Тема 2. Экономические законы. 10 page

1.Коэффициент общей ликвидности – показатель, характеризующий платежеспособность предприятия, его потенциальную возможность возвращать взятые взаймы средства. Этот показатель определяется отношением оборотных средств (текущих активов) к заемным средствам за минусом доходов будущих периодов и отражает количество денежных единиц текущих активов, приходящихся на денежную единицу текущих обязательств без доходов будущих периодов. Оптимальное значение его может быть в пределах 1- 2.

В этом случае оборотные средства рассматриваются как денежные средства, вложенные в производственные оборотные фонды и фонды обращения. Источником их образования являются собственные и приравненные к ним заемные и привлеченные средства.

Оборотные средства (оборотные активы или текущие активы) - это предметы труда на всех стадиях их преобразования в готовую продукцию и денежные средства, которые являются частью активов предприятия. В своем движении они проходят денежную, производственную и товарную стадии преобразования.

Собственные оборотные средства – это денежные средства, которые выделяются для создания постоянных минимальных запасов, остатков готовой продукции, заделов незавершенного производства и расходов будущих периодов. Их сумма закрепляется в уставном фонде предприятия, которое может распоряжаться ими по своему усмотрению.

К приравненным оборотным средствам относятся, прежде всего, устойчивые пассивы, то есть средства, которые постоянно используются предприятием в хозяйственном обороте, но не принадлежат ему. К ним относятся минимальная задолженность рабочим и служащим по заработной плате, задолженность по отчислениям на социальные нужды, резерв предстоящих платежей, образуемый для оплаты отпусков работникам предприятия, выплаты вознаграждений за выслугу лет, задолженность поставщикам и др.

К заемным средствам относятся денежные средства, полученные и вложенные для образования сезонных производственных запасов и удовлетворения других временных потребностей предприятия. Они представляются в основном в форме банковского кредита для покрытия дополнительной потребности в производственных ресурсах, а также ссуды под расчетные документы в пути и т.п. Таким образом, в качестве заемных оборотных средств выступают краткосрочные кредиты и ссуды, а также и кредиторская задолженность.

К привлеченным оборотным средствам относятся временно свободные средства, которые находятся в обороте предприятия до завершения расчетов с бюджетом, поставщиками и другими кредиторами. Расходы будущих периодов представляют собой затраты, произведенные в отчетном периоде, но которые будут погашены в следующих периодах.

2.Коэффициент срочной ликвидности – показатель, который представляет собой отношение чистого оборотного капитала (потенциального количества денежных средств) к общим активам предприятия. Он определяет долю текущих активов (денежных средств, обращающихся ценных бумаг, дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов) за минусом краткосрочных обязательств как части заемного капитала к общей сумме активов.

Этот показатель определяет способность предприятия выполнить свои текущие обязательства из ликвидных активов и дополняет показатель общей ликвидности, так как представляет конкретно их качественный состав для покрытия текущих обязательств. Оптимальным значением его является 1.

В этом случае дебиторская задолженность рассматривается как сумма долгов, причитающая предприятию от физических или юридических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними. Такие средства не участвуют в хозяйственном обороте предприятия и отрицательно оказывают влияние на его финансовое состояние и подлежат взысканию в срочном порядке.

Краткосрочные обязательства определяются как текущие обязательства, срок погашения которых истекает в сравнительно короткий период времени (обычно до года). К ним относятся краткосрочные банковские ссуды, кредиты, векселя к оплате, счета к оплате, авансы от покупателей, задолженность по заработной плате, налоги к уплате, выплаты по акциям и премий, расходы будущих периодов и задолженность по выплате процентов по долгосрочным обязательствам.

Долгосрочные обязательства включают те виды задолженности, срок погашения которых превышает один год. Это - отсроченные налоговые платежи, долгосрочные банковские ссуды и кредиты, задолженность по облигациям, обязательства по пенсионным выплатам (при наличии своего пенсионного фонда), подоходный налог будущих переводов, долгосрочные векселя к оплате и др. Долгосрочные обязательства предусматривают выплату процентов и представляют собой дорогостоящее финансирование, поэтому обеспечиваются недвижимым имуществом либо всеми имеющимися активами предприятия.

3.Коэффициент абсолютной ликвидности – показатель определяет финансовое положение и платежеспособность предприятия и рассчитывается отношением суммы денежной наличности и быстрореализуемых ценных бумаг (краткосрочные финансовые вложения) к краткосрочной задолженности (заемному капиталу или текущим обязательствам). Он показывает сумму денежных средств и обращающихся ценных бумаг к краткосрочным обязательствам. Чем выше этот показатель, тем выше платежеспособность предприятия, так как практически нет опасности потери стоимости активов в случае ликвидации предприятия. Значение этого показателя считается достаточным в пределах 0,2 – 0,25. В тоже время постоянное отсутствие денежной наличности приводит к критической неплатежеспособности предприятия, а это рассматривается как шаг к банкротству.

Коэффициент покрытия – это показатель, который определяется отношением оборотных средств (активов) к краткосрочным кредитам и займам, включая и кредиторскую задолженность. Он оценивает возможность предприятия оплатить свои обязательства с привлечением всех оборотных средств, в том числе и медленно реализуемых активов (товарно-материальные запасы, незавершенное производство и полуфабрикаты). Предприятие способно оплатить свои долги, если обратит свои средства в деньги, поэтому это банковский критерий, который принимается для оценки надежности заемщика банками. Оптимальное его значение может быть не менее 2,0.

В этом случае величина кредиторской задолженности равна сумме расчетов с кредиторами, авансов, полученных от покупателей и заказчиков, и прочих краткосрочных пассивов. По сути это долги предприятия другим предприятиям и физическим лицам за поученные от них кредиты.

Показатели платежеспособности отражают способность предприятия выполнять свои внешние обязательства, используя свои активы. Они измеряют финансовый риск и вероятность банкротства предприятия. В общем случае предприятие считается платежеспособным, если величина его общих активов превышает внешние обязательства. Показателями, характеризующими платежеспособность предприятия, являются следующие.

1.Коэффициент общей платежеспособности – это показатель, который определяется отношением собственного капитала к заемному капиталу и характеризует степень финансовой рискованности предприятия. Высокий этот показатель свидетельствует о минимальном риске банкротства предприятия и хороших возможностях для привлечения дополнительных средств извне. И наоборот, если этот показатель ниже 1, то это говорит о низкой деловой активности предприятия.

Коэффициент автономии – это показатель, определяющий структуру капитала предприятия, рассчитывается отношением собственных средств ко всей сумме активов предприятия, или отношением собственного капитала к валюте баланса. Он определяет независимость предприятия от заемных источников финансирования (заемного капитала). Приемлемым значением его является величина в пределах 0,5-0,7.

Коэффициент (уровень) возврата долгосрочных обязательств – это показатель, который определяется отношением операционной прибыли к выплачиваемым процентам, выплачиваемым по долгосрочным обязательствам. Чем выше этот показатель, тем больше у предприятия возможность возврата кредитов, тем меньше вероятность банкротства предприятия.

Показатели эффективности характеризуют эффективность работы предприятия, его возможности в получении высокой прибыли. К этой группе показателей относятся:

1.Показатель оборачиваемости материальных запасов, определяемый отношением стоимости материальных запасов к объему продаж (выручке от реализации), деленному на 365 дней. Это соотношение суммы материальных запасов предприятия к его однодневному обороту по реализации продукции.

Данный показатель характеризует отношение суммы материальных запасов предприятия к его однодневному обороту по реализации продукции. Он определяет количество дней, которое приходится на один оборот материальных запасов, Низкий этот показатель свидетельствует об о хорошем, устойчивом спросе на продукцию предприятия, Высокие значения этого показателя могут означать, что предприятие либо имеет большие материальные запасы, чем ему необходимо, либо испытывает трудности со сбытом продукции своей продукции. Для получения более точного результата в числителе соотношения часто используют среднюю величину материальных запасов за определенный период (месяц, квартал, год).

2.Коэффициент оборачиваемости материальных запасов рассматривается, как обратный первому показателю. Он определяется отношением объема продаж (выручки от реализации) к сумме стоимости материальных запасов. Высокое значение этого показателя считается признаком финансового благополучия предприятия, так как хорошая оборачиваемость материальных запасов обеспечивает увеличение объемов продаж и способствует получению высоких доходов.

Нормальный коэффициент (4-8) свидетельствует об успешном финансировании предприятия. Поэтому для более точного определения экономических результатов в знаменателе используется средняя величина товарных запасов. В ряде случаев при исчислении данного показателя в числителе используется стоимость продаж вместо объема продаж, так как стоимость продаж измеряется в оптовых ценах, где не включены торговые и налоговые надбавки и наценки.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (текущих активов), который определяется отношением объема продаж к сумме оборотных средств (текущих активов). Данный показатель является общим измерителем эффективности использования оборотных средств предприятия (текущих активов) и показывает сколько денежных единиц продукции реализовано на одну денежную единицу оборотных средств на определенный период (месяц, квартал, год).

Коэффициент оборачиваемости основных средств (иммобилизационных активов) – это показатель отражает эффективность использования основных производственных средств (земли, зданий, оборудования и т.п.), соотнося стоимости их с объемом продаж предприятия за год. Он свидетельствует об уровне отдачи основных активов производства за вычетом суммы начисленного износа.

Коэффициент отношения продаж к общим активам, который определяется отношением объема продаж (выручки от реализации) к общей сумме активов. Этот показатель характеризует эффективность использования всех активов (иммобилизационных и оборотных) предприятия, чем выше значение этого показателя, тем эффективнее используются производственные средства и другие виды активов предприятия.

Коэффициент, показывающий соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей. Принято считать, что эффективное значение этого показателя составляет не менее 1, то есть долги предприятию должны превышать его собственные долги.

Показатель, определяющий средний период получения дебиторской задолженности, рассчитывается отношением суммы дебиторской задолженности к объему продаж (выручке от реализации) деленному на 360 дней. Этот показатель характеризует отношение дебиторской задолженности к однодневной сумме выручки и изменяется в днях. При этом он отражает среднее количество дней, в течение которых остается непогашенной дебиторская задолженность. Низкое значение этого показателя указывает на быструю оборачиваемость и управление коммерческими кредитами.

Показатели доходности (прибыльности) предприятия, которые служат для измерения эффективности работы предприятия за год. К ним относятся:

Рентабельность продаж, определяемая отношением валовой (балансовой) прибыли к объему продаж за год (выручке от реализации продукции). Этот показатель отражает долю валовой прибыли (объема продаж за вычетом себестоимости реализованной продукции) в обороте (объеме продаж) предприятия.

Чистая рентабельность продаж, определяемая отношением чистой прибыли к объему продаж за год (выручке от реализации продукции). Этот показатель показывает, какую отдачу приносят продажи после вычета всех расходов и налога на прибыль.

Рентабельность инвестиций, которая определяется отношением чистой прибыли к сумме всех активов предприятия. Этот показатель отражает общую эффективность использования всех средств предприятия, вложенных в производство. Он служит измерителем эффективности использования всех активов предприятия, или какой доход получен на одну денежную единицу активов. Необходимо отметить, что если полученная прибыль на активы меньше процентной ставки, начисляемой на долгосрочные кредиты, то производственная ситуация должна рассматриваться как неблагоприятная в финансовом отношении.

Прибыль на общие инвестиции, рассчитанная отношением прибыли за вычетом налогов и выплачиваемых процентов ко всей сумме инвестиций. Этот показатель характеризует эффективность управления инвестиционными средствами. Так, считается, что налоги устанавливаются государством и не зависят от предприятия, поэтому объективным измерителем прибыльности предприятия является прибыль до вычета налогов. Кроме того, прибыль должна включать компенсацию по выплате процентов по долгосрочным обязательствам.

Рентабельность собственного капитала как отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Этот показатель показывает, насколько эффективно используется собственный капитал предприятия, то есть какой доход получает предприятие на одну денежную единицу собственных средств.

Маржа брутто-прибыли, как отношение объем продаж за вычетом себестоимости объему продаж. Данный показатель отражает взаимодействие нескольких факторов (цен, объемов производства и стоимости) и показывает долю валовой прибыли, которая приходится на денежную единицу продаж (выручка от реализации продукции). Он определяет величину дохода, которая остается после вычета издержек производства реализованной продукции на покрытие других расходов (выплате налогов, процентов за кредит, операционных расходов, образование чистой прибыли). Повышение его значения свидетельствует о снижении издержек производства либо о благоприятной конъюнктуре рынка.

Инвестиции предприятия – это, как правило, отвлекаемые от текущего использования и вкладываемые в определенное дело любые средства, которое могут приносит в будущем доход. Предприятие может инвестировать вложения в основной капитал, в запасы, резервы и другие экономические объекты, требующие отвлечения материальных и денежных средств на относительно продолжительное время. Поэтому при определении экономической эффективности инвестиционных вложений предприятия необходимым является учет фактора времени, так как сегодняшние капитальные вложения и сегодняшний доход с экономической точки зрения не равны инвестициям и доходу номинально того же объема, осуществленным и полученному через несколько лет. Для решения этой задачи используются:

метод чистой текущей стоимости, который базируется на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений за данный период с объемом инвестиций. В качестве денежных поступлений принимается чистая прибыль и амортизационные отчисления;

метод доходности, который основан на сопоставлении соотношений доходов и инвестиций по разным вариантам капитальных вложений и показывает величину текущей стоимости дохода в расчете на единицу инвестиций;

метод окупаемости, который предполагает определение срока, в течение которого окупятся инвестиции;

метод внутренней доходности инвестиций, при котором норма доходности определяется по коэффициенту дисконтирования или процентной ставке, когда чистая приведенная стоимость или сегодняшняя стоимость будущих денежных поступлений равна нулю. В этом случае внутренняя норма доходности определяет тот процент, при котором будущие доходы окупают инвестиции, не принося прибыли, и эффективность инвестиционных вложений оценивается внутренней нормой доходности больше средневзвешенной ценой вложенного капитала.

Несмотря на множество перечисленных выше показателей, однако, следует отметить, что анализ эффективности использования капитала в обороте и рентабельности работы предприятия будет достоверным и представительным в условиях сложившихся и устоявшихся рыночных отношений. Применительно к экономике переходного периода он может приводить к неточным, скаженным результатам и оценкам. Главная причина этому является система ценообразования, в которой все еще осуществляется государственный диктат цен, диктат производителей по отношению к потребителям, то есть монополизм в экономике. При таких условиях невозможно утверждать, что высокая рентабельность предприятия есть следствие, например, не эффективного использования производственного капитала, а простого взвинчивания цен.

Отсутствие реальной оценки стоимости основных производственных средств и в связи с инфляцией неполноценное исчисление их амортизации также затрудняет анализ, в результате аналитические оценки оказываются, как правило, непредставительными. В таких условиях требуются особые способности аналитиков, чтобы сформировать объективное суждение о результатах работы предприятия.

Тема 15. Основы организации производства на предприятии.