Главная Случайная страница


Полезное:

Как сделать разговор полезным и приятным Как сделать объемную звезду своими руками Как сделать то, что делать не хочется? Как сделать погремушку Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами Как сделать идею коммерческой Как сделать хорошую растяжку ног? Как сделать наш разум здоровым? Как сделать, чтобы люди обманывали меньше Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили? Как сделать лучше себе и другим людям Как сделать свидание интересным?


Категории:

АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника






Анализ функционирования рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь





 

Формирование рынка государственных ценных бумаг в Беларуси началось в 1990-х гг. Первый выпуск государственных краткосрочных облигаций в соответствии с разработанной нормативной правовой базой был реализован в феврале 1994 г.

Государственные ценные бумаги в Республике Беларусь – это долговые ценные бумаги государства, выпускаемые для покрытия дефицита госбюджета. Объемы размещения государственных займов и расходы по их погашению определяются Законом о бюджете Республики Беларусь на очередной год. Они зависят от складывающейся экономической ситуации, функционирования всех секторов экономики, состояния финансового рынка, наличия свободных денежных средств у инвесторов. Объем необходимых ресурсов рассчитывается с учетом прогнозного уровня инфляции, ВВП и других макроэкономических показателей.

Участниками рынка государственных бумаг являются:

- Министерство финансов Республики Беларусь – эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь – разрабатывает предложения, определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний государственный долг;

- Национальный банк Республики Беларусь – финансовый агент правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг – осуществляет сделки по их купле-продаже на вторичном рынке, выполняет функции центрального депозитария, осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций, эмитирует собственные краткосрочные облигации;

- инвесторы – профессиональные участники фондового рынка, юридические и физические лица, в том числе иностранные.

Спектр инструментов, используемых Правительством Республики Беларусь для привлечения и перераспределения финансовых ресурсов, достаточно велик. Министерство финансов от имени правительства выпускает следующие виды государственных ценных бумаг.

Для юридических лиц:

1) государственные краткосрочные облигации (ГКО) – со сроком обращения до одного года;

2) государственные долгосрочные облигации (ГДО) – со сроком обращения один год и более;

ГКО и ГДО могут выпускаться с дисконтным и процентным доходом. Форма выпуска – бездокументарная. Размещение – среди юридических лиц путем:

- продажи на аукционе, проводимом Национальным банком Республики Беларусь или Министерством финансов через ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

- прямой продажи Министерством финансов юридическим лицам на условиях, утвержденных этим министерством;

- их передачи или продажи банкам для последующей реализации.

Обращение – данные государственные облигации свободно обращаются на вторичном рынке посредством использования электронной торговой системы «Белорусская валютно-финансовая биржа».

3) государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте. Облигации могут быть краткосрочными и долгосрочными ценными бумагами с купонным доходом. Форма выпуска – бездокументарная. Обращение – не обращаются на вторичном рынке. Размещение – осуществляется путем их продажи Министерством финансов юридическим лицам, в том числе Национальному банку. Погашение – у Министерства финансов имеется право долгосрочного погашения или обмена указанных облигаций на облигации других выпусков;

4) векселя Правительства Республики Беларусь. Вексель может быть выдан со сроком:

- по предъявлении;

- во столько-то времени от предъявления. Форма выпуска – документарная. Векселедатель – Министерство финансов. Обращение – векселя передаются посредством оформления передаточной надписи (индоссамента). Погашение – производится векселедателем последнему владельцу в течении двух рабочих дней после предъявления оригинала векселя. В случае невозможности исполнения обязательств по векселю в установленный срок может быть осуществлен (с согласия векселедержателя) обмен на другого номинала.

Для физических лиц:

1) облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь. Форма выпуска – документарная, на предъявителя. Размещение – осуществляется Министерством финансов через банки, являющимися его агентами. Банки- агенты выполняют функции по размещению, обслуживанию и погашению облигаций. Доход – устанавливается процентный доход, а также имеется возможность получения выигрышного дохода, который определяется путем проведения тиражей выигрышей. Погашение – Министерство финансов гарантирует погашение номинальной стоимости облигаций, выплату процентного дохода и выигрыша в установленный срок;

2) облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь. Форма выпуска – документарная, на предъявителя. Размещение – проводится Министерством финансов через банки, с которыми заключен соответствующий договор. Погашение – осуществляется по истечении срока обращения. При погашении владельцам облигаций выплачиваются номинальная стоимость и процентный доход.

Национальный банк Республики Беларусь эмитирует краткосрочные облигации. Форма выпуска – бездокументарная. Инвесторы – юридические и физические лица. Размещение – путем проведения Национальным банком аукциона первичным инвесторам; без проведения аукциона юридичиским лицам, в том числе банкам и кредитно- финансовым организациям других государств. Обращение – свободно обращаются на вторичном рынке. Погашение – при наступлении срока погашения. Кроме этого, эмитент может осуществлять долгосрочное погашение как по собственной инициативе, так и по инициативе инвестора.

Суммарный объем торгов в секторе ГКО/ГДО по итогам 2009 года сложился на уровне 38 479,2 млрд бел. руб. (13 727,3 млн дол. США), продемонстрировав прирост по отношению к 2008 году на 126,1%. Число совершенных сделок составило 15 567.

Распределение объема торгов между различными видами ценных бумаг сложилось в следующей пропорции: ГДО - 98,5 % (процентные - 68,7 %, дисконтные - 29,8 %) и ГКО (дисконтные) 1,5 %.

Общее число участников, работающих в сегменте ГДО/ГКО, достигло 23 (33,8 % от общего числа членов Секции фондового рынка), из них 21 банк и 2 профессиональных участника, не являющихся банками. Распределение объема операций между данными категориями сформировалось в следующем соотношении: 99,7% (76 731,6 млрд бел. руб., или 27 373,7 млн дол. США) и 0,3% (226,7 млрд бел. руб., или 80,9 млн дол. США) соответственно. Лидером по объему совершенных сделок среди небанковских организаций стало ЗАО «Айгенис» (17 строчка в общем рейтинге). Суммарная доля в обороте торгов пятерки ведущих операторов данного сегмента достигла 74,6 %.

 

Табл.9 «Ведущие операторы биржевого вторичного рынка ГКО/ГДО»

По обороту Место По количеству сделок Место
ОАО «АСБ Беларусбанк»   ОАО «Банк Москва-Минск»  
Национальный банк Республики Беларусь   ОАО «Белагропромбанк»  
ОАО «Белагропромбанк»   ОАО «Белгазпромбанк»  
ОАО «Банк Москва-Минск»   ЗАО «МТБанк»  
ОАО «Белгазпромбанк»   ОАО «Приорбанк»  

 

Источник: Собственная разработка на основании данных [8]

Подавляющий объем сделок на вторичном рынке государственных ценных бумаг был совершен участниками от своего имени и за свой счет, доля в брутто-объеме операций, проводимых участниками за счет клиентов, сложилась на уровне 11,3 % (в 2008 году - 14,0 %).

 

Табл.10 «Инвестиционная структура торгового оборота»

Вид операции Доля от общего оборота в руб., в %
Операции, проводимые участниками от своего имени и за свой счет 88,7
Операции, проводимые участниками от своего имени и за счет клиентов, в т.ч.: 11,3
резидентов 9,7
нерезидентов 1,6

 

Источник: Собственная разработка на основании данных [8]

Операционная структура вторичного рынка ГКО/ГДО в 2009 году сформировалась следующим образом. Доля сектора РЕПО «все против всех» в общем обороте сегмента составила 36,5 %, сократившись по сравнению с 2008 годом на 12,7 процентных пункта, доля сектора «до погашения» составила 26,6 % рынка (снижение доли составило 17,4 процентных пункта), активная позиция Национального банка Республики Беларусь в отношении проведения операций на открытом рынке обеспечило сектору аукционов РЕПО НБ РБ 36,9 % (увеличение доли составило 29,9 процентных пункта) от общего объема сделок с государственными облигациями.

Общий объем заключенных сделок в секторе «до погашения» составил 10 236,6 млрд бел. руб. (3 663,2 млн дол. США), увеличившись по сравнению с 2008 годом на 36,8 %. Средневзвешенная доходность в течение года изменилась с 14,25 % годовых в январе до 11,49 % годовых в декабре отчетного года.

Индекс рынка государственных ценных бумаг за период с 1 января по 31 декабря 2009 г. вырос на 1,99 процентных пункта и на конец года его значение достигло 121,04.

Общий объем операций в секторе РЕПО составил 28 242,5 млрд бел. руб. (10 064,1 млн дол. США), увеличившись по сравнению с 2008 годом в 2,96 раза.

Объем операций, заключенных на аукционах РЕПО Национального банка, составил 14 183,0 млрд бел. руб. (5 033,2 млн дол. США).

Сумма сделок РЕПО «все против всех», заключенных в 2009 году, сложилась на уровне 14 059,5 млрд бел. руб. (5 030,9 млн дол. США), увеличившись по сравнению с 2008 годом в 1,68 раза. Средняя стоимость заимствований в данном секторе колебалась от 17,79 % на начало года до 18,11 % на конец года. Средневзвешенная ставка РЕПО по отношению к 2008 году увеличилась на 6,29 процентных пункта и по итогам отчетного периода сформировалась в размере 18,42 %. В 2009 году временная структура сделок РЕПО характеризовалась значительными сдвигами в сторону среднесрочных операций на срок от 15 до 30 дней – 45,7 % от оборота данного сегмента (в 2008 году – 28,1 %). Удельный вес оборотов по сделкам РЕПО сроком от 1 до 3 дней, от 4 до 7 дней и от 8 до 14 дней составил – 16,3 %, 13,5 % и 14,6 % соответственно. Доля длинных РЕПО (свыше 30 дней) сократилась с 11,2 % в 2008 году до 9,9 % в 2009 году.

Табл.11 «Временная структура сделок с государственными ценными бумагами в секторе РЕПО»

Срок РЕПО Доходность, % годовых Оборот
Мах Мин Средневзв. в млрд бел. руб. млн дол. США
1-3 23,00 11,00 18,74 4 591,72 1 637,68
4-7 22,00 9,60 18,33 3 822,70 1 366,31
8-14 22,00 10,82 18,90 4 113,04 1 474,11
15-30 22,00 10,50 18,47 12 917,05 4 582,06
31-60 22,00 10,50 16,96 1 325,12 476,42
61-90 21,30 11,00 17,17 695,58 248,98
>90 21,00 10,00 17,30 777,35 278,52
Итого 23,00 9,60 18,42 28 242,54 10 064,08

 

Источник: Собственная разработка на основании данных [8]

Date: 2015-12-13; view: 636; Нарушение авторских прав; Помощь в написании работы --> СЮДА...



mydocx.ru - 2015-2024 year. (0.005 sec.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав - Пожаловаться на публикацию