Главная Случайная страница


Полезное:

Как сделать разговор полезным и приятным Как сделать объемную звезду своими руками Как сделать то, что делать не хочется? Как сделать погремушку Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами Как сделать идею коммерческой Как сделать хорошую растяжку ног? Как сделать наш разум здоровым? Как сделать, чтобы люди обманывали меньше Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили? Как сделать лучше себе и другим людям Как сделать свидание интересным?


Категории:

АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника






Облигации





 

По способу получения дохода выделяют облигации:

1. с фиксированной купонной (процентной ставкой);

2. с возрастающей или плавающей купонной ставкой;

3. бескупонные (дисконтные) - не имеют регулярных процентов, доход инвестора складывается из разницы между ценой погашения (номиналом) и ценой приобретения облигации. Облигации размещаются со скидкой к номиналу - дисконтом, а погашаются по номиналу. При размещении облигаций с дисконтом важным моментом для эмитента является определение цены продажи- цены, по которой следует продать облигацию сегодня, если известна сумма, которая будет получена в будущем при погашении, и базовая норма доходности. Расчет цены продажи при известной цене погашения и базовой ставке доходности называется дисконтированием. Цена облигации с дисконтом определяется по формуле

, (2.1)

где - цена облигации с дисконтом, руб.;

– ставка банковского процента по вкладам, в долях процента;

- номинал облигации, руб.;

- число лет, по истечении которых погашается облигация.

Сумма дисконта определяется по формуле

 

, (2.2)

 

где – сумма дисконта (скидки к номиналу), руб.

 

Эмитенты могут комбинировать доходы, когда предлагают облигации с небольшой процентной ставкой по купону и дисконтную скидку - это облигации с мини купоном.

Кроме того, облигации могут быть:

1. возвратными (отзывными) – с погашением раньше срока;

2. кумулятивными - купон накапливается, а затем выплачивается;

3. конвертируемыми - предоставляют их держателям право обменять все или часть их на обыкновенные акции того же эмитента. Для держателей конвертируемых облигаций важное значение имеет конверсионный коэффициент (количественное соотношение акций и облигаций при обмене), конверсионная и облигационная стоимость.

Облигационная стоимость -рассчитывается как сумма ожидаемых доходов и погашения основного долга, дисконтированная (уменьшенная) – исходя из рыночной нормы прибыли:

, (2.3)

 

где - облигационная стоимость, руб.;

- число лет, оставшихся с момента конверсии до срока погашения;

- порядковый номер года;

- рыночная доходность (в долях процента) облигации;

- ежегодный купонный доход, руб.

 

Ежегодный купонный доход в рублях определяется по формуле

, (2.4)

 

где - ставка купонного дохода облигации, %.

Конверсионная стоимость -совокупная рыночная стоимость обыкновенных акций, получаемых при реализации конверсионной привилегии, определяется по формуле

 

, (2.5)

 

где - конверсионная стоимость, руб.;

- коэффициент конверсии (уровень конвертации).

 

Конвертируемые облигации бывают двух видов:

§ облигации с расширением - предусматривают их обмен по истечении срока на другие облигации с более длительным периодом обращения;

§ ретрективные облигации (сужаемые) - это долгосрочные облигации с возможностью их обмена на краткосрочные облигации.

 

По способу обеспечения займа облигации делятся:

o обеспеченные облигации (облигации с залогом) -имеют реальное обеспечение активами эмитента, что служит средством защиты инвестора от финансовых потерь вследствие банкротства. Это имущество, оборудование, фондовые бумаги другихкомпаний, находящихся в собственности эмитента, ипотека (ссуды, выданные под залог недвижимости), поступления платежей по ипотечным ссудам (источник погашения), и выплаты процентов по облигационному займу;

o не обеспеченные облигации (без залога) - их выпуск допускается на 3-ем году существования АО при условии удовлетворительного баланса. Данный вид облигаций выпускается компаниями с высоким рейтингом и может быть дополнительно гарантирован, т.е. выполнение обязательств по займу берет на себя другая более крупная либо страховая компания.

Виды стоимости облигаций

1.номинальная стоимость облигаций – указывается на сертификате облигации;

2.рыночная (курсовая) стоимость – зависит от двух факторов: срока, остающегося до погашения облигации (чем ближе погашение, тем выше ее рыночная стоимость) и дохода (чем выше доход, приносимый облигацией, тем выше рыночная цена) и определяется

 

или , (2.6)

 

где – рыночная цена облигации, руб.

 

Для сопоставления номинала и рыночной цены по облигациям определяют курс облигации, который равен отношению рыночной цены к номиналу облигации, выраженный в процентах:

, (2.7)

 

где – курс облигации, %.

 

3.текущая стоимость облигации – сегодняшняя стоимость облигации с учетом будущих доходов. Если в качестве коэффициента дисконтирования используется рыночная норма доходности, то текущую стоимость облигации можно рассматривать в качестве рыночной цены. Текущая стоимость определяется по формуле

 

, (2.8)

 

где - ставка дисконтирования (норма текущей доходности), в долях %;

- срок погашения облигации.

 

В случае облигации с нулевым купоном, т.е. без выплаты процентов в период обращения, текущая стоимость определяется

 

, (2.9)

 

где - ожидаемая инвестором норма доходности, в долях %.

Из формулы (2.10) ожидаемая доходность определяется:

 

, (2.10)

 

Date: 2015-12-12; view: 515; Нарушение авторских прав; Помощь в написании работы --> СЮДА...



mydocx.ru - 2015-2024 year. (0.004 sec.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав - Пожаловаться на публикацию