Различие прямых и портфельных зарубежных инвестиций

Соотношение между прямыми и портфель­ными вложениями зависит от степени экономического развития той страны, куда они направляются. Преимущество портфель­ных инвестиций определяется преобладанием в этой стране грамотного в финансовом отношении населения. В экономиче­ски слабо развитых странах население менее склонно к инве­стированию и более склонно к потреблению. Поэтому здесь предпочтительнее осуществлять прямые инвестиции, предназна­ченные для освоения природных ресурсов и производства сы­рья. В данном случае специалисты, способные использовать ка­питал, мигрируют вслед за ним.

Рассмотрим особенности вывоза капитала в ссудной форме.

Формой движения ссудного капитала является кредит, в рамках международных отношений он приобретает международную форму. Под международным кредитом понимают предоставление денежно-материальных ресурсов иностранным заемщикам во временное пользование в форме валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности и платности.Вывоз ссудного капитала предполагает осуществление краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного кредитования, приносящего экспортеру капитала доход в виде ссудного процента. На основе внешнего кредита формируется внешний долг как государственный, так и корпоративный.

В Приложении 4 представлены структура внешнего долга стран мира, в том числе и России.

Краткосрочное кредитование представляет собой депозитно-ссудные операции от 1 дня до 1 года, осуществляемые главным образом между банками.

Среднесрочные кредиты (от 1 года до 3 лет) используются для пополнения ос­новного капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждению филиалов, строительству и реконструкции. В роли главных заемщиков при этом высту­пают международные корпорации.

В общем виде долгосрочное кредитование означает предостав­ление банками кредитов покупателям машин и оборудования, а также кредитов государству на длительные сроки. Кредиты направляются, в том числе, и на финансирование операций по приобретению ценных бумаг с целью формирова­ния портфеля или установления контроля.

Международный кредит способствует:

- непрерыв­ности производственных процессов,

- перераспределению капита­лов между странами и отраслями производства,

- перемещению средств в более эффективные и прибыльные сферы экономики,

- увеличивает размеры накопления капитала и т.д.

Рассмотрев предпринимательскую и ссудную формы вывоза капитала, следует отметить, что связь между ними достаточно тесная, а грань весьма условная. Об этом свиде­тельствует и тот факт, что в 80-е годы крупные кредиты стали предоставляться под конкретные промышленные объекты, что фактически представляет собой прямое инвестирование.

Так, в российской практике международный кредит подпа­дает под определение «прочие инвестиции», т.е. такие, которые не являются ни прямыми, ни портфельными. К ним относятся:

- торговые кредиты, (кредитование экспорта и импорта);

- кредиты, полученные от международных финансовых ор­ганизаций (МВФ, Мирового банка, МБРР и т.д.);

- банковские вклады зарубежных юридических лиц в на­циональных банках и национальных юридических лиц – в зарубежных банках;

- прочие финансовые активы и пассивы, включая просро­ченные процентные платежи, невыплаченную заработную плату и налоги и т.п.

По источникам происхождения вывоз капитала может быть государственный или частный (Рис. 5.2).

Рис. 5.2. Формы вывоза капитала по источникам происхождения

Государственный, или официальный, перелив капитала осуществляется на макроуровне. Это средства из госбюджета, которые уходят за рубеж или принимаются оттуда по решению либо правительства, либо министерством правительственных организаций. Они нацелены, как правило, не на максимизацию прибыли, а на решение политических задач.

Государственные инвестиции предполагают использование капитала за рубежом либо непосредственно, либо через прави­тельство страны-заемщика в формах:

1. Прямых капиталовложений.

2. Межправительственных займов.

3. Экономической помощи.

Прямые государственные инвестиции поступают в страну че­рез посредничество государственных структур. Они включают:

• предпринимательскую деятельность государства на ино­странной территории;

• покупку акций частных компаний с целью их контроля;

• вложение капиталов в экономики зависимых от данного государства стран.

Межправительственные займы представляют собой, как пра­вило, связанные займы, когда заемщики обязуются использо­вать средства, которые они получают, в стране-кредиторе.

Самостоятельной формой финансовых потоков является эконо­мическая помощь, предоставляемая развивающимся странам и странам с переходной экономикой. Строго говоря, такого рода вы­воз капитала не является инвестированием, так как не определяет в качестве цели получение дохода. Экономическая помощь назы­вается официальным финансированием развития и делится на два подвида: официальную помощь развитию и официальное финан­сирование развития. Первый вид помощи (около 65%) предостав­ляется бесплатно, второй (около 35%) – в виде льготных кредитов. Источником предоставления помощи являются бюджетные средст­ва.

Таким образом, не имея в качестве прямой и непосредст­венной задачи обеспечение дохода, экономическая помощь кос­венным образом способствует созданию условий для его после­дующего получения. Она занимает ведущее место в структуре государственных средств, тогда как в структуре движения част­ного капитала преобладающими являются облигационные зай­мы и прямые капиталовложения

Движение частных инвестиций осуществляется на микроуровне – на уровне межкорпорационных и внутрикорпорационных связей, межбанковских креди­тов и т.д. Инвесторами в данном случае выступают частные фирмы, банки, страховые, инвестици­онные компании и т.п. В современных условиях ведущую роль в процессах частного инвестирования играют крупнейшие ТНК и ТНБ.

Поступление иностран­ных инвестиций в страну как на макро – так и на микро- уровнях может осуществляться либо через национальный финансовый рынок, либо путем выхода на­прямую на мировые рынки капиталов.