чувствительности проекта к внешним изменениям учитывает риски осуществления проекта по внешним и внутрен­ним факторам.

Экономический смысл обоснования инвестиционного проекта состоит в следующем. Необходимо сопоставить инвестиции (вло­жения в активы) и прибыль по годам осуществления проекта. Если проект реализуется в течение года и годовая прибыль равна инве­стициям, то такая ситуация свидетельствует о том, что простой срок окупаемости инвестиций равен одному году. Если за год инве­стиции не окупаются, следует рассчитывать динамический срок возврата капитала. Поскольку прибыль последующих лет не равна прибыли первого года осуществления проекта, то возникает необ­ходимость скорректировать ее по годам на соответствующий ко­эффициент дисконтирования. Коэффициент дисконтирования зави­сит от процентной ставки банка по долгосрочным кредитам. Чем выше инфляция и банковские ставки в государстве, тем больше обесценение денег, тем меньше коэффициент дисконтирования и прибыль последующих лет по сравнению с первым годом.

Коэффициенты дисконтирования денежных потоков рассчиты­ваются по формуле:

для первого года - 1/ (1+R),

для второго года - 1/ (1+R), х (1+R) и так далее,

где R - пороговая норма рентабельности или процентная став­ка банка.

Например, вариант первый, при 10-процентной ставке банка коэффициенты дисконтирования за четыре года — 0,9091; 0,8264; 0,7513; 0,6830. Вариант второй - при 20% -соответственно 0,8333; 0,6944; 0.5787; 0,4823.

Процентная ставка банка может восприниматься как порого­вая норма рентабельности, то есть тот рубеж, к которому нужно стремиться при обосновании инвестиционного проекта. Сопостав­ление дисконтированного оттока наличности (инвестиций) и прито­ка наличности (прибыли будущих лет) дает показатель чистой те­кущей стоимости.

Чистая текущая стоимость (ЧТС) - это дисконтированная раз­ница притока и оттока наличности, накопленная за период функционирования проекта. ЧТС имеет отрицательное значение в начале инвестиционного проекта, потому что осуществлены вложения в активы. В последующие годы при получении прибыли образуется положительное значение чистой текущей стоимости. Тот год, в ко­тором по расчетам планируется плюсовое значение ЧТС, станет годом возврата капитала.

Например, инвестиции составляют 500 млн. руб., а прибыль, начиная со второго года, планируется в сумме 300 млн. руб.

ЧТС по годам: ЧТС нарастающим итогом:

Вариант первый:

-500 х 0,9091 =-454,55 -454,55

300 х 0,8284 = 248,52 -206,03

300 х 0,7513 = 225,39 19,36

300 х 0,6830 = 204,9 224,26

Вариант второй:

-500 х 0,8333 = - 416,65 -416,65

300 х 0,6944 = 208,32 -208,23

300 х 0,5787 = 173,61 -34,62

300 х 0,4823 = 144,69 110,07

Из приведенных расчетов следует, что при низкой пороговой норме рентабельности срок возврата капитала наступит в третьем году, а при высокой - в четвертом.

Пример расчета коэффициентов дисконтирования и чис­той текущей стоимости за один, два, три и четыре года, про­стого и динамического срока окупаемости по бизнес-плану инвестиционного проекта.

Исходные данные: инвестиции 140 млн руб., пороговая норма рентабельности 16%, ежегодная прибыль 50 млн руб. Коэффициенты дисконтирования

1 год 1:1,16=0,8621

2 год 1:1,16x1,16=0,7432

3 год 1:1,16x1,16x1,16=0,6407

4 год 1:1,16x1,16x1,16x1,16=0,5523

Чистая текущая стоимость:

1 год (-140+50)х0,8621=-78

2 год (-140+50)х0,8621+50x0,7 432=-41

3 год (~140+50)х0,8621+50х0,7432+50х0,6407=-9

4 год (-140+50)х0,8621 +50x0,7432+50x0,6407x0,5523=19.

По приведенному расчету чистая текущая стоимость имеет положительное значение в четвертом году. Это значит, что в чет­вертом году наступит динамический срок возврата капитала. Простой срок окупаемости инвестиций = 140 /50 =2,8 года

Тема 15. Бизнес-план санации предприятия

План:

1. Показатели и причины неплатежеспособности предприятия.

2.Содержание бизнес-плана санации.

Ключевые понятия

Ликвидность. Неплатежеспособность. Санация. Банкротство. Восстановление платежеспособности. Мировое соглашение. Уступ­ка долгов. Перевод долгов в акции. Бизнес-план санации.