Активный и пассивный подходы формирования портфеля международных инвестиций

Для достижения тех или иных целей инвестирования применяется один из двух подходов:

- пассивный подход, который базируется на фундаментальном анализе. Для него характерны два принципа: существующие цены на рынке инвестиций отражают всю имеющуюся информацию о ценных бумагах и коллективные мнения инвесторов об их динамике; структура сегментов рыночного портфеля соответствует структуре рыночной капитализации соответствующих ценных бумаг. С точки зрения этого подхода наилучшим портфелем инвестиций считается рыночный портфель, структура которого соответствует рыночной капитализации (общей рыночной стоимости) соответствующих активов. Таким образом, если на некотором региональном или национальном рынке ценных бумаг 37% общей рыночной стоимости приходится на акции, 35% на облигации компаний и 28% на государственные ценные бумаги, то в рыночном портфеле 37 % его стоимости будет вложено в акции, 35% - в корпоративные облигации и 28% - в государственные ценные бумаги. При пассивном подходе инвестору достаточно знать и постоянно отслеживать структуру капитализации соответствующих рынков и их отдельных сегментов;

- активный подход, который основан на техническом анализе рынка ценных бумаг. Этот подход предполагает учет уменьшения риска; учет перспектив более высокой доходности; учет динамики курса валют инвестиций к валюте инвестора. В соответствии с этим подходом инвестор выбирает конкретные страны, виды ценных бумаг и отдельные ценные бумаги с точки зрения перспектив более высокой доходности или меньшего риска. В этом случае инвестор должен прогнозировать будущие курсы ценных бумаг на каждом национальном рынке и еврорынке, а также изменение курсов валют инвестиций к своей валюте (валюте инвестора).

Активная тактика предполагает, с одной стороны, пристальное отслеживание и приобретение высокоприбыльных ценных бумаг, а с другой – максимально быстрое избавление от низкоэффективных активов. Суть пассивного управления состоит в создании хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска и продолжительном удерживании портфелей в неизменном состоянии.

При использовании пассивного подхода инвестору потребуется информация о капитализации на рынке. Допустим, на американском рынке ценных бумаг капитализация разделена таким образом: 30% - акции; 50% - корпоративные облигации; 20% - государственные ценные бумаги. Для инвестора, который вышел на рынок США для достижения первой цели выгоднее всего будет сформировать портфель, который будет содержать 30% акций, 50% облигаций, 20% государственных ценных бумаг. Если использование пассивного подхода предусматривает лишь знание и отслеживание структуры капитализации соответствующих рынков, то при активном подходе инвестор должен прогнозировать будущее качество инвестиций на каждом национальном рынке, а также изменение курсов валют инвестиций к своей валюте.