Технико-экономическое обоснование инвестиционных природоохранных проектов (ИПП)

В условиях развития рыночной экономики в Российской Фе­дерации продолжается процесс по формированию нового инвести­ционного механизма с целью реструктуризации и развития россий­ской экономики.

Основа этого процесса заключается:

в разработке и создании законодательного и нормативно-ме­тодического обеспечения потенциальных инвестиций как из внут­ренних (российских), так и из внешних (иностранных) источников. Примером такого документа могут служить "Методические реко­мендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования";

определении приоритетов для направления инвестиционных ресурсов. Понимание государственными органами приоритетности природоохранной деятельности выражается в принятии полуто­ра десятков федеральных экологических программ и большого ко­личества аналогичных программ, принятых на региональном и местных уровнях. Однако недостаточность ресурсов позволяет про­финансировать эти программы на 10-15 %, что определяет необходи­мость выбора первоочередных природоохранных проектов для инвестирования.

Министерством охраны окружающей среды и природных ре­сурсов Российской Федерации были разработаны "Методические рекомендации по разработке и реализации федеральных целевых программ по охране окружающей среды и природопользованию", "Методические рекомендации по формированию региональных экологических программ". Однако эти рекомендации отражают, в основном, проблемы формирования самих программ, в них не рассмотрены вопросы отбора и оценки конкретных инвестиционных проектов, нет описания процедуры, очередности решения задач и функций возможных участников процесса отбора и оценки инвестиционных природоохранных проектов (ИПП) и т. д.

Анализ пакета документов, касающихся инвестиций, показывает, что он, в основном, ориентирован на экономически эффективные (самоокупаемые) проекты и не затрагивает вопросов определения экологического эффекта. Между тем выделение одного из основных приоритетов инвестирования природоохранного - пока­зывает необходимость всестороннего использования методического аппарата для оценки и отбора таких проектов.

Настоящий период формирования рыночного механизма характеризуется также приходом в Россию международных финансо­вых институтов (МБРР, ЕБРР и др.) и формированием структуры финансовых посредников этих институтов, в задачу которых входят оценка и отбор приоритетных проектов для финансирования.

В случае предоставления кредитных ресурсов по целевым направлениям (например, проект по управлению окружающей средой МБРР) критериями приемлемости включения проектов в програм­му финансирования служат природоохранная направленность про­ектов и окупаемость заемных средств.

Однако значительная часть природоохранных проектов явля­ется затратой (неокупаемой). Это предопределяет необходимость, использования другого набора показателей оценки ИПП или дру­гого ранжирования этих показателей по значимости.

Все это обусловливает необходимость известных методических подходов для отбора и оценки инвестиционных проектов (ИП) реа­лизация которых приведет к решению экологических проблем.

Целью технико-экономических обоснований (ТЭО) по отбору и оценке инвестиционных природоохранных проектов является формирование комплексной системы отбора и оценки, позволяющей дать количественную оценку рассматриваемым проектам,

провести их классификацию и на этой основе осуществлять выбор проектов для первоочередной реализации.

ТЭО могут быть использованы в качестве инструмента для оценки и отбора ИПП при формировании экологических программ, организации привлечения инвестиций в природоохранную сферу как государственными, так и коммерческими организациями и предпри­ятиями, в том числе:

Госкомэкологией России при формировании и реализации федеральных экологических программ;

территориальными органами Госкомэкологии России и адми­нистрациями субъектов Российской Федерации - при разработке и реализации региональных экологических программ и региональных планов действий в области охраны окружающей среды;

экологическими фондами всех уровней - в процессе реализа­ции природоохранных программ и проектов;

Минэкономики России - при формировании целевых федераль­ных инвестиционных программ, а также при разработке отраслевых планов действий в области охраны окружающей среды;

российскими и иностранными финансовыми (государственны­ми и частными) институтами - в процессе оценки и отбора для фи­нансирования ИПП;

предприятиями потенциальными объектами инвестиционной деятельности или предприятиями, инициирующими реализацию ИПП.

Для изложения методов, используемых в ТЭО ИПП использу­ются следующие понятия:

инвестиционный природоохранный проект (ИПП), которым является любой проект нового строительства, реконструкции, тех­нического перевооружения хозяйственного объекта или комплек­са, реализация которого будет способствовать улучшению состоя­ния окружающей среды, рациональному использованию природных ресурсов, ресурсо- и энергосбережению;

потенциальные инвесторы все возможные инвесторы за ис­ключением портфельных, работающих с акциями предприятий и не финансирующих напрямую ИПП;

государственные инвесторы государственные заказчики фе­деральных экологических программ (федеральные органы исполнительной власти), Федеральный экологический фонд Российской Федерации, а также региональные органы (администрации ре­гионов, региональные экологические фонды), осуществляющие уп­равление средствами федерального (регионального) бюджета, сред­ствами экологических фондов (от платежей за природопользование и прибыли от деятельности фонда);

коммерческие инвесторы банки и иные кредитные учрежде­ния, организации, осуществляющие функции перекредитования за­емных средств, финансовые корпорации и другие организации, пре­доставляющие средства на долевой или возвратной основе;

предприятие-заявитель юридическое лицо, привлекающее инвестиции для реализации ИПП и отвечающее по обязательствам перед инвестором;

критерии отбора ИПП критерии, формируемые для перво­начального отбора ИПП по признакам соответствия предлагаемых для финансирования проектов целям инвестора, возможным фор­мам и условиям финансирования и другим условиям инвестора;

критерии оценки ИПП - разработанные в соответствии с насто­ящими Методическими рекомендациями критерии и используемые для детальной оценки ИПП, прошедших первоначальный отбор;

показатели оценки ИПП - качественные и количественные ха­рактеристики экологических, экономических, организационных сто­рон ИПП.

Классификация ИПП

ИПП подразделяются на две группы: собственно природоох­ранные проекты и технологические проекты, имеющие эко­логический эффект.

К I группе относятся собственно природоохранные проекты, ориентированные на создание специализированных природоохран­ных мощностей (очистных сооружений и установок различного типа, оборудования для ликвидации и обезвреживания отходов, предот­вращения образования или уменьшения количества отходов и т. д.), модернизацию, внедрение новых технологий улавливания вредных веществ. Экологический эффект в случае реализации таких проек­тов достигается за счет защиты воздушного и водного бассейнов от вредных выбросов и сбросов, сокращения площадей, занятых отхо­дами производства и потребления, уменьшения загрязнения земель, снижения и ликвидации других вредных воздействий (шум, радиа­ция, электромагнитные излучения и т. п.).

Типичным для этой группы проектов является их- затратный характер. Они ориентированы на бюджетные финансовые средства, средства экологических фондов, гранты, средства международной технической помощи. Финансовые средства для этих ИПП могут быть предоставлены на безвозмездной или возвратной основе. Зай­мы и ссуды могут быть предоставлены тем предприятиям, которые обеспечивают возвратность средств за счет основного производства. Ко II труппе относятся технологические проекты, реализация которых характеризуется экологическим эффектом. Они ориенти­рованы на внедрение в основное производство экологически чис­тых и ресурсосберегающих технологий, организацию переработки и товарную продукцию отходов и вторичных ресурсов и т. п. Эко­логический эффект в случае реализации этих проектов образуется за счет снижения загрязнения воздушного и водного бассейнов и экономии природных ресурсов. Для проектов этого типа характер­но наличие как прямого экологического эффекта в месте реализа­ции ИПП, так и косвенного экологического эффекта, который оп­ределяется абсолютным снижением объемов загрязнения в резуль­тате уменьшения объемов потребления ресурсов, необходимых для выпуска продукции но ИПП. Относящиеся ко второй группе ИПП, как правило, окупаемы, так как целью этих проектов является про­изводство товарной продукции для реализации и экономический эффект является для них основным, а экологический дополнитель­ным. Поэтому ИПП этой группы могут финансироваться путем получения займов, кредитов.

Принципиальная схема классификации инвестиционных про­ектов показана на рис. 5.1. Она позволяет определить возможные формы финансирования проектов (Госкомэкологией России, эко­логическим фондом и др.) или, исходя из заранее сформулирован­ных условий финансирования (например, у коммерческих банков, Российской программы организации инвестиций в оздоровление окружающей среды - РПОИ и т. д.) определить, какие группы ИПП целесообразно отобрать для дальнейшей проработки.

Рис. 5.1. Схема классификации инвестиционных проектов

Более детальная классификация проектов может осуществлять­ся после рассмотрения представленных заявителями данных об ИПП. Такую классификацию можно выполнить на основе балль­ной оценки критериев и соответствующих им показателей ИПП.

ИПП могут быть ранжированы по эколого-экономической эффективности проекта, оценке финансового состояния предприя­тия-заявителя, окупаемости ИПП, технологической обоснованнос­ти и организационной обеспеченности ИПП и другим показателям, которые формируются инвестором в зависимости от его требований. Классификация проводится по величине балльной оценки рас­сматриваемого показателя и по удельному весу этого показателя в суммарной балльной оценке всех показателей ИПП. Классификация потенциальных инвесторов Процедуры отбора и оценки ИПП

Разработка процедуры отбора и оценки ИПП зависит от особенностей потенциальных инвесторов и используемых ими прин­ципов финансирования. Все потенциальные инвесторы, кроме пор­тфельных, подразделяются на две основные группы - государствен­ных и коммерческих инвесторов. В первой группе дополнительно выделяются федеральные и региональные органы исполнительной власти.

Анализ способов организации процесса инвестирования пока­зал, что государственные инвесторы - и федеральные, и региональ­ные схожи по большинству организационных параметров (табл. 5.1). Особенности государственных инвесторов: источник финансирования - бюджетные средства; финансирование всех типов ИПП - как собственно природо­охранных (не окупаемых), так и имеющих экологический эффект технологических проектов (окупаемых); возможность дотационно­го (безвозвратного) финансирования;

основной способ финансирования - через целевые экологичес­кие программы разного уровня;

четкое определение целей финансирования, направленных на решение конкретных экологических проблем (например, федераль­ная целевая программа "Отходы" и т. п.);

отсутствие в методических рекомендациях по разработке эко­логических программ разного уровня (федеральных, региональных и др.) вопросов процедуры и механизма отбора и оценки ИПП, от­сюда и единой унифицированной системы отбора и оценки ИПП под экологические программы; долевое участие в финансировании инвестиционной части эко­логических программ, т. е., как правило, обязательное самофинанси­рование проектов из бюджетов предприятий и прочих источников.

Таблииа5.1

Характеристика потенциальных инвесторов ИПП

В свою очередь коммерческие инвесторы характеризуются следующими особенностями:

источник финансирования собственные средства инвестора или привлеченные для организации перекредитования финансовые ресурсы;

финансирование только окупаемых проектов с обязательным возвратом средств (в форме кредита под определенный процент);

необходимость предоставления кредитору банковских или иных гарантий возврата средств;

возможность изменения базовых условий предоставления и погашения кредита в зависимости от оценки финансового состояния предприятия-заявителя;

цель финансирования - обеспечение реализации ИПП и полу­чение прибыли на вложенные средства;

разработка процедуры и механизма отбора и оценки ИПП каж­дым инвестором самостоятельно. Отсутствие унифицированной системы отбора и оценки.

Отличия, имеющиеся у потенциальных инвесторов (государ­ственных и коммерческих), особенности их организационных и фи­нансовых возможностей предопределяют необходимость формиро­вания для каждой группы соответствующих процедур отбора и оцен­ки ИПП, набора показателей для оценки, состава исходной инфор­мации и алгоритмов оценки ИПП.

Процедура отбора и оценки ИПП государственными инвесто­рами на примере федеральных органов исполнительной власти со­стоит из трех основных этапов. Ввиду значительного количества предприятий-заявителей, большого объема работы с получаемой информацией в схему процедуры отбора и оценки ИПП вводится "промежуточное" звено - администрация регионов, территориаль­ные органы Госкомэкологии России, региональные экологические фонды. Их задачи заключаются в выборе предприятий в своем ре­гионе, подготовке для них информационных писем, контроле за представляемой информацией (по полноте информации, ее соответ­ствию запросу) и передаче ее в Госкомэкологию России.

Первый этап - подготовительный. Цель его доведение ин­формации о разрабатываемой целевой экологической программе до конкретных предприятий, местных органов самоуправления, которые являются в ряде случаев заказчиками ИПП. Результатом

реализации первого этапа должна стать подготовка заинтересован­ными предприятиями и местными органами самоуправления соответствующей информации по ИПП с целью их включения в феде­ральную целевую экологическую программу.

Целью второго этапа является первоначальный отбор ИПП для последующей оценки. Информация анализируется, отбираются к дальнейшей детальной оценке ИПП, отвечающие целям и задачам федеральной программы и общим критериям отбора.

На третьем этапе осуществляется оценка ИПП, прошедших предварительный отбор, и формирование пакета проектов для вклю­чения в федеральную программу. На этом этане по прошедшим первичный отбор ИПП собирается дополнительная информация для проведения детальной оценки. Сведения о прошедших эту стадию ИПП, а также о не прошедших (с причинами отказа) доводятся до предприятий-заявителей. Более детально этапы и процедуры отбо­ра и оценки ИПП представлены на рис. 5.2.

Рис. 5.2. Принципиальная схема отбора и оценки ИПП федеральными органами исполнительной власти

Процедура отбора и оценки ИПП коммерческими инвестора­ми состоит из трех основных этапов, ее принципиальная схема пред­ставлена на рис. 5.3.

Рис. 5.3. Принципиальная схема отбора и оценки ИПП коммерческими инвесторами

На первом подготовительном этапе предприятия-заявители, как потенциальные пользователи кредита информируются о целях и условиях его предоставления, критериях отбора, получают фор­мат подготовки ИПП и информации о предприятии. Предприятия оформляют (в случае заинтересованности) полученную от инвесто­ра форму заявки на кредит и предоставляют необходимую инфор­мацию.

Целью второго этапа является отбор проектов для детальной оценки. Как правило, на этом этапе используются скрининг (эксп­ресс-анализ) полученных материалов, а также первичный анализ, по результатам которых либо проекты отклоняются, либо представ­ленные материалы направляются на доработку, или принимаются для детальной оценки. Принятые к детальной оценке проекты ран­жируются но значимости с целью выявления первоочередных. На этом этапе могут быть использованы также независимые эксперты для прединвестициониой оценки ИПП с выездом на предприятие-заявитель.

Цель третьего этапа подготовка перечня ИПП для финанси­рования. Для детальной оценки с предприятий запрашивается дополнительная информация и, как правило, с выездом на место специалистов инвестора проводятся исследования, готовятся рекомен­дации по уточнению ИПП, формируются условия предоставления заемных средств. По результатам этой оценки отбираются конкрет­ные ИПП для финансирования, при необходимости проекты допол­нительно классифицируются по значимости (в соответствии с при­оритетами инвестора) и формируются предложения по очереднос­ти финансирования. До предприятий-заявителей доводится инфор­мация о возможности финансирования.

Критерии отбора ИПП

Критерии отбора ИПП необходимы для первоначальной ук­рупненной оценки проектов. Формируют их сами инвесторы исхо­дя из целей финансирования, форм предоставления финансовых средств, условий финансирования, типов инвестируемых проектов (окупаемые, неокупаемые), источников финансирования и других параметров.

Полученная информация об ИПП сопоставляется с критерия­ми отбора по принципу "соответствует", "не соответствует" опре­деленным инвестором критериям.

Выделяются следующие основные группы критериев отбора для ИПП:

1) экологические критерии: природоохранная ориентированность проекта; уровень снижения воздействия на окружающую среду; масштаб воздействия ИПП на окружающую среду;

2) финансово-экономические критерии:

общая потребность в инвестициях для реализации ИПП, в том числе средств, получаемых от инвестора;

участие в реализации ИПП других инвесторов;

доля собственных средств предприятия-заявителя, вкладывае­мых в реализацию ИПП;

форма получения инвестиционных средств (дотация, ссуда, кредит);

окупаемость проектов;

маркетинговые исследования по сбыту продукции ИПП (если таковая имеется);

финансовая устойчивость предприятия-заемщика.

3) технологические критерии: использование в ИПП передовых технологий; апробированность используемой технологии;

4) организационные критерии: наличие бизнес-плана, ТЭО ИПП;

наличие необходимых для деятельности лицензий и разрешений;

5) социальные критерии:

влияние ИПП на занятость населения;

отношение местных властей и населения к реализации проекта.

Для государственных и коммерческих инвесторов предлагает­ся использовать приведенные в табл. 5.2 критерии оценки и соот­ветствующие им показатели.

Таблица 5.2

Критерии отбора ИПП и показатели для государственных и коммерческих инвесторов

Комплексная агрегированная оценка ИПП осуществляется на основе системы балльных оценок приведенных выше показателей (табл. 5.3-5.7).

В основу алгоритма расчета положена балльная система оцен­ки показателей ИПП. Такая система принята ввиду невозможности прямой комплексной оценки рассматриваемых показателей, кото­рые определяются разнородными количественными и качественны­ми характеристиками. Сама балльная оценка проведена по двум уровням.

Первый уровень по "вертикали", когда для каждого показа­теля определена своя максимальная оценка в баллах, сумма которых по всем показателям составляет 100 баллов. Эта. оценка характеризует удельный вес каждого показателя по отношению к осталь­ным. Второй уровень - по "горизонтали", когда балльная оценка каждого показателя изменяется от максимальной до минимальной в зависимости от характеристики показателя.

В представленных таблицах величина балльной оценки при­нята ориентировочно; каждым инвестором она должна быть скор­ректирована в зависимости от его целей требований к ИПП.

Примерная балльная оценка показателей, сгруппированных в соответствии с критериями оценки ИПП для государственных ин­весторов, представлена в табл. 5.3, для коммерческих инвесторов -в табл. 5.4-5.7.

Таблица 5.3

Балльная оценка критериев и показателей ИПП для государственных инвесторов

Таблица 5.4

Экологическая эффективность ИПП

Таблица 5.5

Экономическая осуществимость ИПП