Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Облигации
По способу получения дохода выделяют облигации: 1. с фиксированной купонной (процентной ставкой); 2. с возрастающей или плавающей купонной ставкой; 3. бескупонные (дисконтные) - не имеют регулярных процентов, доход инвестора складывается из разницы между ценой погашения (номиналом) и ценой приобретения облигации. Облигации размещаются со скидкой к номиналу - дисконтом, а погашаются по номиналу. При размещении облигаций с дисконтом важным моментом для эмитента является определение цены продажи- цены, по которой следует продать облигацию сегодня, если известна сумма, которая будет получена в будущем при погашении, и базовая норма доходности. Расчет цены продажи при известной цене погашения и базовой ставке доходности называется дисконтированием. Цена облигации с дисконтом определяется по формуле , (2.1) где - цена облигации с дисконтом, руб.; – ставка банковского процента по вкладам, в долях процента; - номинал облигации, руб.; - число лет, по истечении которых погашается облигация. Сумма дисконта определяется по формуле
, (2.2)
где – сумма дисконта (скидки к номиналу), руб.
Эмитенты могут комбинировать доходы, когда предлагают облигации с небольшой процентной ставкой по купону и дисконтную скидку - это облигации с мини купоном. Кроме того, облигации могут быть: 1. возвратными (отзывными) – с погашением раньше срока; 2. кумулятивными - купон накапливается, а затем выплачивается; 3. конвертируемыми - предоставляют их держателям право обменять все или часть их на обыкновенные акции того же эмитента. Для держателей конвертируемых облигаций важное значение имеет конверсионный коэффициент (количественное соотношение акций и облигаций при обмене), конверсионная и облигационная стоимость. Облигационная стоимость -рассчитывается как сумма ожидаемых доходов и погашения основного долга, дисконтированная (уменьшенная) – исходя из рыночной нормы прибыли: , (2.3)
где - облигационная стоимость, руб.; - число лет, оставшихся с момента конверсии до срока погашения; - порядковый номер года; - рыночная доходность (в долях процента) облигации; - ежегодный купонный доход, руб.
Ежегодный купонный доход в рублях определяется по формуле , (2.4)
где - ставка купонного дохода облигации, %. Конверсионная стоимость -совокупная рыночная стоимость обыкновенных акций, получаемых при реализации конверсионной привилегии, определяется по формуле
, (2.5)
где - конверсионная стоимость, руб.; - коэффициент конверсии (уровень конвертации).
Конвертируемые облигации бывают двух видов: § облигации с расширением - предусматривают их обмен по истечении срока на другие облигации с более длительным периодом обращения; § ретрективные облигации (сужаемые) - это долгосрочные облигации с возможностью их обмена на краткосрочные облигации.
По способу обеспечения займа облигации делятся: o обеспеченные облигации (облигации с залогом) -имеют реальное обеспечение активами эмитента, что служит средством защиты инвестора от финансовых потерь вследствие банкротства. Это имущество, оборудование, фондовые бумаги другихкомпаний, находящихся в собственности эмитента, ипотека (ссуды, выданные под залог недвижимости), поступления платежей по ипотечным ссудам (источник погашения), и выплаты процентов по облигационному займу; o не обеспеченные облигации (без залога) - их выпуск допускается на 3-ем году существования АО при условии удовлетворительного баланса. Данный вид облигаций выпускается компаниями с высоким рейтингом и может быть дополнительно гарантирован, т.е. выполнение обязательств по займу берет на себя другая более крупная либо страховая компания. Виды стоимости облигаций 1.номинальная стоимость облигаций – указывается на сертификате облигации; 2.рыночная (курсовая) стоимость – зависит от двух факторов: срока, остающегося до погашения облигации (чем ближе погашение, тем выше ее рыночная стоимость) и дохода (чем выше доход, приносимый облигацией, тем выше рыночная цена) и определяется
или , (2.6)
где – рыночная цена облигации, руб.
Для сопоставления номинала и рыночной цены по облигациям определяют курс облигации, который равен отношению рыночной цены к номиналу облигации, выраженный в процентах: , (2.7)
где – курс облигации, %.
3.текущая стоимость облигации – сегодняшняя стоимость облигации с учетом будущих доходов. Если в качестве коэффициента дисконтирования используется рыночная норма доходности, то текущую стоимость облигации можно рассматривать в качестве рыночной цены. Текущая стоимость определяется по формуле
, (2.8)
где - ставка дисконтирования (норма текущей доходности), в долях %; - срок погашения облигации.
В случае облигации с нулевым купоном, т.е. без выплаты процентов в период обращения, текущая стоимость определяется
, (2.9)
где - ожидаемая инвестором норма доходности, в долях %. Из формулы (2.10) ожидаемая доходность определяется:
, (2.10)
|