Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
Выполнение разделов работы
Во введении указывается цель оценки стоимости предприятия (оценка n-ой доли участия в предприятии).
Оценка бизнеса необходима при:
- реформировании;
- реорганизации (слияние, присоединение, разделение и т. д.);
- приватизации;
- инвестировании в собственность;
- выделении или переуступке долей в уставном капитале;
- установлении цены размещения эмитируемых акций;
- определении рыночной стоимости акций;
- купле-продаже;
- аренде;
- залоге;
- страховании;
- исполнении права наследования;
- исполнении судебного приговора и т. д.
Раздел 1 «Характеристика оцениваемого предприятия»
Кратко характеризуется само предприятие, исходная информация для оценки, указывается используемый подход к оценке и кратко обосновывается его применимость для данного предприятия.
Для принятия любых управленческих решений необходимо знать стоимость бизнеса и как на нее повлияет принятие этих решений.
В этом разделе приводятся следующие сведения:
- полное и сокращенное наименование предприятия,
- местонахождение предприятия,
- вхождение предприятия в финансово-промышленные холдинги, объединения предприятий, наличие дочерних и зависимых предприятий перспективы горизонтального и вертикального слияния и поглощения,
- место предприятия в отрасли (в % к общему объему производства в отрасли).
- основные вилы деятельности,
- структура собственного (акционерного) капитала, перечень владельцев крупных пакетов акций более 5% и др.
В тексте раздела 2 "Краткий анализ финансового состояния предприятия" приводятся выводы и заключения по проведенному финансовому анализу предприятия. Данные для расчетных таблиц (Приложение М-1 к методическим указаниям – в курсовому проекту эти таблицы следует разместить в основном тексте) берутся из скорректированных данных бухгалтерской отчетности (Приложения Г, Д, Е).
Краткий анализ проводится по следующим направлениям:
1) структура бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках;
2) динамика выручки, прибыли, величины чистых активов;
3) анализ финансовых коэффициентов, минимальный набор которых следующий:
- финансовая устойчивость:
- коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии),
- соотношение собственных и заемных средств;
- ликвидность:
- коэффициент абсолютной и текущей ликвидности;
платежеспособность:
коэффициент обшей и текущей платежеспособности;
рентабельность:
- рентабельность продаж, - рентабельность собственного капитала активов;
оборачиваемость:
- коэффициент оборачиваемости запасов,
- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,
- коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;
- инвестиционные критерии - прибыль на акцию.
В конце раздела делается общий вывод о финансовом состоянии предприятия и присваивается степень риска (высокая, средняя, низкая).
В разделе 3 «Определение стоимости предприятия» даются расчеты в рамках используемых подходов и основных методов данного подхода, дается их краткая характеристика, основные расчетные формулы, указывается область применения каждого из методов, его ограничения, достоинства и недостатки.
В разделе 3.1 «Определение стоимости предприятия в рамках доходного подхода» дается краткая характеристика доходного подхода и методов, указывается область применения каждого из методов, их ограничения, достоинства и недостатки. Для проведения расчетов основным исходным источником информации являются скорректированные «Отчет о движении денежных средств» и «Отчет о прибылях и убытках предприятия».
«Расчет денежного потока в прогнозный период» (раздел 3.1.2.) проводится на основе анализа структуры расходов и доходов, динамики прироста расходов и доходов. Учитывая результаты анализа строится прогноз доходов. Для прогноза используются статьи, представленные в «Отчетах о прибылях и убытках» и «Отчете о движении денежных средств».
Формирование прогнозных значений в виде таблиц и графиков строятся при помощи программы Мiсгоsоft Ехсеl - пункт меню графика "Добавить линию тренда"
Таблица 3-1.
Прогноз величины денежных потоков
| Наименование статьи | Базовый год, | Прогнозный период | ||||
| Выручка от реализации, тыс. руб. | ||||||
| Себестоимость, тыс. руб. | ||||||
| Валовая прибыль, тыс. руб. | ||||||
| Налог на прибыль (20%), тыс. руб. | ||||||
| Чистая прибыль, тыс. руб. | ||||||
| Амортизационные отчисления, тыс. руб. | ||||||
| Долгосрочная задолженность, тыс. руб. | ||||||
| Избыток оборотных средств, тыс. руб. | ||||||
| Капитальные вложения, тыс. руб. | ||||||
| Денежный поток, тыс. руб. |
Для определения величины прироста доходов и расходов в постпрогнозный период предполагается, что к концу прогнозного периода предприятие выходит на постоянные темпы прироста. Рекомендуемые значения темпов прироста от 2% до 5%. В тексте приводится итоговая прогнозная таблица. Расчет денежных потоков постпрогнозного периода ведется по формуле Гордона, результат которого представляет собой стоимость предполагаемой продажи бизнеса на конец последнего года прогнозного периода
(раздел 3.1.4. «Определение стоимости предприятия в постпрогнозный период»). Далее полученные годовые денежные потоки, в том числе и денежный поток постпрогнозного периода дисконтируются по коэффициенту текущей стоимости денежной единицы (F4).
Величину коэффициента текущей стоимости денежной единицы определяет ставка дисконта, которая рассчитывается в разделе 3.1.3. «Расчет ставки дисконта».
Рекомендуется ставку дисконтирования для оцениваемого предприятия организационно-правовой формы открытое акционерное общество (ОАО), рассчитать с использованием модели оценки капитальных активов (САРМ). Для закрытых обществ (ЗАО) и обществ с ограниченной ответственностью (ООО) наравне с расширенным выражением модели оценки капитальных активов (САРМ) допускается применять кумулятивную модель расчета ставки дисконтирования. Основой расчета в обоих случаях выступает безрисковая ставка, равная текущей величине рублевых депозитов в крупных банках высокой надежности.
В разделе 3.1.5. «Расчет рыночной стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков» выводится предварительная стоимость предприятия на момент оценки, равная сумме всех будущих дисконтированных денежных потоков в прогнозном периоде и дисконтированной величины предполагаемой продажи бизнеса на конец прогнозного периода.
Для выведения итоговой величины стоимости предприятия в разделе 3.1.6. «Корректировка на наличие непроизводственных оборотных активов» должны быть учтены следующие поправки:
- рыночная стоимость имеющихся на предприятии активов непроизводственного назначения (непрофильных активов) прибавляется к рассчитанной предварительной стоимости предприятия;
- если у предприятия имеется избыток собственного оборотного капитала (см. анализ финансового состояния предприятия), то избыток следует прибавить к величине предварительной оценки стоимости предприятия.
В разделе 3.2. «Определение стоимости предприятия в рамках сравнительного подхода» дается краткая характеристика сравнительного подхода и методов, указывается область применения каждого из методов, их ограничения, достоинства и недостатки. Основным исходным источником информации являются данные по рыночной стоимости, капитализации и финансовому состоянию предприятий-аналогов, которые берутся с сайтов бирж РТС, ММВБ, сайта СКРИН/, сайтов предприятий - аналогов или периодической печати.« Подбор предприятий – аналогов» - раздел 3.2.2. является основой сравнительного подхода. Выбор компаний-аналогов следует проводить в соответствии с базовыми принципами выбора используемыми в теории оценки. Рекомендуется выбрать не менее 3 (трех) компаний-аналогов для сравнения. В тексте раздела 3.2.2 необходимо представить обоснование того, почему именно эти предприятия выбраны в качестве компаний-аналогов. По отобранным компаниям-аналогам анализируется их финансовая отчетность, данные по валовой выручке, по прибыли, направляемой на выплату дивидендов, по величине активов компании (с сайтов самих предприятий или с сайта системы СКРИН). В разделе 3.2.3. «Выбор и расчет мультипликаторов для предприятий-аналогов и оцениваемого предприятия» собранная по компаниям – аналогам информация систематизируется и сводится в таблицу 3-2.
Таблица 3-2.
Основных финансовые показатели аналогов
| Наименование показателей | Аналог 1 | Аналог 2 | Аналог 3 |
| Выручка от реализации, тыс. руб. | |||
| Чистая прибыль, тыс. руб. | |||
| Чистые активы, тыс. руб. | |||
| Собственный капитал, тыс. руб. |
Оцениваемое предприятие
По всем компаниям-аналогам рассчитываются основные оценочные мультипликаторы:
- стоимость компании / чистая прибыль (ЦА / ЧП),
- стоимость компании / выручка от реализации (ЦА / ВР),
- стоимость компании / чистые активы (ЦА / ЧА),
- стоимость компании / собственный капитал (ЦА / СК).
Результаты расчета приводятся в таблице 3-3.
Таблица 3-3.
Оценочные мультипликаторы по компаниям-аналогам
| Наименование мультипликатора | Аналог1 | Аналог 2 | Аналог 3 | Среднее значение | |||
| ЦА / ЧП | ЦА / ВР | ЦА / ЧА | ЦА / СК | ||||
| Выручка от реализации, тыс. руб. | |||||||
| Чистая прибыль, тыс. руб. | |||||||
| Чистые активы, тыс. руб. | |||||||
| Собственный капитал, тыс. руб. |
Из полученных средних значений мультипликаторов выбирается тот, который в наибольшей степени отражает специфику предприятия и отрасли, а также получен с использованием наиболее полной, достоверной информации. Допускается провести выбор 2х и более мультипликаторов, различие между которыми не превышает 20%, находится.
Предварительный расчет стоимости оцениваемого предприятия в разделе 3.2.4. «Расчет рыночной стоимости предприятия методом сделок» проводится как умножение среднего значения мультипликатора на соответствующий показатель анализируемого предприятия. При использовании в расчетах 2х и более мультипликаторов итоговый результат стоимости предприятия получается среднее из значение рассчитанных стоимостей.
При оценке предприятия, имеющего организационно-правовой статус ООО, следует сделать скидку на недостаточную ликвидность бизнеса.
В разделе 3.3 "Определение стоимости предприятия в рамках затратного подхода" дается краткая характеристика затратного подхода и методов, указывается область применения каждого из методов, их ограничения, достоинства и недостатки. Для проведения расчетов основным исходным источником информации являются «Бухгалтерский баланс» предприятия за последний отчетный период.
На первом этапе затратного подхода – раздел 3.3.1 «Анализ и корректировка статей актива баланса оцениваемого предприятия» переоцениваются все статьи актива в соответствии с методическими приемами оценки объектов недвижимости, движимых объектов, интеллектуальной собственности и других объектов имущества предприятия. По каждой строке актива получаем ее рыночное значение. Результаты переоценки сводятся в таблицу 3-4.
Таблица 3-4.
Корректировка Актива
Актив
Код показателя
На конец отчетного периода
Величина корректировки
Рыночная стоимость
На следующем этапе – раздел 3.3.2. ««Анализ и корректировка статей пассива баланса оцениваемого предприятия » проводится аналогичная переоценка обязательств из пассива для получения рыночной стоимости проанализированных обязательств.
В разделе 3.3.3. «Расчет рыночной стоимости предприятия методом чистых активов» из результата первого этапа – рыночной стоимости всех активов вычитаем рыночную стоимость обязательств. Разница показывает рыночную стоимость предприятия, полученную затратным подходом.
В разделе 3.4. «Обобщение результатов примененных подходов» формируем вывод об итоговой рыночной стоимости оцениваемого бизнеса по результатам трех подходов.
Для этого в разделе 3.4.1. «Определение весовых коэффициентов, соответствующих примененным подходам» следует провести развесовку по расчетным весовым коэффициентам используемых подходов. На этом этапе следует установить, насколько примененные подходы отвечают условиям полноты используемой в подходах информации, ее достоверности. Необходимо установить в какой степени они отражают рыночное влияние, эффективность производства, прозрачность и прибыльность, а также, в какой мере соответствуют целям оценки. При выводе весовых коэффициентов следует учесть, что их сумма при расчете в процентах равняется 100%, в долях – 1.
Рассчитанные рыночные стоимости каждого подхода в разделе 3.3.2. «Расчет рыночной стоимости предприятия» после перемножения на соответствующие значения весовых коэффициентов складываются. Результат, полученный в процессе обобщения, показывает рыночная стоимость предприятия с учетом полного (100%) контроля.
Расчеты рыночной стоимости предприятия (бизнеса) завершаются внесением поправки на уровень контроля, определенного заданием на оценку. Такая поправка рассчитывается и обосновывается в разделе 3.4.3. «Расчет поправки на уровень контроля » Рекомендуется в курсовом проекте максимальный коэффициент премии (скидки) за контроль принимать в пределах до 1,4.
В завершении необходимо указать и выделить жирным шрифтом итоговую величину стоимости доли предприятия.
4. «Заключение»
В заключении необходимо дать комментарий полученному результату, дать рекомендации о сфере возможного использования полученной оценки стоимости конкретного предприятия.
В списке использованных источников приводятся только те источники, которые непосредственно использовались при выполнении курсового проекта. Указываются нормативные акты, учебники, монографии, статьи из журналов и Интернет-сайты. Ссылки в тексте работы на приведенные источники обязательны!
Date: 2015-12-12; view: 363; Нарушение авторских прав; Помощь в написании работы --> СЮДА... |