Сущность, значение и источники формирования собственного капитала предприятия

Развитие рыночной экономики и стремления предприятий к полной хозяйственной независимости все больше концентрирует внимание на управлении источниками финансирования деятельности, в том числе такого важного источника как собственный капитал. Ведь собственный капитал не только обеспечивает финансовую независимость предприятия от внешних источников финансирования, а и обеспечивает финансовую стойкость, влияет на уровень конкурентоспособности предприятия и является средством компенсации временно понесенных убытков.

Результаты исследования природы собственного капитала разными авторами дают возможность разграничить экономическое и учетное значения этого срока, поскольку в политической экономике капитал является фактором производства, иногда отождествленный со средствами производства, а с бухгалтерской точки зрения, капитал является различием между активами предприятия и его обязательствами.

Капитал является главным источником формирования благосостояния его владельцев. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния, как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит с его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев. Часть, которая скапливается, призвана обеспечить уровень будущего их благосостояния.

Нужно отметить, что главным образом собственный капитал рассматривается как целостная величина и не учитываются особенности функционирования его отдельных составляющих [13].

Анализируя дефиниции термина «собственный капитал», приведенных в разных литературных источниках, можно сделать вывод, что мысли ученых и практиков разделились (таблица 1.1.1).

Таблица 1.1.1

Анализ дефиниций понятия «собственный капитал»

Наиболее распространенным толкованием собственного капитала (38,7 %) является его определения как части в активах предприятия, которое остается после вычитания его обязательств. Данный подход соблюдают 12 авторов из 31 литературного источника.

Трактование собственного капитала как суммы вложенного капитала основателями (владельцами) (25,8 %) больше относится к определению уставного капитала, под которым понимают совокупность взносов (долей, акций по номинальной стоимости) основателей (участников) в имущество при создании предприятия для обеспечения его уставной деятельности.

Собственный капитал является основой для начала и продолжения хозяйственной деятельности любого предприятия, он есть одним из наиболее существенных и самых важных показателей, поскольку выполняет следующие функции:

- самостоятельности и власти ‑ размер собственного капитала определяет степень независимости и влияния его владельцев на предприятие;

- ответственности и защиты прав кредиторов ‑ выступает гарантом возвращения кредитов предприятием;

- долгосрочного кредитования ‑ находится в распоряжении предприятия неограниченное время;

- финансирование риска ‑ используется для финансирования рискованных инвестиций, на что могут не согласиться кредиторы;

- кредитоспособности ‑ кредиторы отдают преимущество предприятиям с меньшей кредиторской задолженностью и большим собственным капиталом;

- компенсации понесенных убытков ‑ временные убытки должны погашаться за счет собственного капитала;

- распределения доходов и активов ‑ доли отдельных собственников в капитале является основой в распределении финансового результата и имущества в случае ликвидации предприятия [16, с.1 56].

Собственный капитал показывает долю имущества предприятия, которая финансируется за счет средств собственников и собственных средств предприятия. Долгое время в отечественной теории и практике вопросу финансирования деятельности хозяйственных структур за счет капитала владельцев уделялось очень малое внимание, поскольку при административно-командной экономики государственные предприятия в централизованном порядке наделялись уставным капиталом, который не мог быть изменен в результате эмиссии (или аннулирование) корпоративных прав. Зато доминирующая роль отводилась таким антирыночным методам финансирования предприятий, как бюджетные дотации, субсидии, субвенции [23, с. 187].

Сегодня достаточно актуальным является вопрос переориентации предприятий на рыночные формы их финансирования, одним из которых является мобилизация ресурсов на основе привлечения инвестиций в обмен на корпоративные права, эмитированные юридическим лицом. Соблазнительным для финансистов является то, что для привлечения средств на основе увеличения уставного капитала не нужны ни залог имущества, ни гарантии третьих лиц; ресурсы, вложенные в собственный капитал предприятия, остаются в его распоряжении в течение долгосрочного периода.

Между тем работники финансовых служб предприятий, финансовые менеджеры, бухгалтеры, другие специалисты, которые занимаются практической финансовой работой, сталкиваются со значительными трудностями при попытке использовать указанный метод финансирования. Для успешного осуществления операций с собственным капиталом предприятия и использования данной формы финансирования на практике финансистам следует овладеть такими блоками вопросов:

- цели, порядок и условия увеличения (уменьшения) уставного и собственного капитала;

- резервы предприятия, их виды, значение и порядок формирования;

- дополнительный капитал: порядок его формирования и использования;

- налогообложение операций, связанных с увеличением (уменьшением) уставного капитала, добавочного капитала, осуществлением реинвестиций в корпоративные права [36, с. 189].

Сущность собственного капитала предприятия проявляется через его функции. На наш взгляд, среди них можно выделить следующие основные:

1. Функция создания и введения в действие предприятия. Собственный капитал в части уставного является финансовой основой для запуска в действие нового предприятия.

2. Функция ответственности и гарантии. Как уже было отмечено, уставный капитал является своего рода кредитным обеспечением для кредиторов предприятия. Собственному капиталу в пассиве баланса соответствуют чистые активы в активной стороне баланса. Чем больше собственный капитал предприятия, в частности уставный капитал, тем больший урон может понести предприятие без угрозы интересам кредиторов, следовательно, тем выше его кредитоспособность.

3. Защитная функция. В то время, как предыдущая функция характеризует значение собственного капитала и уставного капитала для кредиторов, защитная функция показывает, какое значение имеет собственный капитал для владельцев. Чем больше собственный капитал, тем лучше защищенным является предприятие от влияния угрожающих его существования факторов, поскольку именно за счет собственного капитала могут покрываться убытки предприятия. Если в результате убыточной деятельности происходит перманентное уменьшение собственного и уставного капитала, то предприятие может оказаться на грани банкротства [24, с. 211].

4. Функция финансирования и обеспечения ликвидности. Взносами в собственный капитал, вместе с сооружениями, оборудованием, ценными бумагами и другими материальными ценностями, могут быть денежные средства. Они могут использоваться для финансирования операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а также для погашения задолженности по ссудам. Это, в свою очередь, повышает ликвидность предприятия, с одной стороны, и потенциал долгосрочного финансирования, с другой.

5. База для начисления дивидендов и распределения имущества. Полученный в течение года прибыль или распределяется и выплачивается владельцам корпоративных прав в виде дивидендов, или тезавруеться (направляется на увеличение уставного или резервного капитала). Начисление дивидендов, как правило, осуществляется по установленной ставке в соответствии с долей акционера (пайщика) в уставном капитале. Аналогичным образом происходит распределение имущества предприятия в случае его ликвидации или реорганизации.

6. Функция управления и контроля. Согласно законодательству собственники предприятия могут участвовать в его управлении. Высшим органом АО или ООО является собрание участников общества, назначают органы и ревизионную комиссию. Фактический контроль над предприятием осуществляет владелец контрольного пакета его корпоративных прав. Владение контрольным пакетом дает возможность проводить собственную стратегическую политику развития предприятия, формировать дивидендную политику, контролировать кадровые вопросы. Таким образом, уставный капитал обеспечивает право на управление производственными факторами и имуществом предприятия [18, с. 176].

Собственный капитал насчитывает 6 составляющих: уставный капитал, собственные акции (доли), выкупленные акционерным обществом у их владельцев для последующего аннулирования или перепродажи, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль, целевое финансирование и поступление (рисунок 1.1.). Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса.

Уставный капитал - это организационно-правовая форма капитала, величина которого определяется учредительными документами хозяйствующего субъекта согласно действующему законодательству. Это совокупность взносов (долей, акций по номинальной стоимости) основателей (участников) в имущество, выраженных в денежном измерителе, при создании предприятия для обеспечения его уставной деятельности [15, с. 44].

Рис. 1.1.1. Структура собственного капитала

Уставный капитал является стартовым капиталом, необходимым предприятию для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировки его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

В настоящее время для характеристики той части собственного капитала, размер которой указывается в учредительных документах, используют понятия «уставный капитал», «складочный капитал» и «уставный фонд», «паевой фонд».

Уставный капитал - совокупность в денежном выражении вкладов (долей, акций по номинальной стоимости) учредителей (участников) в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами. Формируется у хозяйственных обществ: акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью.

Складочный капитал - формируется у организаций, у которых по законодательству устава нет (имеются только учредительные документы). Это хозяйственные полные и коммандитные товарищества (товарищества на вере). Складочный капитал этих организаций образуется в сумме долей (вкладов) учредителей (участников).

Уставный фонд - это имущество, закрепленное за предприятием собственником для осуществления предпринимательской деятельности. Уставный фонд имеют государственные и муниципальные унитарные организации вместо уставного или складочного капитала.

Паевой фонд - совокупность паевых взносов членов производственного кооператива для совместного ведения предпринимательской деятельности, а также приобретенного и созданного в процессе деятельности. Можно выделить три основные функции, которые выполняет уставный капитал хозяйственного общества:

1) является имущественной основой деятельности общества, т.е. первоначальным (стартовым) капиталом;

2) позволяет определить долю (процент) участия учредителя (акционера, участника) в обществе, поскольку ей соответствует количество голосов участника на общем собрании и размер его дохода (дивиденда);

3) гарантирует выполнение обязательств общества перед третьими лицами, поэтому законодательством установлен его минимальный размер [31, с. 99].

Уставный капитал может быть уменьшен путем понижения номинальной стоимости или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций руководством и их последующего погашения (если такая процедура предусмотрена уставом общества). Общество не вправе понижать уставный капитал, если в результате этой процедуры его размер станет меньше минимального уставного капитала, определенного федеральным законодательством. Решение о понижении уставного капитала принимает общее собрание акционеров. При этом вносятся соответствующие изменения в устав общества [35, с. 201].

Собственные акции (доли) включают данные о наличии и движении собственных акций, выкупленных обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования. Иные хозяйственные общества (с ограниченной и дополнительной ответственностью) и товарищества учитывают по этой статье доли участника, приобретенные самим обществом или товариществом для передачи другим участникам или лицам.

Акционерное общество имеет право выкупить в акционера оплаченные им акции с целью их следующего аннулирования, перепродажи или распространение среди своих работников. Выкупленные акции должны быть реализованы или аннулированные в течение года. В этот период распределение прибыли акционерного общества осуществляется без учета выкупленных собственных акций.

Добавочный капитал - это сумма, на которую стоимость реализации выпущенных акций превышает их нарицательную стоимость. Дополнительный капитал увеличивается на сумму эмиссионного дохода.

Добавочный капитал (другой дополнительный капитал) может увеличиться также на сумму дооценки внеоборотных активов, на сумму бесплатно полученных предприятием активов от других юридических или физический лиц, на сумму начисленного износа по основным средствам, с применением индексов-дефляторов и на сумму части нераспределенной прибыли в размере, направляемом на капиталовложения, и другие поступления.

У большинства предприятий добавочный капитал занимает наиболее весомую долю в составе собственного капитала (70-90%) [25, с. 163].

Добавочный капитал может образовываться не только по перечисленным выше причинам. Что включать в состав добавочного капитала и как его использовать, решают собственники предприятия, разрабатывающие соответствующие положения. Эти положения должны быть утверждены протоколом общего собрания учредителей, после чего закрепляются приказом об учетной политике. Добавочный капитал в отличие от уставного не подразделяется на доли, внесенные конкретными участниками. Он показывает общую собственность всех участников.

Резервный капитал представляет собой страховой капитал предприятия, предназначенный для возмещения убытков от хозяйственной деятельности, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам, если на этот случай не хватает прибыли. Резервный капитал не может быть использован для других целей.

Средства резервного капитала используются согласно направлениям, предусмотренным учредительными документами: как правило, в случае нехватки прибыли за счет резервного капитала покрываются непредвиденные расходы, погашаются долги перед кредиторами при ликвидации предприятия, выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям и т.п.

Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах. Статьей 35 Федерального закона «Об акционерных обществах» предусмотрено создания в акционерном обществе резервного капитала в размере, установленному учредительными документами, но не менее 5% уставного капитала. Размер ежегодных отчислений в резервный капитал предполагается учредительными документами, но не может быть меньшим 5% суммы чистой прибыли.

Если в организации есть филиалы и представительства, зарегистрированные как налогоплательщики, то они также могут образовывать резервные фонды. Если в учредительных документах не предусмотрен пункт создания резервного фонда, то предприятие не имеет право его создавать.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет чрезвычайное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, рассматривают резервный капитал, как запас финансовой прочности предприятия. Недостаточная величина обязательного резервного капитала свидетельствует либо о недостаточности прибыли или об использовании резервного капитала на покрытие убытков [40, с. 101].

Нераспределенная прибыль - это прибыль, полученная в результате хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, уменьшенная на сумму прибыли, использованной в отчетном году. Нераспределенная прибыль является собственностью акционеров (участников, основателей) и увеличивает сумму собственного капитала. Если финансовым результатом деятельности является убыток, то сумма убытка уменьшает сумму собственного капитала [34, с. 128].

В состав статьи «Целевое финансирование» включаются денежные средства, предназначенные для осуществления мероприятий целевого назначения (денежные средства, поступающие от юридических лиц и государства в форме бюджетных ассигнований).

Значительная часть собственного капитала предприятия аккумулируется в фондах специального назначения. Эти средства резервируются и направляются на образование источников финансирования затрат на создание нового имущества производственного назначения и социальной инфраструктуры, а также на нужды социального развития (кроме капитальных вложений).

Главным источником формирования фондов специального назначения служит, часть прибыли остаются в распоряжении предприятия. С позиции финансового контроля первостепенное значение имеет четкое разграничение средств, направляемых предприятием на производственное развитие и нужды потребления.

Реализация политики организации, направленной на аккумулирование своей чистой прибыли для финансирования целевых мероприятий, производится путем образования фондов специального назначения. Количество фондов, их название и использование организация определяет самостоятельно.

Фонды специального назначения образуются по нормам, установленным собственниками, а также за счет безвозмездных взносов учредителей и других предприятий. Они, как правило, подразделяются на фонд накопления, фонд социальной сферы и фонд потребления [36, с. 75].

Нужно добавить, что процесс менеджмента капитала на предприятии целесообразно осуществлять в беспрерывной взаимосвязи процессов его формирование и функционирование. В приложении 1 приведенная обобщенная схема источников формирования собственного капитала.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, которая остается в распоряжении предприятия, она формирует преобладающую часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников выполняют также амортизационные отчисления, однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь является средством его реинвестирования.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала.

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия в значительной мере связан с формированием его капитала, в процессе которого предприятие должно соблюдаться таких основных принципов (правил):

- учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия;

- обеспечение соответствия ссудного капитала объема оборотных и необратимых активов предприятия;

- обеспечение оптимальной структуры капитала из позиций эффективного его функционирования;

- обеспечение минимизации расходов из формирования капитала из разных источников, которая осуществляется в процессе управления стоимостью и структурой капитала;

- обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе хозяйственной деятельности путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала для приемлемого для предприятия уровня финансового риска.

Собственный капитал выступает одним из самых важных объектов финансового и управленческого учета, которые являются основой информационного обеспечения финансового менеджмента. Он является также объектом финансового анализа предприятия. Роль показателя «собственный капитал» для поддержания нормальное финансового состояния предприятия настолько значащая, что он получил законодательное подтверждение в Гражданском кодексе РФ, в частности в части требований относительно соотношения уставного капитала и чистых активов хозяйственных обществ [21, с.100].

Итак, можно сделать вывод, что собственный капитал выступает не только финансовой базой хозяйственной деятельности предприятия, а и играет очень важную роль для владельцев (определяет их степень власти и влияния на руководство предприятия, их доля в капитале принимается во внимание при ликвидации), кредиторов (влияет на них решение относительно предоставления или не предоставление кредитов) и самого предприятия.

Основными составляющими собственного капитала является уставный капитал, добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль.