ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ

Современные финансово-промышленные группы (ФПГ) пред­ставляют собой диверсифицированные многофункциональные структуры, образующиеся в результате объединения капиталов предприятий, кредитно-финансовых и инвестиционных институ­тов, а также других организаций с целью максимизации прибы­ли, повышения эффективности производственных и финансовых операций, усиления конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках, упрочения технологических и кооперационных связей, роста экономического потенциала их участников. Разви­тие финансово-промышленных групп становится перспективным путем формирования современного крупного производства.

Характерной чертой нынешнего этапа развития финансово-промышленных групп является их многоотраслевая направлен­ность, что позволяет оперативно реагировать на изменения рыноч­ной конъюнктуры. Вместе с тем, несмотря на устойчивую тенден­цию к диверсификации деятельности, наблюдается создание и функционирование финансово-промышленных групп с выражен­ной специализацией. Речь идет прежде всего о формировании финансово-промышленных групп на основе технологически свя­занных предприятий. Благодаря этому максимально концентри­руются материальные и финансовые ресурсы на каком-либо од­ном или нескольких направлениях, дающих наибольший эффект, и отсекаются второстепенные, малоэффективные сферы деятель­ности. Такой подход достаточно оправдан в случаях формирова­ния ФПГ на основе наиболее передовых, наукоемких отраслей, определяющих приоритетные направления научно-технического прогресса (например, в топливно-энергетическом комплексе, электронной промышленности и ряде других). Он позволяет, не нарушая отраслевой специализации, расширять сферу функцио­нирования ФПГ за счет проникновения в смежные сферы деятель­ности.

Разновидности финансово-промышленных групп и критерии их образования показаны на рис. 31.1. Характер деятельности ФПГ, степень ее универсализации предопределяются экономичес­кой целесообразностью, с одной стороны, и степенью развитости Рыночных отношений в стране, с другой. Как показывает опыт,

_в настоящее время сохраняется устойчивая тенденция к универ­сализации ведущих ФПГ.

Создание финансово-промышленных групп осуществляется несколькими способами: по инициативе участников, по решению государственных органов, по межправительственным соглашени­ям. Наиболее распространенным является добровольное объедине­ние капиталов отдельных участников и учреждение акционерного общества, представляющего собой вновь созданную организацион­ную структуру со всеми экономико-правовыми полномочиями и соответствующей юридической и хозяйственной ответственнос­тью. Вторым способом является добровольная передача участни­ками создаваемой финансово-промышленной группы пакетов сво­их акций в управление одному из участников группы — как пра­вило, банку или финансово-кредитному институту. Третий способ состоит в приобретении одним из участников группы пакетов ак­ций других предприятий и организаций, которые в результате это­го становятся участниками финансово-промышленной группы. Подобное приобретение пакетов акций не всегда носит доброволь­ный характер и может быть органически связано с процессами слияний и поглощений одних компаний другими.

Тенденции формирования финансово-промышленных групп отражают закономерности развития мирового производства и но­сят универсальный характер. К таким закономерностям относят­ся: концентрация капитала (слияние и поглощение, создание стра­тегических альянсов), интеграция промышленного и финансово­го капитала, диверсификация форм и направлений деятельности. В этом же ряду находятся глобализация деятельности (распро­странение товаров и услуг, создание дочерних структур на наи­более привлекательных зарубежных рынках), интернационализа­ция капитала (рост транснациональных компаний, привлечение зарубежных инвестиций). Необходимо выделить и секьюритиза-цию активов компаний, использование новейших информационных технологий, распространение международных стандартов регули­рования национальных рынков (капитала, товаров, услуг, труда).

Международная финансово-промышленная группа представля­ет собой структуру, состоящую из головной компании и отделе­ний, филиалов, дочерних обществ в других странах. Чем выше степень интернационализации капитала ФПГ, тем (при прочих Равных условиях) большее число зарубежных отделений входит в ее структуру. Характерно, что за рубеж выносятся не только про­изводственные подразделения финансово-промышленных групп, как это наблюдалось ранее, но и их финансовые звенья, что спо­собствует ускорению проведения финансовых операций группы,

ч

позволяет использовать особенности рыночной конъюнктуры в различных странах с максимальным эффектом (разные курсы ва­лют, неодинаковые темпы инфляции, налоговые льготы и т.д.). Финансово-промышленные группы — это крупные интеграль­ные структуры разных видов, в которых финансовые институты играют не меньшую роль, чем производственные. Они организу­ются как по принципу горизонтальной — объединение много­профильных производств (рис. 31.2), так и вертикальной интег­рации — по технологическим цепочкам (рис. 31.3). Создание ФПГ подразумевает объединение под одной крышей трех структур: фи­нансовой — банк, инвестиционная компания, пенсионный фонд, консалтинговая фирма, брокерские конторы, внешнеэкономичес­кие, информационно-рекламные подразделения; производственной — производственные предприятия; коммерческой — внешнеторговые компании, товарно-сырьевая биржа, страховая, транспортная и сервисные фирмы.

Рис. 31.4. Условное организационное строение «банковских» ФПГ

В развитых странах банки являются центрами финансово-про­мышленных структур (рис. 31.4). Работая на определенный круг предприятий, банк хорошо осведомлен о процессах движения их фондов. В случае возникновения каких-либо проблем он тут же принимает необходимые меры, ведь результаты того или иного производственного процесса затрагивают его собственные эконо­мические интересы. С другой стороны, нормативно-правовая си­стема предполагает ответственность банка перед обществом: при ухудшении финансового положения предприятия — участника ФПГ банк принимает активное участие в санации, т.е. проведе­нии структурных изменений и определенных денежных вливаний, требующих от банка устойчивого финансового положения. Финан­совая устойчивость может быть различной и складывается под воздействием комбинации многих факторов, но только она создает благоприятный климат для интеграции банковского и промыш­ленного капитала. Уровень финансовой устойчивости банка опре­деляет уровень его «компетенции» как участника ФПГ. В верти­кальных ФПГ, функционирующих по принципу замкнутой тех-ологической цепочки, а также горизонтальных объединениях ^<аРтельного типа банк предназначается сугубо для внутренних Расчетов.

Создание и функционирование ФПГ дает возможность рещ

ВОПРОСЫ более ЭффеКТИВНОГО Инвестирования Предприятий За гч

привлечения внутренних и внешних инвестиции путем полученм кредитов, размещения выпусков ценных бумаг, концентрацій средств участников группы в целях производства конкурентоспо собной продукции. Современной финансово-промышленной группе присущи оперативность и маневренность в управлении потоками финансовых ресурсов как между головной компанией и филиалами, так и между самими филиалами (подразделениями) Выбор варианта финансирования какой-либо операции — из цен­тра (головной компании) или на уровне филиалов — предопреде­ляется общей стратегией фирмы, а также тактическими предпо­чтениями в области организации внутренних финансовых пото­ков. Расширение масштабов финансово-промышленных групп за счет роста числа зарубежных подразделений может осуществляться по-средством увеличения прямых заграничных инвестиций. Это может быть финансирование строительства новых производствен­ных мощностей за границей или покупка контрольного пакета акций действующих предприятий.

Финансово-промышленные группы имеют ряд преимуществ перед другими субъектами рынка в экономическом и финансовом отношении:

• происходит укрепление технологической цепочки от добычи сырья до выпуска конечной продукции, усиливается интегриро-ванность производства;

• диверсификация деятельности придает большую устойчивость предприятиям группы и повышает конкурентоспособность их продукции;

• создаются реальные предпосылки и возможности для струк­турной перестройки производства;

• появляются перспективы аккумулирования значительного капитала для достижения поставленных производственных и фи­нансовых целей;

• возникают реальные возможности маневрирования финансо выми ресурсами как в рамках самой ФПГ, так и вне ее, расшире­ния масштабов деятельности и сфер влияния;

• происходит перераспределение капитала между различны 1 подразделениями ФПГ в соответствии со стратегическим вы ром группы; _я

• увеличиваются финансовая мощь группы, ее финанс устойчивость и способность с максимальной эффективность пользовать авансированный капитал.

Организационное построение ФПГ отличается децентрализа-

Й управления при одновременном повышении эффективнос-

*^е_опганизационных структур отдельных звеньев, входящих в

^ТИ ппу четким распределением полномочий и ответственности,

лежными механизмами принятия согласованных управленчес­ких решений. За счет включения научно-исследовательских и эпытно-конструкторских подразделений в структуру ФПГ, а сле-ювательно, их приближения к непосредственному потребителю сокращаются сроки внедрения научно-технических разработок в производство. Благодаря наличию единой маркетинговой службы устраняются разрывы в снабженческо-сбытовой цепочке, что спо­собствует ускорению оборота капитала.

Принятие экономически целесообразных инвестиционных ре­шений имеет существенное значение для устойчивости финансо­вого положения группы в целом. Поэтому в структуре ФПГ, как правило, имеются специальные аналитические подразделения, в состав которых входят высококвалифицированные эксперты, от­вечающие за оценку инвестиционных проектов и обоснованность принятия решений. Среди направлений деятельности, способству­ющих оживлению инвестиционных процессов, большую роль при­званы сыграть:

• формирование в рамках ФПГ инвестиционных компаний, создаваемых по принципу прямого финансирования, т.е. под до­левые ценные бумаги. Чтобы повысить заинтересованность в этом процессе кредитуемых организаций, необходимо предусмотреть возможность последующего выкупа ценных бумаг;

• создание за счет средств всех участников ФПГ венчурных фондов, задачей которых является финансирование наиболее рис­кованных инвестиционных проектов;

• широкое использование механизма создания совместных и ючерних организаций с целью органического соединения финан­совых ресурсов членов ФПГ.

Для повышения эффективности ФПГ целесообразным является Решение следующих задач:

• активно включать в состав ФПГ не только крупные, но и
дние и даже мелкие предприятия, превращая их в крупных
ллитов и развивая тесные кооперационные связи;

вм * ^расшиР^ять механизм создания в рамках ФПГ дочерних и со-стных предприятий, в том числе и с привлечением иностран­но капитала;

На н ^{асширять} концерновую основу создания ФПГ, что позволит (ежной экономической базе восстанавливать технологичес-■епочки и развивать кооперирование предприятий;

• разнообразить виды и формы деятельности финансовых орга­низаций в рамках групп, включая в их состав не только универ­сальные, но и специализированные банки, инвестиционные фон­ды и финансовые компании, позволяющие широко привлекать временно свободные финансовые ресурсы с уменьшением риска потерь;

• расширять участие государственных средств в инвестирова­нии проектов в рамках ФПГ, но не через прямое выделение бюд­жетных ассигнований, а через межбанковский кредит;

• активизировать создание региональных ФПГ с привлечени­ем средств местных бюджетов и региональных отделений банков.

Опыт показывает, что в последнее время резко усилилась мо­тивация предприятий к вхождению в финансово-промышленные группы. Это связано с возможностью обеспечить акционерный контроль над предприятиями и финансово-кредитными учреж­дениями в интересах налаживания выгодных технологических и хозяйственных связей. Многих привлекает перспектива совместной реализации приоритетных федеральных и региональных программ, получения необходимой государственной поддержки, ресурсов на пополнение оборотных средств и техническое перевооружение про­изводства, освоения долгосрочных и перспективных инвестици­онных проектов.

Стимулами к созданию финансово-промышленных групп в настоящее время служат:

• стремление осуществить реальные инвестиции в производство в результате объединения с финансово-кредитными учреждениями;

• государственные гарантии под внешние инвестиции;

• возможность получить государственную поддержку, преду­смотренную законодательством;

• попытка восстановить или сохранить кооперационные связи с предприятиями-партнерами других отраслей и стран СНГ.

Действующие ФПГ отличаются широкой диверсифицирован-ностью: они охватывают около 100 направлений промышленной деятельности. Приоритетными направлениями являются произ­водство легковых автомобилей, самолетостроение, выпуск чугу­на и металлопродукции, производство железорудного концентра­та, цветная металлургия (производство никеля, меди, алюминия), выпуск металлопроката, трубное производство, выпуск химичес­кой продукции и др.

Формирование российских ФПГ происходит на основе холдин­га или объединения капиталов (системы участия). Холдинг пред­полагает наличие материнской и дочерних компаний, где первая владеет контрольными пакетами акций других. Это достигается

двумя путями: 1) созданием новых предприятий с решающим пра­вом голоса в структуре управления ФПГ; 2) скупкой контрольных пакетов акций действующих предприятий напрямую или через дочерние структуры. Идея создания холдинговой компании состо­ит в таком соединении различных видов бизнеса, чтобы между ними возникла синергия или усилилось их взаимное влияние. Одной из разновидностей подобного объединения является форми­рование под контролем банка промышленно-финансовой группы холдингового типа. В этом случае предприятия как бы обретают эффективного собственника, способного обеспечить их устойчивое развитие и располагающего необходимыми для этого ресурсами. Для координации инвестиционной деятельности группы образу­ется единая холдинговая компания, осуществляющая контроль через советы директоров банков и предприятий. Существует ряд разновидностей холдингов: государственные холдинг-структуры, холдинги в интегрированных компаниях, холдинги в конгломе­ратах, банковские холдинг-структуры.

Российские ФПГ формируются главным образом путем объ­единения крупных предприятий, уже имеющих доминирующее или значимое положение в определенных сегментах рынка, но по­степенно утрачивающих его, по крайней мере по отношению к за­падным производителям. Объединяясь в финансово-промышлен­ные группы, предприятия получают возможность контролировать определенные секторы экономики. Однако вхождение в состав ФПГ в основном крупных предприятий отрицательно сказывает­ся на гибкости и динамичности их структуры управления.

В ряде случаев финансово-промышленные группы в России создаются по инициативе государственных органов и являются отражением селективной политики государства в области струк­турной перестройки экономики. Государство стремится сделать ФПГ опорными пунктами промышленной политики, чтобы, влияя на их деятельность, осуществлять макроэкономическую по­литику. Кроме того, ФПГ является структурой, позволяющей в силу особого положения на рынке перераспределять инвестици­онные средства из развитых отраслей в отстающие (при условии соблюдения принципов взаимодействия между ФПГ и государ­ством). Чтобы ФПГ реально выполняли функцию структурообра­зующего элемента современной российской экономики, необхо­димо исходить из следующих принципов государственной поли­тики:

• создание благоприятной среды и особая селективная поддерж­ка образования ФПГ в соответствии со стратегическими направ-

ильнер «Теория организации»

лениями промышленной и социальной политики, задачами подъ­ема и выравнивания уровня жизни в различных регионах;

• обеспечение публично-правового характера деятельности ФПГ;

• разработка особого механизма воздействия и сотрудничества государства и ФПГ, основанного не столько на предоставлении льгот и прямых дотаций, сколько на системе соблюдения взаим­ных прав и обязательств.

Рис. 31.5. Условное организационное строение «региональных» ФПГ

Нередко по инициативе местной администрации и под ее кон­тролем создаются финансово-промышленные группы для реше­ния социально-экономических проблем региона (рис. 31.5). Ме­стная администрация при этом предусматривает систему мер фи­нансовой поддержки ФПГ:

• освобождение полностью или частично от налогов на имуще­ство;

• льготная аренда или передача во временное безвозмездное пользование имущества, являющегося собственностью области;

• передача в доверительное управление пакетов акций (нахо­дящихся в региональной собственности) предприятий, техноло­гически связанных с основной деятельностью группы, но не вхо­дящих в ее состав;

• предоставление инвестиционного налогового кредита.

Основными источниками финансирования деятельности фи-_нансово-промышленной группы выступают инвестиционные кре­диты банков-участников, финансирование из бюджета по целевым программам, кредиты и прямые инвестиции банков, не явля­ющихся участниками данной ФПГ, собственные средства пред­приятий.

Мировой опыт свидетельствует, что финансово-промышлен­ные группы, охватывающие промышленные предприятия, иссле­довательские организации, торговые фирмы и банки, многие ас­социативные структуры, основанные на внутренних договорных отношениях, стали своеобразным каркасом рыночной экономики целого ряда стран. Именно на этом уровне организации производ­ственного потенциала обеспечиваются рациональные партнерские, договорные связи с государственными органами, осуществляются подготовка, координация и контроль выполнения корпоративных планов и программ совместной деятельности ряда хозяйствующих субъектов. При этом активизируются привлечение внешних ин­весторов, разработка и реализация корпоративной стратегии дея­тельности на фондовом рынке, выполнение других управлен­ческих функций, связанных с реализацией и защитой интересов акционеров.

В эффективной рыночной экономике финансово-промышлен­ные группы являются, в сущности говоря, ретрансляторами управ­ляющего воздействия государства на микроэкономику. Таким об­разом, повышается уровень макроэкономического регулирования производства, обеспечивается устойчивость международного эко­номического сотрудничества. Финансово-промышленные группы являются партнерами государства в выработке и реализации стра­тегии форсированной модернизации экономики.

Глава 32