Форма осуществления реальных инвестиций предприятия

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий в современных условиях этот вид инвестирования является единственным направлением инвестиционной деятельности.

В зависимости от объекта вложения капитала различают реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции – это инвестиции в недвижимость, земельные участки, запасы сырья, машины, оборудование, инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности или улучшением условий труда и быта персонала.

Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются следующие:

- они являются главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия;

- реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия;

- реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности по сравнению с финансовыми инвестициями;

- реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток;

- реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения;

- реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты;

- реальные инвестиции являются наименее ликвидными.

В программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2003-2005 гг.) приведены некоторые основные показатели развития экономики страны на период до 2006 года (табл. 16).

Таблица 16

Основные показатели прогноза социально-экономического развития России
(прирост в % к предыдущему году)

Как видно из приведенных в табл. 16 данных, инвестиции в основной капитал должны расти быстрее, чем прирост промышленной продукции. Такая ситуация обусловлена тем обстоятельством, что эффективность функционирования экономики в значительной степени определяется состоянием ее основных фондов, которое, в свою очередь, характеризуется прежде всего возрастной структурой фондов, динамикой их обновления. В 1990-е годы произошло качественное изменение характера воспроизводства основных фондов. Процесс их старения (особенно активной части) стал определяться недопустимо низкими для современной экономики темпами выбытия устаревшего оборудования и такими же низкими темпами ввода нового капитала.

Степень износа основных фондов по экономике в целом в 2002 г. составила 47,9% в том числе в промышленности – 52,9%.

Коэффициент выбытия основных фондов за этот же период составил (на начало года) по экономике в целом 1,0%, а в промышленности – 1,1%. Коэффициент обновления (ввода) на конец года за этот же период по экономике в целом – 1,6% и в промышленности – 1,4%.

Из-за резкого замедления обновления основных фондов ухудшились возрастные параметры используемого производственного оборудования. К 2001 году средний возраст машин и оборудования в промышленности увеличился по сравнению с 1990 г. почти в два раза и составил более 19 лет, в то время как во многих развитых странах мира нормативный срок службы техники составляет менее 7-9 лет.

Отраслевая структура инвестиций в основной капитал представлена в табл. 17.

Таблица 17

Отраслевая структура инвестиций в основной капитал в РФ (в %)

Диспропорции в отраслевой структуре промышленных инвестиций явились прямым следствием поляризации промышленного производства и существенных различий в динамике производства экспортных и внутренне ориентированных отраслей в 1990-е годы.

Глубина спада в экспортных отраслях оказалась значительно меньше, чем по промышленности в целом и тем более по отраслям, ориентированным на внутреннее потребление. Ориентация на экспорт способствовала и более длительному сохранению высокого уровня рентабельности в этих отраслях и, следовательно, формированию собственных ресурсов для финансирования инвестиций. На долю экспортно-сырьевых отраслей приходилось более 70% всей прибыли в промышленности. В результате, например, в ТЭК в 2002 г. осуществлялось почти 60% инвестиций, что далеко не соответствовало его доле в общем объеме промышленного производства, составлявшей около 25%. На долю машиностроения, дающего 20,5% промыш-ленного производства, приходилось лишь 7,5% промышленных инвестиций (табл. 18).

Таблица 18

Отраслевая структура производства и инвестиций

В 2003 г. тенденции не изменились. Как положительный момент можно отметить значительный рост инвестиций в машиностроении (21,2%), лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности (35,5%). Однако абсолютная величина инвестиций в эти отрасли весьма незначительна, а их доля в общем объеме инвестиций в промышленности существенно ниже, чем в объеме промышленного производства. При сложившейся возрастной структуре основного капитала низкая инвестиционная активность в отраслях обрабатывающей промышленности является одним из основных факторов, тормозящих темпы экономического роста.

Еще одна отличительная черта отраслевой структуры инвестиций, сформировавшаяся на фоне послекризисного подъема: значительный рост инвестиций в отрасли инфраструктуры (транспорт, связь, торговля) – на их долю в 2000-2003 гг. приходилось более ¼ общего объема инвестиций в экономику (по сравнению с 15% в среднем в 1992-1996 гг.).

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основные из них представлены на рис. 8.

Рис. 8. Основные формы реального инвестирования

Раскроем содержание каждой из форм, представленных на рис. 8.

Приобретение целостных имущественных комплексов – это инвестиционная операция крупных предприятий, обеспечивающая отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности.

Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно эффект «синергизма», который заключается в возрастании совокупной стоимости активов обоих предприятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.

Новое строительство – это инвестиционная операция, связанная со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях.

К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).

Перепрофилирование – это инвестиционная операция, обеспечивающая полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции.

Реконструкция – это инвестиционная операция, связанная с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений.

Реконструкцию предприятия осуществляют в соответствии с разработанным комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п.

Модернизация – это инвестиционная операция, связанная с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.

Обновление отдельных видов оборудования – это инвестиционная операция, связанная с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не имеющими общей схемы осуществления технологического процесса.

Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части основных производственных средств.

Инновационное инвестирование в нематериальные активы – это инвестиционная операция, направленная на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха.

Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах:

1) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки, приобретение ноу-хау, приобретение лицензий и т.п.;

2) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами).

Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволит существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.

Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов – это инвестиционная операция, направленная на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающая тем самым необходимую пропорциональность (сбалансиро-ванность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления операционной деятельности.

Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям:

- капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые шесть форм);

- инновационному инвестированию (седьмая форма);

- инвестированию прироста оборотных активов (восьмая форма).

Выбор конкретной формы реального инвестирования предприятием определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности, возможностями внедрения новых ресурсосберегающих и трудосберегающих технологий, а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов.