Государственное регулирование внешнего долга

Внешний долг –это задолженность правительства страны перед иностранными кредиторами.

Методы управления внешним государственным долгом подраз­деляются на финансовые и административные. Как правило, набор используемых методов управления является сочетанием админист­ративных и финансовых методов. Необходимо разумное ограниче­ние административных методов.
В основе административных методов управле- мХ:ГаТвИлеГя ния государственным долгом лежит админист-
государственным рирование, распорядительство, опирающееся
долгом на приказы, распоряжения, спускаемые сверху
установки. Административным критерием эф­фективности является способность наиболее оперативно выполнять распоряжения и приказы любыми возможными средствами без уче­та экономической целесообразности и выгоды.
Основные административные методы урегулирования внешней задолженности включают:
• рефинансирование;
• аннулирование долга (отказ от выплаты долгов);
• списание (прощение) долга;
• реструктуризацию.
Идея рефинансирования заключается в том, чтобы стимулировать должника выплачивать долги обещанием новых кредитов. Согласно этому представлению достаточное количество новых займов даст странам-должникам и стимул, и средства к выплате по своим пред­шествующим долгам.
Аннулирование может проводиться по двум причинам: в случае фи­нансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства; вследствие прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обя­зательства предыдущих властей.
Прекращение платежей может быть представлено как отсутствие возможности платить из-за неполадок экономики — спада производ­ства, ухудшения условий торговли, стихийных бедствий, войн и т.д.
Негативные последствия аннулирования долга для экономики страны-должника следующие:
• потенциальное отключение от международных финансовых рынков, т.е. дальнейшее заимствование может стать невоз­можным, а импорт может быть сокращен;
♦ потенциальная экспроприация финансовых и реальных ак­тивов в других странах.
Сравнительно с методом одностороннего аннулирования долга метод списания отличается тем, что значение естественных издержек нового внешнего заимствования будет менее высоким, чем после аннулирования долга.
Если затраты списания для кредитора меньше, чем выгоды, то кредитор, скорее всего, спишет долг; если издержки от аннулиро­вания по долгам меньше, чем выгоды, то заемщик, скорее всего, откажется платить.
Реструктуризация означает составление нового, более приемле­мого дзя должника графика выплаты долга, нежели это вытекает из оригинальных схем кредитных соглашений. При этом продлевается льготный период, когда выплачиваются только проценты, а не ос­новная сумма долга, увеличивается сам период выплат основного долга. Платежи по долгу, приходящиеся на какой-то короткий пери­од, как правило, до одного года, переносят на более поздние сроки (10 и более лет). Эго дает краткосрочное облсшение странс-должнику, хотя ее общий долг не сокращается, но даже возрастает за счет до­полнительных процентов в новый период его погашения.
Реструктуризация долга дает некоторую передышку, время для экономического выздоровления и поддержки экономического роста и инвестиций, чтобы усилить будущую способность страны обслу­живать долг.
В долгосрочной перспективе долг будет все равно расти, по­скольку реструктуризация не включает списание или аннулирование всех долгов, а просто изменяет условия обслуживания долга: срок погашения, период отсрочки, процентные ставки.
В основных финансовых методах урегулиро-
ФИ«прНг^пыплЫ вания кризиса внешней задолженности глав-
урегулирования ^
кризиса внешней ными критериями являются финансовые по-
задолженности казатели и расчеты.
Финансовые методы включают:
• конверсию;
• полное обслуживание долга путем привлечения частных ссуд и инвестиций;
• обслуживание долга при использовании процентных плате­жей для финансирования развития.
Под конверсией внешнего долга принято понимать все механизмы, обеспечивающие замещение внешнего долга другими видами обяза­тельств, менее обременительными для экономики государства-должни­ка. Сюда входят конверсия долга в инвестиции, погашение товарными поставками, обратный выкуп долга самим заемщиком на особых усло­виях, обмен на долговые обязательства третьих стран, взаимозачет, обмен долга на собственность, на облигации, долг в обмен на разви­тие, обмен долга на инфраструктурные свопы и др.
Управление внешним долгом осуществляется в зависимости от типа кредиторов (официальных и частных) и должников. Разрабо­тано несколько вариантов управления, предлагаемых разными кре­диторами. Один из них — реструктурирование межправительствен­ных займов и займов, гарантированных правительством в рамках Парижского клуба официальных кредиторов. Такое реструктуриро­вание базируется на так называемом меню, допускающем выбор между уменьшением долга или сокращением его обслуживания.
Другой вариант — реструктурирование коммерческого долга. Пе­реоформление задолженности коммерческим кредиторам осуществ­ляется двумя основными способами: сокращением задолженности в результате выкупа долговых обязательств с дисконтом со вторичного рынка странами с низким уровнем дохода и за счет средств Фонда со­кращения задолженности Международной ассоциации развития.